斑马消费 任建新

5月23日，联想集团（00992.HK）披露二零二三/二四年财政年度全年业绩。

2023年4月1日-2024年3月31日最新年度，公司收入568.64亿美元，同比下降8.2%，应占净利润10.11亿美元，同比下降37.1%，比上年度少赚了5.97亿美元（合人民币43亿元）。

去年业绩下降的主要原因为，上半年全球消费电子市场整体低迷，联想作为PC之王，也未能独善其身。

不过，阶段性的至暗时刻已经过去。随着市场稳步复苏，2024年Q1，公司已经收获了强有力的业绩增长，收入138.33亿美元，同比增长9.5%，应占净利润同比增长117.5%至2.48亿美元。预计下一个年度，联想集团将打一个翻身仗。

联想，1984年从中科院的一个传达室，靠着20万元的投资起家，发展成为与华为、中兴齐名的老牌科技巨头。

以联想集团为核心，联想系将业务拓展至金融、农业、医疗、教育等领域，体系内的明星公司包括拉卡拉（300773.SZ）、ST佳沃（300268.SZ）、君联资本、弘毅投资、联泓新科（003022.SZ）等。

然而，联想集团对PC业务的过度依赖，以及移动互联网转型受挫，一度让联想遭遇巨大的压力与争议。

前几年，市场对联想集团的讨论，主要围绕科技含量、研发投入、盈利能力甚至是高管薪酬等方面。

不过，争议之后，联想这头产业巨象，已经开始了缓慢转身。

AI对各大行业的影响，首先在电子设施领域见效。公司在财报中指出，全球出现了拥抱人工智能部署的战略运动，导致了IT预算的变化，公司占据相当市场的通用计算服务器需求减弱，令联想集团旗下第二大的基础设施方案业务承压，直接影响了公司去年的业绩表现。

于是，联想集团积极拥抱AI，在混合式人工智能方面加大投资。虽然造成了短期的业绩压力，但却带来了新的增长机会。

由于云客户的需求强于预期，以及生成式人工智能产品持续增长，前几个季度备受打击的基础设施方案业务表现强劲，公司第四财政季度收入同比增长15%。

另外，由于混合式人工智能的运营和产品创新，联想集团全年毛利率创历史新高，达到17.2%，其中第四季度达到17.6%。

当下的人工智能市场，更缺少的不是大模型，而是马上就能落地的AI场景、应用和商业化。就这一点而言，PC之王联想，具备得天独厚的条件。

联想，将自己的大模型，命名为个人智能体“联想小天”，其在设备上能实现强大的语言模型能力。产品层面，联想发布了十余款AI PC产品，提供设备推理和人工智能功能，同时实现即时接入、数据安全及隐私能力。

AI PC被认为是个人电脑行业的主要拐点，或将开启PC市场的新产品周期。有机构预测，到2027年，将有60%的个人电脑配置人工智能功能。

拥有了AI能力的PC之王联想，能够在这60%的出货量中，占到多大比例？

2B层面，在2024年世界移动通信大会及其他行业活动中，公司展示了从口袋到云端计算的整套全新人工智能赋能的设备及解决方案。

从一家以硬件为主的科技公司，转型为一家人工智能AI公司，联想集团的业务模式也将发生变化——从产品转向服务。

最新年度，公司旗下两大传统业务规模及业绩双双下滑，唯有方案服务业务实现增长。特别是2024年Q1，成为公司业绩大增的主要贡献点之一。

此前，联想集团作为一个科技公司，研发投入曾饱受诟病。不过，在AI战略的指引下，公司正在扭转这一形象。

2023年，即便市场整体收缩、公司基本面略有承压，联想集团的研发投入还是达到了20.28亿元，占营业收入比率为3.6%，直接破纪录。

在农业、金融投资等业务整体承压的背景下，联想终于意识到，只有联想集团才是联想控股的核心，只有科技，才是联想的立足之本。

于是。在压力与争议之后，联想大象转身，想要在AI时代全面追赶上来，复兴老牌科技巨头的荣光。