观酒|徽酒业绩普增,古井贡剑指300亿,困于全国化难题?

时事新闻2024-05-15 22:17:15无忧百科

观酒|徽酒业绩普增,古井贡剑指300亿,困于全国化难题?



近年来,白酒行业的份额持续向行业龙头、区域龙头集中,除了一线名酒,区域酒企的表现也越来越受关注。川酒以外,安徽白酒在中国白酒产区中同样占据重要席位。其中,古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒四家上市公司作为安徽白酒的领军势力,在2023年均实现了业绩的增长,古井贡酒更是突破200亿营收大关。

但对于区域品牌,全国化是绕不开的话题。财报数据显示,上述四家徽酒企业营收基本依赖于安徽省内,在川酒、黔酒、苏酒等其他产区白酒加速崛起的背景下,徽酒在发力全国市场的同时也面临更为激烈的市场竞争。

四家徽酒上市公司业绩普增

古井贡酒营收首破200亿

从业绩层面来看,四家安徽白酒上市公司去年均实现了业绩增长,且多为双位数增长。

其中,古井贡酒作为安徽白酒的领军企业,去年实现营业收入首次超过200亿,达到202.54亿元,同比增长21.18%;实现净利润45.89亿元,同比增长46.01%。

排名第二的迎驾贡酒去年实现营业收入67.2亿元,同比增加22.07%;归属于上市公司股东的净利润22.88亿元,同比增加34.17%。可见,古井贡酒营收在安徽白酒中实现断层第一,一二名之间已经拉开较大差距,分化严重。

口子窖作为另一家安徽白酒企业,去年实现营业收入59.62亿元,同比上升16.1%;净利润17.21亿元,同比上升11.04%。值得关注的是,口子窖曾是徽酒龙头,但近年来发展式微,与迎驾贡酒展开拉锯,2022年后被迎驾贡酒超越,排名徽酒第三。

排名第四的金种子酒去年实现营业收入约14.69亿元,同比增加23.92%;但净利润仍亏损约2207万元。这已经是金种子酒连续3年亏损。对于亏损原因,金种子酒解释称,高端产品“馥合香”系列年内上市,尚处于品牌推广期,需要投入较高市场费用维护并拓展市场份额。


四家安徽白酒上市公司业绩情况

进入2024年,古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和金种子酒这四家酒企的业绩表现也呈现分化趋势。

首先,四家酒企中有三家实现了业绩的双位数增长:古井贡酒今年第一季度实现营业收入82.86亿元,同比增长25.85%;归属于上市公司股东的净利润20.66亿元,同比增长31.61%。

迎驾贡酒一季度实现营业收入23.25亿元,同比增长21.33%;归属于上市公司股东的净利润9.13亿元,同比增长30.43%;口子窖在一季度实现营业收入17.68亿元,同比增长11.05%;归属于上市公司股东的净利润5.89亿元,同比增长10.02%。

而金种子酒在2024年第一季度营业收入为4.19亿元,同比下降3.02%;但该公司的净利润已实现扭亏为盈,达到0.18亿元。

收入仍依赖于省内市场

全国化拓展成共同难题

作为区域酒企,未来要想在体量上实现较大突破,泛全国化或者全国化是必经之路,安徽酒企亦是如此。

一方面,徽酒市场作为国内竞争最为激烈的市场之一,历来有“东不入皖”的说法,省内不仅有“四朵金花”以及其他一众中小品牌,还有“茅五泸”高端品牌以及洋河股份、今世缘、山西汾酒等次高端实力派的入侵,竞争已经趋于饱和。

另一方面,从财报数据看,四家徽酒上市公司目前的收入来源仍严重依赖安徽省内市场,在全国其他市场的竞争力仍不足。

其中,古井贡酒作为安徽省酒龙头,对于全国化拓展的需求最为迫切。

财报显示,古井贡酒2023年华中、华北、华南地区营业收入分别为171.07亿元、18.43亿元、12.83亿元,同比增长19.17%、39.01%、26.89%;从营收占比角度,其主要营收依靠以华中为根据地的市场,贡献率超过了80%,其余市场的营收占比不到20%。



可见,在全国化拓展方面,古井贡酒仍有更大范围的市场及挑战要突破。业内人士指出,考虑到河南、湖北、江苏、河北等区域目前基本已经进入收获期,未来整体的占比提升可能面临一些减速,在古井贡酒提出更高营收目标后,未来其他区域能否有效突破以及如何突破就变得非常关键。

迎驾贡酒在安徽市场拥有稳定的消费群体,但同样面临全国化拓展的难题。2023年其安徽省内实现收入45.17亿元,同比增长31.51%,省外实现销售收入18.84亿元,同比增长6.9%。省内的收入占比还在持续提升,由去年的66.09%涨至70.57%。

口子窖2023年在安徽省内实现收入49.02亿元,同比增长17.53%,省外实现销售收入9.47亿元,同比增长6.56%。其在安徽省内的收入占比已经提升至近84%;金种子酒去年在安徽省内实现收入19.99亿元,同比增长11.43%,省外实现收入2亿元,同比增长119.03%,其在省外的收入大幅度增加。

2023年存货普遍增长

古井贡酒库存居于首位

在白酒行业整体面临动销压力的背景下,除了营收与净利等维度,财报中的存货等数据同样值得关注。

根据财报,2024年一季度,四家徽酒上市公司的存货均有不同程度的增长。其中,古井贡酒一季度的存货金额为75.73亿元,同比增长25.11%,存货规模及增速均位列第一,可见其2024年面临的库存压力并不小。申港证券认为,行业年内去库存、挺价格压力仍在,市场迅速消化一季度报表业绩后,库存与批价仍是投资者重要的观察指标。

紧随其后的口子窖一季度存货为52.26亿元,同比增长18.02%;迎驾贡酒一季度的存货为44.62亿元,同比增长11.86%;而金种子酒一季度的存货14.88亿元,同比增长15.8%。

从合同负债的角度,古井贡酒2023年末的合同负债为14.01亿元,相比2022年末同比增长1.19%;此外,迎驾贡酒2023年的合同负债也有一定增长,口子窖及金种子酒的合同负债则出现不同程度的下降。

据悉,作为白酒上市公司的“蓄水池”,合同负债一定程度上体现了酒企的市场号召能力与渠道议价能力,也是经销商打款意愿的重要表现。

盯着来自市场的销售压力及来自对手的竞争压力,安徽白酒们也提出了新的战略目标和方向。

其中,声音最大的古井贡酒喊出了“冲向300亿”的新目标。在2023年报中,古井贡酒明确提出,2024年计划实现营业收入244.50亿元,较上年增长20.72%;计划实现利润总额79.50亿元,较上年增长25.55%。据此推算,古井贡酒将在2025年实现营收300亿的目标。



对此,古井贡酒提出了多个方面的经营措施,市场营销方面的计划为“将继续坚持高举高打,锚定‘全国化、次高端’战略,持续深化‘三通工程’,优化产品结构和客户结构;统筹推进国内国际两大市场,国内加速推进全国化进程,做强省内市场,提速省外市场,做精重点市场。国际利用‘一带一路’契机,全面启动全球招商,寻找最佳代理;继续坚持以古20为战略支点扩大次高端消费群体。”

采写:南都·湾财社记者 王静娟 实习生 郑洁婷

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