年后以来，A股市场出现了明显的一波“逼空”式反弹，沪指频繁出现多连阳的强势行情。随着反弹的持续，市场情绪也开始逐渐回暖，对高风险、高波动的科技板块的炒作热情也越来越高，特别是以人工智能、算力、脑机接口、人形机器人等工业智能化产业链涨幅更加明显。

300亿红外成像龙头，股价连续涨停

高德红外，一家主要做红外成像探测器的公司，在前几年是A股典型的明星股，2018年下半年到2021年初其股价暴涨近14倍，另一个大行情是在2013年初到2015年6月初期间累计涨超10倍。但是也有明显的回撤区间，2015年高位到2018年低位跌超77%，2021年高位到今年2月最大跌幅超76%。

按这个简单的股价规律，似乎目前这个位置确实应该是高德红外的股价转折点，不知道这次上涨能持续多久？

（高德红外股价走势截图）

可以看到，在今年2月初股价快速杀跌新低后，高德红外的股价跟随市场强势反弹，最近两个交易日连续涨停，低点至今反弹幅度超60%，最新市值超过320亿。

在高德红外股价连续涨停的背后，似乎与脑机接口的概念有关。

3月4日（上周一），有投资者在高德红外互动平台提问，公司是否涉及脑机接口相关业务？到3月8日，高德红外在互动平台给了该投资者肯定的答复：“公司董事长黄立先生为大力推动国内脑科学领域的创新和发展，带领衷华脑机公司团队成功研发脑机接口芯片”，但公司同时表示：“衷华脑机公司为黄立先生个人投资设立的企业，不在上市公司合并报表范围内”。

（高德红外互动平台截图）

这个互动动态的意思就是字面意思，脑机接口业务的相关公司是董事长自己个人开的，与上市公司无关。显然，A股市场只看到了前半句，没有看到后半句，所以高德红外股价直接连续两个涨停板，市值暴涨超55亿！

业绩大幅下降，无人形机器人业务

在国内，高德红外在红外热成像行业一直都是无可撼动的“一哥”霸主，在这个行业中公司在红外探测器、机芯、整机三个细分领域都有深入的布局，已具备全系列红外产业链与丰富的产品线，建成国内唯一覆盖从底层红外核心器件到十几个分系统，甚至到顶层完整武器系统全产业链的军民两用产品研发基地。

据前瞻产业研究院及首创证券的数据显示，截至2020年高德红外在全球热红外成像仪市场出货量占比17%，仅次于全球巨头美国菲力尔35%的份额。

（资料来源：首创证券研报）

作为全球排名第二的红外成像公司，在近来一些比较热门的领域，比如脑机接口、人形机器人方面似乎存在无限遐想。今年1月3日的时候也有投资者在高德红外互动平台提问：“公司有没有机器人相关技术研发？”，到1月16日公司回复：“公司无人形机器人的相关业务”。

（高德红外互动平台截图）

这个消息似乎没有像脑机接口那个问题一样，直接刺激高德红外的股价上涨。相反，在投资者提出人形机器人相关问题以及公司否定的回复之后，似乎还加速了当时公司股价的下跌，1月3日至2月6日期间高德红外股价跌超36%。

当然，这期间还有一个加速高德红外股价大跌的因素，2023年业绩大幅预降！

1月31日，高德红外发布业绩预告，预计2023年实现归母净利润8000万元-1.2亿元、同比下降76.09%-84.06%，预计实现扣非净利润2000万元-6000万元、同比下降86.61%-95.54%。预计每股收益0.0187元/股-0.0281元/股，按这个每股收益对应今天7.5元/股的收盘价，静态市盈率高达267倍。

（高德红外公告截图）

对应2023年业绩的大幅下滑，高德红外在业绩预告中是这么说的，受装备类产品采购计划延期、部分装备产品价格下调等因素影响，公司营业收入较上年同期下降，同时公司运营成本上涨，导致公司利润下降。另外，公司还预计将对收购的湖北汉丹机电计提商誉减值。

实际上，高德红外2022年的净利润就已经出现了较大幅度的下降。2022年公司营收25.29亿、同比下降27.75%，净利润5.02亿、同比下降54.82%，扣非净利润4.48亿、同比下降57.76%，直接终结了公司连续多年的高增长！

（数据来源：同花顺网站）

一家持续高增长的公司，其较高的估值往往可以很快被更高的业绩增速消化。但是，一旦出现业绩增速放缓或下降，也容易遭遇所谓的“戴维斯双杀”，就比如过去3年高德红外的股价。

对比全球巨头，估值有点偏高

2015年5月12日，当时A股牛市顶点，高德红外股价也同步历史新高，当天其总市值达到236.28亿，对应其2014年6795.92万元净利润的静态市盈率为347.47倍。2021年1月18日，高德红外史上第二波大涨之后的顶点，当天总市值761.22亿，对应其2020年10.01亿净利润的静态市盈率为74.06倍。

然而，现在，随着高德红外净利润的持续下降，在股价已经跌超75%之后，其静态市盈率反而更贵了，即使以2022年5.02亿净利润计算对应的静态市盈率仍为63.8倍，而以公司2023年预告的每股收益上限计算则为267倍！

这个估值水平，要与全球红外成像巨头菲力尔对比一下，简直令人汗颜。

菲力尔（FLIR），在2021年5月被美股的Teledyne合并收购，被收购时FLIR总市值75.65亿美元，静态市盈率35.59倍。目前，合并后的Teledyne总市值201.8亿美元，静态市盈率22.79倍，其2023年报营收56.36亿美元、净利润8.86亿美元。

（Teledyne股价走势截图）

可以看到，Teledyne股价自2021年初以来一直在高位震荡，期间最大回撤只有34%左右。重要的是，虽然股价看起来在高位，但是其静态市盈率只有不到23倍。相反，目前高德红外的股价虽然看起来在低位，但是其静态市盈率却高达267倍。

谁高谁低就看投资者更看重哪个因素了。

综上分析来看，高德红外虽然是国内红外成像行业绝对的龙头，在全球红外成像领域也仅次于菲力尔，同时其股价历史表现出的特征似乎也支持公司股价从低位反转，但是，从估值的角度来看，不得不说还是有点贵，且这两天的连续涨停确实有炒作脑机接口概念的嫌疑。