观点网周一午间，地产美元债市场再现风云。

最新消息显示，4月22日，远洋集团多笔美元债券出现异动。其中，该公司发行的于2027年2月4日到期的5.95%债券下跌11.824%，而2030年1月14日到期的4.75%债券下跌14.501%。

实际上，受美国通胀数据反复等因素影响，近段时间以来，中资地产美元债出现了一定程度的调整。

当然，除市场因素外，远洋本身的业绩难题、资金压力或许才是造成本次债券暴跌的根本。

寻因

据市场消息称，4月22日，远洋集团一笔于2027年2月4日到期的5.95%美元债出现大幅下挫，跌幅接近12%，收益率168.803%。

查阅发现，该笔债券的ISIN码为XS1163722587，债券余额为5亿美元，利率为5.95%，起息日为2015年2月4日。

同日，远洋另一笔美元债（ISIN码：XS2098034452）亦创下了较大的跌幅，下滑指标达到14.501%，收益率50.7989%。

上述美元债于2020年1月14日起息，发行规模为4亿美元，票息为4.75%，债券到期日为2023年1月14日，但于2029年10月14日行权到期。

从消息面来看，近期远洋集团发布了2023年财报，受计提减值等因素影响，企业面临大额的亏损；其次，本周远洋集团一笔2亿美元的债券面临付息，当前票息为3.8%，涉及利息预计为380万美元，付息日为2024年4月26日。

在市场人士看来，远洋集团两笔美元债突发变动，或与市场走势有关，当然也与目前的行业格局有关。

一方面，今年以来，受美国通胀数据扰动，地产美元债行情出现反复；另一方面，从中国房地产行业的格局来看，虽一季度楼市表现有所回暖、销售端边际改善，但房地产的投资段压力仍在，行业基本面仍旧弱势。

多方因素影响下，远洋集团的境外债面临持续下跌。

而企业本身的业绩巨亏、财务压力，或是导致其债券市场波动的根本原因。

根据远洋集团3月28日披露的成绩单来看，过去一年，该公司实现营业额为464.59亿元，同比上升约1%，公司毛利为11.83亿元，同比下降约50%，毛利率为3%，同比减少2个百分点，公司拥有人应占亏损为210.97亿元。

财报中，该公司强调，录得亏损主要是归因于在2023年度，整体房地产市场低迷，导致毛利率下降，以及对物业项目计提的减值拨备增加；及分占合营企业及联营公司的业绩下降。

过去，远洋也曾被冠上“京城一哥”的名号，在完成改革、重组之后，这家企业曾设定了“北京房地产行业领袖”的战略目标。

不负所望，上市之后的几年，远洋迎来了爆发式的增长，其中仅2009年，这家企业的销售规模便翻了一番达到143亿元，跻身行业TOP20，亦是当时行业内较早进入百亿俱乐部的成员。

但2011年以来，伴随着宏观调整、战略布局以及拿地节奏等因素影响，远洋集团的业绩出现较大波动。营收利润忽高忽低、过早布局多元业务……渐渐的，“发展错步”成为外界贴在远洋身上的标签。

而这种发展错步，在近几年的疫情黑天鹅以及行业调控下，愈演愈烈。

2020年以来，远洋集团接连迎来了利润的持续下挫，2022年，出现了上市以来的首次亏损，同年，归母净亏损达到190.37亿元（经重述后亏损金额），按此计算，该公司两年连续亏损金额401.34亿元。

业绩亏损的同时，远洋的财务压力同样不容小觑。

受2021年逆势“抄底”红星地产等因素影响，近两年，远洋的财务危机不断加深，截至2023年年末，该公司的有息负债共计961.43亿元，其中，一年内到期的有息负债为697.51亿元，净借贷比率达到438%。

报告期末，该公司的现金资源为50.22亿元，其中受限制银行存款为30.33亿元，按此计算，不受限制资金为19.89亿元，短债缺口达到677.62亿元。

化债

除此次发生波动的两笔美元债以外，远洋集团的存续境外债究竟还有多少？

观点新媒体查阅DM查债通发现，目前，该公司存续的美元债券共计8笔，金额为39.18亿美元。

其中，仅有一笔美元债将于年内到期，该笔债券的ISIN码为XS1090864528，债券余额为6.98亿元，票面利率为6%，到期日为2024年7月30日。

除此之外，该公司还有一笔5.2亿美元2.7%的债券将于今年年末行权到期。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

实际上，早在去年8月，远洋集团就曾因为美元债利率无法偿还，面临爆雷危机。

彼时，远洋集团一笔总额为7亿美元，利率为6%的债券将于2024年7月30日付息。

随后8月14日，该公司发布公告称，因旗下2024年票据未于2023年8月13日（债券拥有14日的付息宽限期）前支付利息2094万美元，导致发生2024年票据项下的违约事件。

一时之间，远洋爆雷的传闻甚嚣尘上。

不过到8月17日，远洋另一则公告称，上述债券的付息日成功展期，延期至2023年9月30日，也因此，该公司美元债“爆雷”的警报声得以暂时解除。

当时，除上述票据以外，远洋还申请将“2027票据”、“2029票据”的付息日分别延期两个月至2023年10月4日、2023年10月5日。

但令市场意想不到的是，债券成功展期不足一个月，远洋对外宣布，旗下8笔境外美元证券自2023年9月15日上午9时起在香港联合交易所有限公司停牌，同时将暂停支付所有境外债务，进行全面重组。

也就是说，原本成功进行利息展期的三笔票据，亦涵盖在此次“暂停支付”的范围内，远洋集团也由此正式踏上违约道路。

截至目前，该公司境外债重组暂未更新相关动态，有关境外债重组的方案、时间表亦未向市场透露。

相比于境外债，远洋集团的境内债务重组，似乎更快一步。

今年1月中旬，市场消息称，远洋集团已经公布7只境内信用债券的展期方案，债券余额132.7亿元。

从具体方案来看，7笔债券均展期30个月，从第15个月开始按照本金5%、10%、15%、15%、20%、35%的节奏，每个季度分期摊还本金。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

除成功展期的7笔境内债外，远洋于境内另有5笔债券仍在存续期，其中“远洋R3次”和“远洋R3优”为两笔类REITs，余额共计13.03亿元，均于2025年12月29日到期。

其次，还有三笔资产支持票据剩余规模32.77亿元，分别为“18远洋控股ABN001次”、“21远洋控股ABN001优先”及“21远洋控股ABN001次”。

计算下来，远洋集团的境内存续债券金额共计185.3亿元。

业绩受困、短期财务压力较大、境外债务重组迟迟未见新进展……对远洋集团而言，外患是导致其债券暴跌的因素之一，而内忧或许才是其中的根本原因。

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