本文来源：时代周报 作者：何秀兰
编者按：“耐心资本”既是二级市场的风向标，更是资本市场的压舱石。如今，上市公司一季报悉数披露完毕，社保基金、险企和外资青睐哪些个股？作为长期低估值板块，大金融股一季度涨幅突出，高股息、高分红个股仍是社保基金、险资等长期投资者的心头好。
随着A股一季报披露落幕，险资最新持仓情况浮出水面，在市场跌宕起伏的一季度，作为“耐心资本”的险资对A股的配置强度环比提升。
时代周报记者根据wind数据统计，截至今年一季度末，险资合计现身A股755只股票的前十大流通股东榜单，合计持仓数量超890亿股，环比增加近45亿股；合计持仓市值达1.19万亿元，环比增加超900亿元。若剔除中国人寿保险集团持股中国人寿、中国平安集团持股中国平安的影响后，险资持仓市值为6296亿元。
从行业分布来看，险资第一大重仓行业为非银金融，持股市值接近5669亿元，主要是中国人寿保险集团持有中国人寿的市值超5507亿元所致。第二大重仓行业是银行，持股市值超3528亿元，依旧青睐配置高股息股票。此外，险资在通信、房地产、电信服务、汽车与汽车零部件、食品饮料等行业持股市值均超百亿元。
据wind数据统计，今年一季度，在前述755只个股中，超500只个股获险资加配，其中，增持了约220只个股，新进成为约290只个股的前十大流通股东。险资整体加配了银行、电子、电信服务、材料、食品饮料等板块，而减配了资源品相关板块。值得一提的是，中国人寿旗下产品今年一季度加仓贵州茅台，重返茅台前十大股东行列，持股市值超90亿元。
中国人寿相关人士对时代周报记者称，公司在高股息股票领域已有相当规模的投资，未来公司将继续重视高股息股票策略。同时，中国人寿将构建均衡且分散的高股息股票组合，不仅追求股息收益，还致力于实现一定的增值收益。
偏爱高息股，重仓银行股
银行股作为高股息、高分红的代表，历来是险资的重点配置对象。
剔除掉中国人寿和中国平安后，险资持仓市值最高的行业是银行业。一季度保险资金现身18只银行股的前十大流通股东，包括平安银行、工商银行、中国银行、招商银行等，其中，险资新进成为建设银行和浙商银行的前十大股东。截至一季度末，险资合计持有银行股市值超3500亿元，占实际持仓市值超56%。
在险资持仓市值排名前十的个股中，银行股占据了7席之地，分别为平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、兴业银行、邮储银行；其余3家为长江电力、中国联通和贵州茅台。
险资持有平安银行股票的市值居银行股首位，中国平安集团、平安人寿、和谐健康万能产品合计持仓市值为1189亿元；紧随其后的是招商银行，和谐健康保险普通保险产品和大家人寿万能产品合计持仓市值为614亿元。此外，华夏银行、民生银行、浦发银行、兴业银行等银行股，险资合计持仓市值也超过百亿元。
值得一提的是，在保险资金重仓的银行股中，沪农商行涨势最佳，年初至今涨幅超过27%。同时，招商银行、北京银行、南京银行、浙商银行、华夏银行的涨幅比较靠前，年初至今的涨幅均超过15%。
华泰证券研报显示，持仓结构上，与公募基金相比，2024年一季度险资在非银行金融、银行的配置强度相对较高，而在电子、医药、食品饮料、电力设备及新能源等板块的配置强度相对较低，表明险资对低估值、高股息、偏价值的板块较为偏好，这也与险资的负债属性相匹配。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对时代周报记者分析称，银行作为国民经济的重要支柱，其稳定性较强，且能够提供稳定的股息回报，符合险资稳健投资的理念。其次，在当前的经济环境下，低估值、高股息的资产具有相对较高的安全边际，能够为险资提供更加可靠的投资回报。
值得注意的是，险资持仓市值较高的上市公司多为行业龙头企业，如材料行业的中国铝业、南玻A，公用事业行业的长江电力、中国核电等，在食品饮料行业则重仓贵州茅台、五粮液、伊利股份等，相关股票普遍具有经营和分红稳定、股息较高的特点。
中国金融智库特邀研究员余丰慧对时代周报记者表示，保险资金具有长期稳定的特点，通常采取长期价值投资策略，侧重于基本面分析，选择具有稳定盈利能力、良好现金流和成长潜力的公司进行投资，而非短期的市场波动套利。
“行业分散与精选个股也是险资重要的投资策略，险资会根据经济周期、行业发展趋势及政策导向，进行行业分散投资，同时精选行业内优质个股，以进一步分散风险并捕捉增长机会。”余丰慧称。
加配约510只个股，国寿重返茅台前十大股东
今年一季度，A股市场跌宕起伏，经历了1月的非理性下跌，2月的强势反弹，上证指数重新站上3000点。一季度险资加配了约510只个股，从其持股变动来看，也可一窥其调仓思路。
整体而言，险资一季度加配了银行、电信服务、材料、食品饮料等板块，而减配了资源品相关板块。
从险资持仓比重较高的银行板块来看，虽然在银行股个股的持仓上“有增有减”，但整体而言配置强度环比提升。数据显示，一季度险资对银行股持仓数量环比增加近12亿股，持仓市值环比上升近370亿元。
险资加仓了不少银行股，其中，长城人寿增持无锡银行4649万股，期末持仓市值近8亿元；信泰人寿增持北京银行3.56亿股，期末持仓市值超56亿元，成为该行第4大流通股东；信泰人寿还新进成为浙商银行第七大股东，持有7.71亿股，期末持仓市值超23亿元；华夏人寿则新进成为建设银行的十大股东之一，持有1.7亿股，期末持仓市值接近12亿元。
在减持银行股方面，阳光人寿减持北京银行1.3亿股，和谐健康减持工商银行1030万股，新华保险则减持邮储银行2220万股。
数据来源：wind，时代周报记者制表
此外，险资在原有持股的基础上，今年一季度还加大对材料、技术硬件与设备、通信服务、食品饮料等行业股的投资力度。约220只个股获险资增持。其中，13只个股的增持幅度超过1000万股，如长城人寿增持广东建工1.56亿股，中国人寿分别增持中国电信和中国建筑0.98亿股、0.61亿股。
据时代周报记者统计，一季度险资新增重仓股约290只，其中对130只个股的期末持股市值超过亿元。险资新进前十大流通股东的个股中，不乏知名大盘股，贵州茅台、浙商银行、中国电信、陕西煤业、建设银行、立迅精密等个股，险资期末持股市值均超过10亿元。
值得一提的是，去年四季度，“中国人寿-传统-普通保险产品”退出贵州茅台前十大股东后，今年一季度又加仓，截至一季度末，持有贵州茅台534.44万股，持仓市值91.01亿元，位列第9大股东。
一季度，中国人寿旗下保险产品还增持了伊利股份、青岛啤酒、五粮液、泸州老窖、重庆啤酒等食品饮料行业的重要个股。其中，一季度对伊利股份增持0.42亿股，一季度末持仓市值为33.26亿元。
在减持方面，险资减持较多的是资源品、房地产等行业股，有16只个股被险资减持超过1000万股。其中，中国人寿对中国石化减持1.52亿股，对中国外运减持0.61亿股，对中国铝业减持0.29亿股。此外，大家人寿也对金融街减持了0.28亿股。
“未来，中国人寿将构建均衡且分散的高股息股票组合，坚持分散化配置，并加强主动管理。公司不仅追求股息收益，还致力于实现一定的增值收益，以降低收益波动、保障资产增值、提升偿付能力，从而在整体上发挥积极作用。”中国人寿相关人士对时代周报记者称。
