最猛“降息”落地。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,保持不变,5年期以上LPR为3.95%,下调25个基点。本次LPR单次“降息”幅度也为历史最大降息幅度。
在此次降息前,中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变,1年期LPR连续5个月持稳。
纵观2023年,为稳经济促增长,人行持续向市场释放流动性,其中1年期LPR累计下调20个基点,5年期以上LPR下调幅度为10个基点。
作为个人住房贷款利率的定价“锚”,本次5年期以上LPR大幅度下调意味着什 么 ? 后续货币政策还有“降息”空间吗?
5年期以上LPR下调25个基点意味着什么?
LPR利率一般由中期借贷便利(MLF)利率与银行加点形成,加点幅度主要取决于报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。
尽管2月MLF利率持稳上月,但市场对于2月LPR的下调早有预期。因近期在政策面的支持下,银行的资金成本下行。2023年四季度以来,央行通过MLF净投放资金超2万亿元,充分满足了金融机构流动性需求。2024年2月5日,今年首次降准落地,下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性大约1万亿元。
事实上,在MLF不变的情况下,下调LPR也并不罕见。自2019年LPR报价改革以来,在MLF操作利率不变的情况下,LPR还有过三次单独下调,分别是2019年9月、2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价。
那么,此次5年期以上LPR如此大幅度下调释放出什么信号?5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准,此次5年期以上LPR下调25个基点最直接的影响是居民房贷利率的下调。一般而言,首套个人住房商业性贷款利率下限最低为相应期限LPR减20个基点。在本次LPR最高下降25个基点至3.95%的前提下,大部分城市首套房贷款利率最低降至3.75%。
以首套房100万元贷款余额、等额本息房贷、30年期贷款期限为例,此次LPR下调之后,月供将减少约145元,合计30年本息累计减少还贷约5.2万元。
东方金诚国际信用评估有限公司发布研报认为,本次5年期以上LPR报价下调,将直接带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率跟进下调,有助于提振企业投资需求,稳定房地产市场运行。总体上看,本次5年期以上LPR报价下调,在价格方面释放了稳增长、稳楼市政策加力的明确信号,有助于提振市场信心,改善社会预期。
后续还有“降息”空间吗?
为了让房地产市场软着陆,这一段时间以来,人行货币政策持续发力。
展望下一步政策走势,专家和业内人士普遍认为“降息”仍有空间。海通证券发布研报称,往后看,货币政策仍会继续稳健宽松。逆回购、MLF利率等政策利率仍存在调整空间;央行也可能继续推动存款利率改革。此外,除了货币政策发力外,经济需求端的巩固,还需等待广义财政、产业政策等的继续发力。
中国民生银行首席经济学家温彬表示,展望下阶段,预计我国通胀水平会温和回升,实际利率还有下行空间。目前保持较低的利率水平,有助于巩固经济回升向好态势,未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。
东方金诚研报认为,综合当前经济和物价走势,我们判断短期内MLF利率下调的可能性仍然较大。这将带动两个期限品种的LPR报价继续下调,进而带动企业和居民贷款利率持续下行,提振宏观经济总需求。与此同时,LPR报价持续下调带动贷款利率下行,也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。
市场预期美联储货币政策的转向,客观上也有利于人行扩大货币政策的操作空间。人行主管媒体《金融时报》近日刊文表示,从国际情况看,主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性,但年内开始降息是大概率事件。我国利率政策坚持以我为主,将继续引导社会综合融资成本稳中有降,进一步激发实体经济有效需求,巩固和增强经济回升向好态势。
(文|江宁)