作者 | 燕大

去年十一前三天网传老许被抓，各路媒体闻风而动，结果9月28号那天上午全网删文，但没想到，上午删文晚上恒大就公告确认其被采取强制措施。

除了老许，据说包括曾主导恒大财富的老许二儿子也被带走，还有负责恒大资金运作的前首席财务官，以及恒大地产、恒大物业前董事长。

可以说，除了被悄悄变更为“第三人”的老许前妻，去年9月底相关部门快刀斩乱麻，将恒大实控人及高管来了个一锅端。

2021年7月恒大债务暴雷被彻底掀开，2021年9月恒大内部传言许太太成许前妻，但丝毫不影响老许拍着胸脯保证会积极化解债务、保交楼，外界对恒大内里情况则了解甚少，2020年之后的财务情况几乎一无所知。

直到2023年7月，距离恒大停牌近16个月，眼看要到除牌期限，恒大终于公开了自家的”账本“，面纱没揭开之前大家还剩一丝憧憬，觉得哪怕不是西施起码也不能是个东施，但万万没想到，不但是个东施，还是严重PS过的。

恒大2021年、2022年及2022年中期业绩公告，显示恒大两年亏超8120亿元，总负债超2.4万亿元，震惊国人，要知道广州2020年的财政收入才1700多亿，可想而知恒大的这个债务有多高。

更离谱的是，那业绩报告表明，因“会计处理方法变更”，导致2021年以前的收入调减高达6643亿元！换言之就是这个钱它”消失“了，一个会计处理就能抹掉相当于一个一线城市近4年不吃不喝的巨额资金。

没查账之前还资大于债，公开之后直接资不抵债，要说这里头没有财务造假或者其他问题，那简直是侮辱智商。

恒大公开”账本“不到一个月，2023年8月恒大地产被证监会立案调查，恒大的债权人会议延期。

时间回到现在，昨夜恒大又上热搜，许家印刷屏。

恒大地产发布公告，证监会出具《事先告知书》，将对恒大地产、许家印及多个高管进行罚款和市场禁入等行政处罚。

公告称，时任恒大地产董事长许家印、时任中国恒大董事局副主席兼总裁夏海钧等人，决策并组织实施财务造假等，手段特别恶劣、情节特别严重，对许家印、夏海钧分别处以4700万及1500万的罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

情节有多严重？

其中最严重的情节，个人觉得有两点。

其一，恒大地产2019、2020年财务造假，造假收入分别超当年总收入的50%和78%，两年总共虚增5600多亿营收，虚增利润约920亿。

而之后恒大以这个假营收假利润获得的债券融资、贷款之类，则全部涉嫌欺诈。

此情此景，堪称财务造假的祖师爷！

之前成为造假案典型的康美药业前老板看了都得自愧不如，康美造假案跟他比简直是隔着数代的弟弟。

康美药业连续三年造假800多亿当时让吃瓜观众”惊为天人“，但现在面对恒大两年造假5600多亿，看来，还是年轻了啊。

其二，恒大地产大量信息未披露，包括财报、重大诉讼仲裁情况、未能清偿到期债务的情况。

重大诉讼仲裁方面，恒大地产自2020年到2023年8月末，共有1533笔重大诉讼仲裁事项（涉案金额5000万以上）未按规定及时予以披露，涉及金额4312.59亿元。

未能清偿到期债务方面，2021年到截至2023年8月底，恒大地产共有2983笔未能清偿到期债务信息未披露，涉及金额2785.31亿元。

证监会在告知书中，多次使用”手段特别恶劣，情节特别严重“，口吻严厉。

给予的行政处罚措施：恒大地产警告并处41.75亿罚款，对许家印给予警告并处0.47亿罚款，对夏海钧警告并处以0.15亿罚款，对许家印、夏海钧采取终身证券市场禁入措施......

按照现有法律，这些行政处罚着实不低，不过这个”证券市场禁入“怕是过于鸡肋。毕竟，懂得都懂，老许怕是没机会炒股了，就算有朝一日重新做人，他也不会用自己的账户炒股吧？

恒大2万多亿负债，关键是资不抵债，债务杠杆过高，不但对最底层普通购房人造成巨大伤害，也严重扭曲整个房地产市场，并加剧房地产风险和金融风险。

问题最终会被解决，风险也最终会被出清，但是这个过程必然是相当漫长的，关键是由无数人直接间接在承担的。

前事不忘后事之师，许家印及一众高管被行政处罚只是其一，那些‘看门人’——会计师事务所、审批、券商中介等等，他们能否守好门还是成为违法违规帮手，这也是极重要的。

当然，年前证监会也已经换新村长，行业内老人上任，到目前来看已然不止三把火，我昨天在文中也讲过，现在看来是动真格的了。

许家印和恒大的事还远远没完，证监会的行政处罚只是”前菜“。

行政处罚之后，会不会有刑事处罚，根据以往经验，怕是跑不掉的。

之前康美药业造假案，高管被重罚不算，会计师事务所及会计师也被罚的倾家荡产。

康美原实控人马兴田也因操纵市场、违规披露、不披露重要信息及单位行贿罪被判处12年，其他11个相关人及责任人也被判刑。

而康美三年造假800多亿，许家印两年就造假5600多亿。

康美造假主要影响其股票投资者，许家印和恒大造成的问题却波及全国，涉及地产、金融风险和保交楼，至今地产和债务风险依然高悬。

孰轻孰重，谁的问题更大，一目了然。

所以不出意外的话，老许是决然出不来的。

-End -

希望和你一起共鸣！

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