美国公布的通胀数据意外降温后，美国股市上涨。由于空头押注失误，回补看空头寸，这一涨幅成为5月份以来最大的。包括Beyond Meat(BYND.US)和Maxeon Solar Technologies(MAXN.US)等被做空最多的高盛一篮子股票盘中一度飙升6.8%，之后回吐了部分涨幅，但仍轻松超过了标普500指数2%的涨幅。

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示，这一差距表明一些投资者正准备回补空头头寸，这往往会推高股市。Murphy称:“在这一举动的同时，市场出现了空头回补的恐慌。一旦这些空头大部分被回补，那么这可能是反弹将逐渐消失的信号。”

乐观情绪一直建立在对利率见顶和美联储结束加息的押注之上。标普500指数在过去12个交易日上涨了9%，投资者对中东冲突和美国政府关门的风险不以为然。股市的反弹既迅速又广泛:由微软(MSFT.US)和特斯拉(TSLA.US)等科技大公司组成的NYFANG+指数有望录得有史以来最好的11月表现;而仍未盈利的科技公司本月迄今上涨了11%，罗素2000指数迎来了一年来最好的一天。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby在电话中表示:“对错失机会的恐惧非常强烈。通货膨胀正在下降，市场显然在庆祝这一点。与此同时，对抗通胀的战斗远未结束。市场仍在问，这种情况会持续下去吗?’”

投资者对风险越来越坦然，促使卖空者回购股票以回补空头头寸。数据显示，高盛一篮子被做空最多的股票在过去三个月里表现不佳，一项买入空头需要最长时间才能补回的股票的策略损失了40%，抹去了1月至7月期间的涨幅。

季节性牛市

季节性指标在经历了三个月的看跌后，在11月转为看涨。LPL Financial编制的自1950年以来的数据显示，从历史上看，11月是股市表现最强劲的月份，也是一年中表现最强劲时期两个月和六个月的开端。

但11月的疲软点正在逼近。《股票交易员年鉴》(Stock Trader’s Almanac)编辑Jeffrey Hirsch表示，在本月中旬至美国感恩节假期期间，市场往往会横盘震荡，然后在月底反弹。

多头需要这种势头显现并持续到年底。摩根大通的一项调查显示，36%的客户计划增加股票敞口，但近70%的客户不太愿意做多所谓的“壮丽七姊妹”科技公司——苹果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)、微软、英伟达(NVDA.US)和特斯拉。这是因为该集团对第四季度利润和销售的大部分预期都变得黯淡了。

自10月27日触及近期低点以来，标普500指数几乎一直在不间断地上涨。德意志银行对标普500指数自1928年以来的表现进行的一项研究显示，从历史上看，10月27日标志着秋季季节性疲软的结束和假日反弹的开始。

投资者也注意到了这一点。德意志银行一项衡量非必需股投资者股票敞口的指标上周升至略微增持区间，此前一个多月来一直在中性水平下方徘徊。这使得基于规则和自由裁量权的投资者的股票仓位总体指标升至中性水平。

Global x投资组合策略师Damanick Dantes表示:“目前，积极的季节性因素和空头回补继续支持风险偏好，这得到了美国国债收益率回落的支撑。市场继续为美联储加息周期的结束做准备。”