文/王力 编辑/徐喆

9月21日，翰宇药业（300199.SZ）发布异动公告，公司股票连续3个交易日（2023年9月18日、2023年9月19日、2023年9月20日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，根据有关规定，属于股票交易异常波动的情况。

截至21日晚间收盘，翰宇药业股价收报13.49元/股，涨幅2.04%，市值报89.85亿元，而彼时股价较九月初涨幅已达53.82%。

纵观近年来，翰宇药业股价如过山车般起伏，而值得注意的是，每次股价涨跌幅却都精准踩中“新冠概念”和“减肥药概念”等相关领域。

五天股价涨幅达51.4%

当前来看，翰宇药业股价已创下月内最高价，而自9月15日至今，翰宇药业股价涨幅便达51.4%。

此次股价大涨，观察者网致电公司表示目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。

19日晚间，翰宇药业发布了《关于HY3000鼻喷雾剂新适应症获得药物临床试验批准通知书的公告》，据悉，HY3000鼻喷雾剂预防新型冠状病毒肺炎(COVID-19）适应症已完成II期临床并向CDE发起III期临床沟通交流申请，后续尚需进行三期临床试验以及注册申报阶段。

次日晚间，翰宇药业发布了《关于签订日常经营重大合同的公告》。公告称，公司及全资子公司翰宇武汉拿下了来自海外客户的2亿元大订单，采购产品正是GLP-1 多肽原料药。

据悉，该订单的采购金额累计达3000万美元，约合人民币2.19亿元（含税）。而值得注意的是，这一订单的采购金额占翰宇药业2022年总收入7.04亿元的31.11%，是企业当年原料药业务8966.7万元的2.44倍。

而翰宇药业之所以能在二级市场掀起如此大的波澜，实则是因为所获批的GLP-1多肽原料药是市面上此前一度被热炒的减肥药的原料。

当前来看，全国范围内只有四家药企拥有司美格鲁肽原料药登记数据，分别为浙江湃肽生物股份有限公司、湖北健翔生物制药有限公司、江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司、苏州天马医药集团天吉生物制药有限公司。

截至目前，在减肥药领域主要有三种单一药物，分别是利拉鲁肽、司美格鲁肽和度拉糖肽。而后两者仍处于专利保护期内，禁止其他公司销售同类仿制产品。

因此，相关公司在公告中往往会巧妙地提及“司美格鲁肽原料药”。但是，如果司美格鲁肽原料药仅用于研发，由于用量少且生产规模小，其收益会受到很大限制。

就国内获批的减肥适应症GLP-1药品而言，目前仅有华东医药旗下的利拉鲁肽注射液和仁会生物的贝那鲁肽注射液“菲塑美”获得批准，而无论是利鲁平还是菲塑美，均由各自企业自主生产。

目前来看，除了翰宇药业最近披露的原料药供应合同外，还没有其他国内公司参与海外商业化GLP-1产品供应链的消息，这也造就了此次20CM的涨停局面。

实则自2023年来，翰宇药业股价便持续走低，一直持续在20元之内。二级市场的担心与此前公司业绩有关。

负债率达63%，股东套现近20亿元

根据此前财报数据显示，翰宇药业在2011年至2017年期间，其营收从1.66亿元增长至12.46亿元，净利润也从0.8亿元增至3.3亿元。

然而，随着2015年公司收购的成纪生物业绩承诺期的结束，翰宇药业的业绩开始出现大幅下滑，公司开始对成纪生物商誉进行计提。

数据显示，2016年至2019年间，翰宇药业对成纪生物分别计提了3984万元、2623万元、5.29亿元和3.44亿元，成为了公司2018年及随后几年亏损的主要原因。2018年和2019年，翰宇药业的业绩急转直下，年内净利润分别为-3.41亿元和-8.85亿元。

2020年，翰宇药业再次因三家海外客户计提坏账准备4.06亿元，导致当年亏损达到-6.09亿元。而2021年，由于投资收益大幅增长，翰宇药业净利润短暂转正，但扣非净利润仍然亏损4亿元。

2022年，翰宇药业再次亏损3.71亿元。公司表示，这主要是因为推进了HY3000鼻喷雾剂等创新药项目，导致研发投入增加对利润产生了影响。

今年上半年，翰宇药业依旧没能扭亏，财报数据显示公司今年上半年实现营收3.25亿元，同比下滑8.77%；归母净利润为-3413.37万元，与上年同期相比亏损幅度减少65.25%；扣非净利润为-1.06亿元，亏损幅度增加257.26%，公司主营业务盈利能力较上年继续下滑。

虽未在中报中对业绩下滑给予说明，但从数据来看，翰宇药业营收占比合计超八成的制剂和原料药产品，收入在上半年分别出现16.11%和28.04%的下滑，这或是该公司上半年营收规模下降的主要原因。

制剂产品毛利率的下滑，则导致上半年公司整体毛利率下降6.10%。同时，管理费用、财务费用和研发投入均出现同比增长，或致公司净利润未能扭亏为盈。

此后在公布中报当日，翰宇药业还披露了再融资预案。该公司拟以简易程序向不超过35名特定投资者完成2.54亿元定增，募集资金拟投向武汉产能改扩建项目、司美格鲁肽研发项目以及补充流动资金。

负债率和融资也进一步印证了此前市场对其此猜测账面吃紧的状况。

值得一提的是，“缺钱”的不仅是翰宇。早在今年2月13日，翰宇药业发布了一则股份转让公告，公告中显示，该公司的控股股东及实际控制人曾少贵，以及与他一致行动的曾少强和曾少彬，在当天与李秀兰签署了《股份转让协议》。根据这份协议，曾氏三兄弟计划以协议方式共同将公司5%的股份转让给李秀兰，交易总额约为4.5亿元。

同时，翰宇药业表明曾氏三兄弟计划在公告披露后的15个交易日内的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份，不超过2%。根据2月14日的收盘价计算，这次减持有望套现2.3亿元。

翰宇药业表示，曾氏兄弟之所以进行这次股权转让，主要是出于个人资金需求，这导致了一些投资者对公司未来股价持有悲观态度。事实上，翰宇药业的实际控制人在近5年内一直在频繁减持并获得盈利，总减持金额达到了20亿元。

值得注意的是，翰宇药业在股票交易异常波动公告中也表示，公司资产负债率63.20%，资产负债率较高，公司股价短期内涨幅较大。