关于新三可以转板创业板和科创板上市这个制度，曾经是多少人梦寐以求的事情。

当初只有规则，并没有任何案例落地，直到转板科创板的观典防务，以及另外深交所的翰博高新和泰祥股份，梦想终于照进了现实。

但在转板后的首个完整财务年度，3家明星公司上演转板即巅峰，不仅业绩出现亏损，股价也急转直下。

这一现象无疑给正在转板路上的其他公司送上了一记闷棍。

明星公司“翻车”

作为北交所转板第一股，观典防务近期“祸事连连”。

观典防务是国内领先的无人机服务提供商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业，主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。

从当初挂新三板到创新层，再加上券商一哥中信证券的帮扶，观典防务一直都是市场的明星。2022年5月25日，公司在上海证券交易所科创板成功上市。

然而，登陆科创板第二年，观典防务就遭遇年报“非标”，大信会计师事务所对公司年报出具了带保留意见的审计报告，并对财务报告内部控制出具了带否定意见的审计报告。

据观典防务2023年年报披露，公司2023年实现营业收入约2.12亿元，同比下降27.12%；实现归母净利润约2502.13万元，同比下降71.31%；实现扣非后归母净利润约为2277.02万元，同比下降73.1%。

上交所则在4月30日和5月5日连发两份问询函，就内控问题和财报情况针对性发问。

5月6日晚，观典防务公告，公司又收到三位独立董事共同提交的《督促整改意见函》，三位独立董事对公司提出了督促意见和整改措施，并要求公司强化与改善内控制度、纠正违规担保行为等。

当然，转板后业绩变脸的公司不止观典防务一家。

转板第二股翰博高新于2021年11月9日获受理，2022年7月注册成功，8月份正式挂牌上市。

翰博高新为半导体显示面板重要零部件背光显示模组一站式综合方案提供商，主要产品包含背光显示模组、导光板、精密结构件、光学材料等相关零部件。

2023年，翰博高新实现营业总收入21.63亿元，同比下降2.00%；归母净利润5294.74万元，同比扭亏；扣非净利润亏损6329.69万元，上年同期亏损7439.21万元。2024年一季度，公司实现营业收入4.69亿元，同比增长1.12%，净亏损1504万元，同比由盈转亏。

2024年4月29日，翰博高新深交所创业板再融资审核状态变更为“终止”。

转板第三股泰祥股份专注于汽车发动机零部件的研发、制造与销售，致力成长为符合国际一流标准的动力及传动系统核心零部件的全球供应商。

2023年，泰祥股份实现营业总收入3.12亿元，同比增长117.04%，净利润3225.01万元，同比下降37.80%。2024年一季度，公司实现营业总收入9947.85万元，同比增长248.76%，净利润949.05万元，同比下降10.97%。

转板可能变得更难

“转板本来就很难，但是未来可能会变得更难。”在分析人士看来，上述三家企业转板后在沪深市场表现都不太好，无疑会引发投资者对于转板公司成长性的担忧。

从转板流程看来，转板需要北交所的企业向北交所提出申请，然后北交所会向沪深交易所征求意见。只有北交所同意转，然后沪深同意接，企业才能发公告。可见，转板不仅需要北交所得同意，还得沪深交易所同意。

“双方有一方搞不好的话就搞不了。现在，3家企业市值也就在二三十个亿左右，在沪深市场属于微盘股的概念，并不见得受欢迎。”上述分析人士称。

目前，我国资本市场各个板块定位不同，各有侧重、错位发展、相互补充。主板主要服务成熟期大型企业；科创板主要服务“硬科技”企业；创业板主要服务成长型创新创业企业；北证主要服务中小企业。

北交所特有的转板制度是指北京证券交易所的上市公司可以通过审核程序，将其股票转到科创板或创业板上市。

2022年3月4日，为规范北京证券交易所上市公司转板相关信息披露、股票停复牌、终止上市等行为，北京证券交易所制定并发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》，自发布之日起施行。

2023年9月1日，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。稳妥有序推进北交所上市公司转板成为现阶段北交所改革的重点方向之一。

2023年10月8日北交所修订转板指引，稳妥有序推进转板。对北交所发展来说，转板制度的推进有望打通北交所与沪深市场的估值对标，使得北交所企业迎来系统性重估，为资金寻找更多可能性，增加对于优质企业的吸引力，进而吸引更多增量资金进入市场，增强北交所市场的活跃度。

“其实，北交所还有一批质地更好的一些企业，只是没转板。未来投资北交所的话，主要还是取决于企业自身在北交所环境下的成长逻辑。对转板不建议抱有太大的期望。”上述分析人士称。