古茗、蜜雪冰城递交招股书 新茶饮从街边店卷向港交所丨咖啡茶饮“龙门阵”

时事新闻2024-01-03 10:00:45无忧百科

古茗、蜜雪冰城递交招股书 新茶饮从街边店卷向港交所丨咖啡茶饮“龙门阵”

编者按:

回顾2023年,咖啡茶饮这个赛道非常热闹。

从层出不穷不断刷屏的“联名上瘾”,到跑马圈地的“万店宣言”,从前赴后继地“集体出海”,到蜂拥而至的奔赴IPO,从“没有最低只有更低”的价格战,到“极致内卷”的供应链比拼,这个行业仿佛街边如雨后春笋般冒出来的咖啡茶饮小店一样,一夜之间成为话题榜的常客。接下来,谁会成为第二家成功上市的新茶饮?库迪和瑞幸的价格战还要斗多久?喜茶“联名翻车”后还会继续玩“联名”吗?门店越开越多,加盟商之间是不是也要“卷”起来了?

带着这些问题,在岁末年初之际,21世纪经济报道推出系列文章,盘点这一年咖啡茶饮的重磅话题,拆解重点企业在变局之年的趋势走向,希望在新的一年能给咖啡茶饮行业带来新的启示。(林曦)

21世纪经济报道记者 易佳颖 上海报道

1月2日,2024年的第一个工作日,古茗控股有限公司(以下简称“古茗”)、蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”)双双向港交所递交招股书。

据古茗招股书显示,2023年前三季度,古茗收入55.71亿元,同比增长33.9%,净利润为10.02亿元。而2022年全年,古茗收入为55.59亿元,净利润为3.92亿元。截至2023年12月31日,通过大规模加盟,古茗全国门店总计9001家,较去年同期增长35%。

相较之下,蜜雪冰城的行业“老大哥”地位依旧稳固,截至2023年9月30日,公司全球门店数量超36000家,覆盖中国及海外11个国家。据招股书,2022年全年以及2023年前九个月,蜜雪冰城分别实现了136亿元、154亿元的收入,同比增长31.2%、46.0%,净利润分别为20亿元、25亿元。

实际上,早在2023年7月底,古茗和蜜雪冰城就都被传出过要赴港交所上市,据统计,彼时至少有6家中国连锁茶饮公司被传出正在酝酿IPO。但后来,在整个2023年,有所行动的只有茶百道一家,而时至2024年开年,古茗、蜜雪冰城才双双递表港交所。

“目前,还在等待新茶饮第二股,这几年上市会是个好机会。”上海交通大学中国企业发展研究院院长余明阳在接受21世纪经济报道记者采访时表示,大众化的茶饮品牌,受宏观经济环境影响较小。人们在基本的衣食住行上仍有刚需。但赛道拥挤到一定的程度后,新的企业再想上市难度就会比较大。

他进一步指出,当前资本市场总体形势还是比较严峻的,所以对上市公司的要求会更严格,上市难度会比较大,“连锁餐饮企业如果净利润达到20%左右,应该是有不错的结果。”

有行业人士指出,新茶饮扎堆奔赴港交所谋求IPO,可见竞争的白热化已经从跑马圈地的街边小店“卷”到了资本市场,而新茶饮第二股未来花落谁家,尚有悬念。

“连锁为王”

2023年,新茶饮头部品牌的连锁扩张进一步加强。开放加盟仅一年的喜茶,在2023年跑出了加速度,截至2023年底,喜茶门店数已突破3200家,其中事业合伙门店超2300家,门店规模同比增长280%。

无论是此前有上市传闻的新茶饮品牌,还是确有行动的古茗、蜜雪冰城和茶百道,都是连锁品牌。“未来餐饮行业一定是连锁化的,一方面是当下消费有比较明显的两极分化,大众餐饮火爆的同时,相对的毛利率会下降。”余明阳解释道。

红餐大数据显示,截至2023年12月,茶饮在营门店总数在63.3万家左右。为了在存量市场立足,茶饮品牌加大提升规模化程度。截至2023年12月,门店数在50家以上的茶饮品牌数占比近四成,其中门店数在500家以上的茶饮品牌数占比也达到了5.0%。

而据招股书显示,除了极少数的几家门店之外,古茗的门店均是由加盟形式经营。与之相类似的是,根据茶百道此前的招股书,截至2023年3月31日,茶百道门店中有7111间加盟店,均占期内在营门店总数的99.0%以上。同期,茶百道仅拥有6间直营店。而在蜜雪冰城的超36000家门店中,超过99.8%的门店为加盟门店。

古茗在招股书中还明确写道,收入主要包括向加盟商销售商品及设备的所得款项,以及向加盟商提供的加盟管理服务相关的费用。“上市也会对这些新茶饮品牌的品牌价值有积极影响,增强这个品牌的可信度,还可以带动品牌加盟费用的上涨。”余明阳指出,“另一方面是基于门店快速扩张方面的需求,靠自身资金积累,速度会比较慢。当这些企业感觉到需要抢占市场的紧迫性,那么走资本市场道路能快速拥有大规模扩张的能力。”

值得一提的是,从收入模式而言,蜜雪冰城在明确表示不以加盟费和相关服务费为主要收入。在业绩记录期,仅有2%的收入来自于加盟费和相关服务费。

而据招股书显示,2021年至2023年前9个月,古茗营收分别为43.84亿元、55.59亿元和55.71亿元,同期净利润分别为2399.2万元、3.92亿元和10.02亿元。相较之下,茶百道2022年营收为42.32亿元,年内净利润为9.65亿元。古茗在营收规模上略胜一筹,而茶百道在净利率上的表现,哪怕对比蜜雪冰城也是更为突出的。


2023年古茗加盟商的单店经营利润达到37.6万元,单店经营利润率达20.2%。特别是,在四线及以下城市,于2023年,加盟商单店经营利润为人民币38.6万元。截至2023年9月30日,在开设古茗门店超过两年的加盟商中,平均每个加盟商经营3.1家门店,75%的加盟商经营两家或以上加盟店。

“供应链撑腰”

门店竞速之下,新茶饮价格战也已悄然打响。

曾经高端新茶饮的代表喜茶,也早早完成降价,告别30元时代,对比9.9元、8.8元咖啡的前车之鉴,难说新茶饮的价格战是否会赤裸到这一步。“我想总会有这么个阶段的。”某茶饮品牌工作人员对21世纪经济报道记者指出,“实际上,新茶饮的价格早已下探到了9.9元,随便在抖音等平台上领张券,就是这个价格。只不过相比咖啡的赤裸裸,新茶饮还有几分遮掩。”

在一众品牌中,蜜雪冰城以2~8元的核心产品价格,稳居新茶饮价格带底端,性价比顶端。而古茗与茶百道则颇有几分相近,同处于10-20元的中部价格带,竞争就更加直接了。常常可见,一条街面上,各家新茶饮品牌排成排,在商场的负一负二层亦是。“现在,消费者的认牌消费和爆款思维是非常明显的。”在余明阳看来,“任何一家餐饮必须有一款爆款产品。”

以蜜雪冰城为例,2023年前九个月,冰鲜柠檬水国内总销量约为9.13亿杯,已经成为了中国现制饮品行业销量第一的常青款产品,冰淇淋则在国内共计售出约4.42亿支。实际上,把蜜雪冰城列入新茶饮的行列,颇有几分牵强,新茶饮的“新”体现在于芝士茶、鲜果茶等一系列品类的出新,而蜜雪冰城虽也有新果茶的品类,但其多数产品风格更偏向上一代的奶茶店。

或也因此,蜜雪冰城走出了自己的差异化路线,避开了新茶饮不断内卷的同质化竞争。“新茶饮基本上是以茶为基底,做一些其他材料的介入,产品的同质化现在是非常普遍的现象,但这对于连锁企业而言,是致命的问题。”余明阳进一步解释道,茶饮产品本身的可复制性强,加上资本的助推,就好比瑞幸,不是靠产品口味的差异性,而是以量取胜,以门店数量成就行业龙头地位。

但无论是已无法避免的价格战,还是狂奔的门店,背后都是供应链在支撑。据招股书显示,古茗的仓储基础设施由21个仓库组成,总建筑面积超过20万平方米,包括逾4万立方米、可支持不同的温度范围的冷库。逾75%的门店位于仓库的150公里范围内,向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务,2023年前三季度,经冷链配送的原材料货值约30亿。

而蜜雪冰城则更进一步建成了占地共计67万平方米的五大生产基地,覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料全品类食材。截至2023年9月30日,其年综合产能达到约143万吨,并持有84项专利。蜜雪冰城成为中国现制饮品行业中极少数实现加盟商的饮品食材、包材及设备100%从品牌方采购的品牌,同时其提供给加盟商的饮品食材约60%为自产,根据灼识咨询的报告,为中国现制饮品行业中最高,其中核心饮品食材为100%自产。

无论是古茗还是蜜雪冰城都在招股书中,不约而同地表示,所募集资金将用于加强供应链能力和提升。茶百道也在2023年的一轮融资中表示,融资将聚焦智能生产加工基地和供应链基地等上游建设。据悉,茶百道并不拥有自主生产基地,其乳制品、茶叶、果汁等均需向外采购。

而供应链的建设也在向更前端延伸,进入到生产溯源中,包括会参与前端农作物的生产、种植。以柠檬为例,2023年前九个月,蜜雪冰城在四川安岳建立的合作种植基地供给柠檬达约4.4万吨。

“供应链是所有连锁背后的巨人,所以任何连锁系统的成功都是供应链的成功。”余明阳坦言,“但相比起供应链实打实的成绩,餐饮企业有些好看的数据,我持审慎态度。餐饮企业由于消费开票甚少,在销售收入的方面,带有很大的灰色因素。对这个行业的很多数据,我还是有一些疑问。如果再出现类似瑞幸的财务造假,会对市场产生的巨大的破坏性。”

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