“两强两严”监管基调下，券商频繁“吃”到罚单，头部券商也未能幸免。

近日，南都湾财社记者梳理发现，自证监会新任主席吴清上任以来，短短三个多月，头部券商几已悉数领到罚单，且部分头部券商领到的罚单多达三四张。罚单覆盖头部券商之广，下发之密集，颇为罕见。

罚单事由多种多样，除了IPO保荐业务、研报撰写等常见领域之外，持续督导、定增、处理投资者纠纷等也成为违规高发地带。

持续督导阶段罚单高发

农历新年之前，中国证监会迎来新一任掌门人：据新华社2024年2月7日消息，吴清被任命为中国证券监督管理委员会主席。吴清的上任，被外界寄予了诸多期待。

2024年全国两会期间，吴清在回答记者提问时系统阐述了他对资本市场监管工作的一些思路，概括来说就是“两强两严”。

“进一步推动资本市场高质量发展，从监管方面来说，最重要的是两个关键词：一个是强，一个是严。强，就是要强本强基。严，就是严监严管，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。” 彼时，吴清表示。

湾财社记者注意到，自吴清上任以来，短短百余天，头部券商几已悉数领到罚单，且部分头部券商领到的罚单甚至多达三四张。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受湾财社记者采访时表示，头部券商密集被罚是因为监管强化和合规不足，“监管层正在加大对市场的监管力度，而头部券商是市场主体机构的领头羊，是严监管的重中之重。只有头部券高质量发展，才能引领市场主体机构合规守矩，实现市场的稳定和公正。然而，有些头部券商在业务运营、内部控制或合规管理等方面存在不足或违规行为，故而被密集处罚。”

经济学者盘和林也对湾财社记者表示：“头部券商过去疏于监管，问题不少，如今监管力度加强，力图让券商担起该担的责任，未来对于头部券商，将多维度地推进实时监管，尤其是券商内控层面的监管有待强化。”

今年以来，IPO保荐业务等仍是券商违规行为“高发区”，但持续督导一跃成为罚单新的重灾区，具体违规事由涉贸易业务、募投计划变更审议及披露程序、发行股份购买资产并募集配套资金项目等。

5月6日，广东证监局披露，国信证券作为广东奥普特科技股份有限公司（以下简称奥普特）首发上市保荐机构，在持续督导过程中存在以下违规情形：一是未及时督促奥普特履行募投计划变更审议及披露程序。二是未纠正奥普特使用其他募集专户发放薪酬问题。根据相关规定，广东证监局决定对该司采取出具警示函的行政监管措施。

5月10日，广东证监局再次出具了一张警示函：中信证券作为广东泉为科技股份有限公司（原广东国立科技股份有限公司）首次公开发行股票持续督导机构，在持续督导履职过程中存在以下违规行为：一是对二甲苯贸易业务客户和供应商之间的关联关系核查不充分。二是对二甲苯贸易业务真实性核查不充分。三是对二甲苯业务单据审核中未关注到运输合同与船舱计量报告对应的船运公司存在明显差异。四是对二甲苯业务单据审核中未关注到销售合同和租船合同约定的装货港存在明显异常。

5月14日，江苏证监局披露，光大证券在金通灵科技集团股份有限公司2018年发行股份购买资产并募集配套资金项目履行持续督导职责过程中,未充分履行核查义务,利用其他证券服务机构专业意见未进行必要的审慎核查,导致制作、出具的2018-2020年度持续督导意见存在不实记载。根据相关规定,江苏证监局决定对光大证券采取出具警示函的监督管理措施。

据湾财社记者观察，过去一段时间，资本市场关注的的焦点主要是IPO，但随着强监管严监管的持续发力，投行的监管方向正从IPO延伸到持续督导等领域，全链条监管进一步强化。

田利辉分析，今年持续督导阶段罚单高发的原因包括：一方面，监管层对于持续督导阶段的重要性有了更深刻的认识，并加强了对此阶段的监管力度；另一方面，也是因为一些券商在持续督导阶段存在较多的违规行为，比如未能充分履行督导职责、未能及时发现并纠正被督导公司的违规行为等。

在持续督导期间，由于上市公司支付的费用有限，券商投入的人力物力相对较少。

“随着市场的不断发展，持续督导阶段的复杂性和挑战性也在增加，这也导致一些券商在此阶段合规性不足。”田利辉补充道。

盘和林表示：“加强监管，可以进一步提高信息披露质量。券商作为中间机构，对上市公司的相关信息比投资人要清楚得多，监管可以通过督导高压来督促券商履行职责。”

还有定增。4月12日，中信证券、海通证券因相关主体违规转让中核钛白2023年定增股份，同时被立案。而4月16日晚间，中小券商东吴证券也公告称，因涉嫌国美通讯、紫鑫药业定增保荐未勤勉尽责，而被证监会立案。

定增融资对上市公司来说门槛相对较低，加上前几年政策面放松了定增股的减持时间限制，定增已经成为上市公司这几年再融资的主要手段，这使得监管查到的问题往往也集中在该领域。

“投资者保护型”罚单频频出现

今年以来，在监管执法“长牙带刺”、有棱有角的背景下，“投资者保护型”罚单也高频出现。

2月9日，深圳证监局针对招商证券披露的一张罚单，违规事由就与“未能及时妥善处理投资者投诉和纠纷”有关。

具体来说，经查，招商证券深圳南山南油大道证券营业部存在以下问题：一是部分从业人员于2021年至2022年间私下委托他人进行客户招揽；二是未能及时妥善处理投资者投诉和纠纷。

上述问题反映出该营业部对从业人员执业行为管理不足，在营销、客户服务、投诉处理等环节合规管理不到位，根据相关规定，深圳证监局决定对该营业部采取出具警示函的行政监管措施。

“未能及时妥善处理投资者投诉和纠纷”亦是三个多月后华泰证券一家分公司被罚的缘由。

具体而言，5月15日，云南证监局披露，华泰证券云南分公司存在以下问题：未能及时妥善处理投资者投诉和纠纷。

上述问题反映出分公司在客户服务、投诉处理等环节管理不到位，根据相关规定，云南证监局决定对该分公司采取出具警示函的行政监管措施。

除了投资者投诉问题，未向客户提示投资风险或评估风险承受能力，亦是头部券商或其从业者遭罚的原因。

5月10日，安徽证监局披露，孙百瑜在申万宏源黄山前园南路证券营业部任职期间，向客户提供投资建议未提示潜在风险。

根据相关规定，安徽证监局决定对孙百瑜采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

此前的4月30日，新疆证监局披露，海通证券乌鲁木齐友好北路证券营业部存在为他人使用客户相关证券账户提供了便利；未及时重新评估客户风险承受能力，提供与投资者当时风险承受能力不匹配的融资展期服务等情形，苗苗在营业部任职期间直接参与了上述违规事项并负有责任。

依据相关规定，新疆证监局决定对该营业部、苗苗采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

“投资者保护型”罚单缘何今年频频出现？这自然与监管层对投资者保护工作的重视和加强有关。

“随着资本市场的不断发展，投资者的权益保护问题也日益凸显。而通过加大对投资者保护工作的监管力度，可以更有效地维护市场秩序和投资者权益。”田利辉说，加上一些券商在投资者保护方面存在不足或违规行为，如未能及时处理投资者投诉和纠纷等，这也导致该类罚单频频出现。

投资者保护是资本市场建设的永恒主题，也是服务经济高质量发展的必然要求。

在2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，吴清致辞时强调，要保护投资者特别是中小投资者合法权益，要牢牢把握中小投资者占绝大多数这个最大的市情。中国证监会从成立之日起，就坚持把保护投资者合法权益作为自己的根本使命和工作的重中之重。

从立案调查到处罚公布仅一周

值得注意的是，今年以来，头部券商除了密集收到罚单，也有的遭证监会立案调查。并且，从调查速度来看，从宣告立案调查到罚单“出炉”，间隔时间短。

如前文所说的中核钛白案中对中信证券和海通证券的处罚，从立案调查到行政处罚事先告知书下发，不过短短一周时间。

4月12日晚间，海通证券、中信证券先后公告收到证监会立案告知书。两家券商被立案均涉及到同一家上市公司--中核钛白，事由则是在相关主体违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票过程中涉嫌违法违规。

一周后，即4月19日夜间，中信证券、海通证券相继公告，收到证监会行政处罚事先告知书，相关方的处罚措施公布。

而至4月底，来自监管的处罚正式落地。4月30日夜间，中信证券、海通证券同时发布关于收到证监会《行政处罚决定书》的公告。证监会决定对涉事机构与个人没收违法所得及罚款。其中，对中信中证合计处以4650万元罚款；没收中信证券违法所得191.07万元，并处以2325万元罚款；没收海通证券违法所得78.94万元，并处以697.5万元罚款。

今年以来，监管政策出台的数量和频率可谓刷了新高。

比如说，3月15日，证监会“四箭齐发”，连发四项政策文件，从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管、全面加强证监会系统自身建设等方面系统性提出措施，切实回应市场关切。

4月12日，国务院印发重磅文件《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》），共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件，是资本市场的第三个“国九条”，将对资本市场产生深远的积极影响，推动市场健康稳定发展。

5月10日，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确要求上市证券公司，以更鲜明的人民立场、更先进的发展理念、更严格的合规风控和更加规范、透明的信息披露，努力回归本源、做优做强，切实担负起引领行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”作用。

强本强基、严监严管之下，安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场正在加速打造。

采写：南都湾财社 记者王玉凤 实习生王佳佳