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Headline

中国3月制造业PMI达多月新高
中国制造业生产和需求明显回升
原材料成本上升，但对生产者物价作用有限
非制造业就业市场仍然存在压力
中国风投由软科技转向硬科技投资
华为2023年利润翻倍增长
PCE价格指数增速放缓
标普500预期盈利连续第三个季度增长
苹果与科技股关联度降至多年最低
美股投机性头寸创新高
法国预算赤字问题突出
铜期现价差创历史记录，供应紧张预期升温

中国

1.国家统计局数据显示，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数分别为50.8、53.0，分别高于2月1.7、1.6个百分点。综合PMI产出指数提高1.8个百分点至52.7，为2023年6月来最高水平。

来源：边际Lab | FinGraph

-制造业生产和需求明显回升，3月制造业生产指数、新订单指数分别上升至52.2、53.0，均回到扩张区间。3月新出口订单指数上升5.0个百分点至51.3，为近一年来首次高于荣枯线。

来源：边际Lab | FinGraph

-3月制造业就业指数为48.1，高于前值0.6个百分点，结束了近三个月的回落趋势，但依然位于收缩区间。

来源：边际Lab | FinGraph

-3月主要原材料购进价格指数上升0.4个百分点至50.5，但对生产者物价指数起到的作用可能有限。

来源：边际Lab | FinGraph

-3月大、中、小型企业PMI分别录得51.1、50.6和50.3，上升0.7个、1.5个和3.9个百分点。

来源：边际Lab | FinGraph

-3月服务业商务活动指数提高1.4个百分点至52.4，创2023年7月来新高。建筑业商务活动指数提高2.7个百分点至56.2。

来源：边际Lab | FinGraph

-3月非制造业就业指数为46.6，较前值47有所下降，显示非制造业的就业市场仍然存在压力。

来源：边际Lab | FinGraph

2.随着中国成为世界上最大的汽车出口国，从2019年到2023年这段时间内，中国汽车出口增长的67%来自于内燃机汽车的过剩产能，24%得益于国内新能源汽车制造商的快速发展，而特斯拉公司贡献了9%的出口增长。

来源：ASR

-尽管关于中国汽车出口的话题受到广泛讨论，但更多的变革仍然发生在国内市场。出口在中国整个汽车行业中仍然只是很小一部分。去年，中国汽车总体国内销量仅刚刚超越2017年的峰值，但市场已经发生了巨大转变，特别是向新能源汽车的转型。

来源：ASR

3.中国的风险投资机构正在从软科技领域（软件及服务）转向硬科技（硬件、深科技）投资。

来源：MacroPolo

4.华为发布2023年年度报告显示，其去年实现净利润870亿元人民币，同比增长144.4%；销售收入为7,042亿元人民币，同比增长9.64%。其中，华为消费电子部门2023年销售额达2,515亿元人民币，增长17.3%；云部门收入550亿元人民币，增长22%。

来源：Bloomberg

美国

1.周五公布的数据显示，核心个人消费支出(PCE)价格指数2月份环比上涨0.3%，较1月份0.5%的涨幅有所降速。受美联储官员们密切关注的不包括住房和能源的服务业通胀指标在1月飙升0.7%后，2月份环比涨幅回落至0.2%。与此同时，经通胀调整后的消费者支出则明显上涨。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在数据发布后表示，数据“与我们的预期基本一致”，并重申不需要急于降息。

来源：Bloomberg

2.标普500指数2024年第一季度的预期盈利同比增长率为3.6%。如果实际增长率达到这一水平，这将标志着该指数连续第三个季度实现同比盈利增长。

来源：FactSet

3.苹果公司与标普500科技板块的滚动60天相关性目前处于自2017年初以来的最低水平。

来源：Bloomberg

4.资产管理人在标准普尔500指数的投机性头寸（包括期权、期货）已升至历史最高水平。

来源：Nomura

5.尽管美国大型科技股与标普500其他股票之间的相关性较低，但在市场抛售期间相关性仍会显著上升。因此，大型科技股并非避险资产，无法免受宏观风险的影响。

来源：Barclays

6.分析师对于美国上市公司盈利能力的乐观程度（以每股收益上调的公司比例六个月移动平均值衡量）有所下滑。尽管围绕人工智能(AI)将大幅提升企业利润的炒作很多，但是这种乐观情绪并没有体现在分析师对公司的盈利预期数字上。

来源：Albert Edwards

7.在美国，性别财富差距受族裔因素的影响显著。根据2022年的数据，未婚黑人、西班牙裔和白人女性分别仅占未婚白人男性中位数财富的8%、14%和78%。

来源：圣路易斯联储

8.Redfin的数据显示，2023年2月美国超过三分之一的房屋购买（34.5%）是全现金交易，高于去年同期的33.4%。这一比率接近去年11月的十年新高34.8%，并且与2013年创下的历史记录高点38%也相差无几。

来源：Redfin

欧洲

1.法国在预算赤字控制方面屡次超标。自从全球金融危机以来，法国能够保持其财政赤字在国内生产总值(GDP)的3%以内的情况仅出现一次。在预算纪律方面，法国的表现甚至不如意大利。

来源：True Insights

2.高盛表示，欧洲股票市场的估值相较于美国并没有那么高, 这为欧洲股市今年的上行潜力提供了更大的空间。

来源：Goldman Sachs

亚太

最近一周，日本股票基金出现自2021年10月以来最大规模的资金净流入。

来源：BofA

新兴市场

美国银行表示，新兴市场债券基金刚刚经历了连续第七周的资金外流，上周的资金外流额达到23亿美元。

来源：BofA

全球

1.当前周期内，全球制造业采购经理指数（PMI）连续位于48至50之间的时间跨度，已经成为历史上最长的一次。

来源：Goldman Sachs

2.当前发达市场的家庭债务成本低于以往加息周期的水平。

来源：TS Lombard

3.根据ASR的调查，在连续六个季度后，资产管理机构重新认为，在未来的12个月里，全球股票市场的表现将优于债券市场。

来源：ASR

大宗商品和能源

市场对未来铜供应紧缩的担忧有所加剧，铜6月交货的期货价格每吨为8832美元，比即期价格高出105美元。这一价差是自1994年有记录以来的最大值。

来源：FT

说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示来源机构或分析员的观点，提供给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。

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