突然闪崩，暴跌99.04%。

这家百亿级建筑材料企业，较开盘价市值瞬间蒸发超148亿港元，截止收盘，其总市值仅剩1.4亿港元。

那么，这家百亿级的公司，遭遇了什么？为什么会突然闪崩？

根据资料显示，中国天瑞水泥为一家投资控股公司，公司以及附属公司的主要业务为制造及销售水泥、熟料及石灰石骨料。

值得注意的是，天瑞水泥是全国重点水泥企业集团之一，位列全国第九。

据悉，该公司业务主要范围覆盖河南、辽宁、安徽、天津及东部沿海地区，目前在全国拥有30多家生产企业。

此外，该公司还是南水北调、哈大高铁、京港高铁、京港澳高速、连霍高速、黄河大桥、大连港等重点工程的主要供应商。

侃见财经注意到，股价闪崩之前，该公司日均成交额大多为几十万至几百万港元之间，鲜有超过一千万港元的。

换句话说，这家企业的主要问题，是流动性的问题。截至4月9日收盘，中国天瑞水泥的成交量为2.81亿，成交额也才仅有2438.16万港元。

实际上，港股闪崩并不稀奇，从市场的角度来看，这些闪崩的股票主要存在以下几方面的问题：

第一，流动性不足，成交量较少；

第二，业绩层面发生了较大的变化，严重超出了市场预期；

第三，遭遇了突发“黑天鹅”，未来业绩将会遭遇较大的影响；

第四，企业出现了违法违规的行为，或者企业实控人出现了违法违规的行为。

有意思的是，这些闪崩的企业，其后股价很少会有回到闪崩之前的水平，大多数都是一路向下，最终长期在底部徘徊。那么，中国天瑞水泥是否存在被“错杀”的情形呢？

河南前首富

提到中国天瑞水泥，李留法就是一个绕不开的人物。

相关资料显示，天瑞集团创始人李留法于1957年06月出身于临汝县一个贫农家庭。1975年，其高中毕业之后，成为了临汝县第二化肥厂的一名临时工。

由于其工作比较踏实，很快他就被调入办公室并顺利成为了一名正式工。

1980年，李留法被保送到河南大学中文系学习，这是他命运转折的开始，正是有了大学时期的见识，丰富了他的人生经历，才让他对未来有了更多的思考。

1985年，他毅然辞去了铁饭碗的工作，拿出了全部的积蓄，五户亲朋好友，组建农民股份制合作企业—汝州市铸钢厂。

据悉，当时有一批像李留法这样的企业家，通过创业，成为了后来的中流砥柱。由于当时市场需求庞大，产品供不应求，企业很容易找到自己的发展路径。

1991年，李留法的工厂先后扩建2台1.5吨电弧电炉，开始为铁道部生产电机壳；1993年，其又扩建一台3吨电弧电炉，使铸钢年生产能力从几百吨扩展到约1.6万吨。最终，该铸钢厂生产的电机机壳一度占领全国70%的市场，在铁路工厂中站稳了脚跟。

有了基本盘之后，李留法并未选择守成，而是选择了继续扩张。

1993年，李留法兼并了濒临倒闭的国营豫西煤矿机械厂；第二年，他又出资承包经营了汝州市白云山水泥厂和铁合金总厂，此后李留法的商业帝国雏形基本形成。

1994年4月，李留法组建成立了汝州通用铸造总公司；

1998年，李留法购并了倒闭的鲁山县梁洼镇镇办白色水泥厂，在此基础上组建了鲁山县安泰水泥有限公司；到1999年末，李留法旗下集团的水泥年生产能力已达到140万吨，一个涉及铸造、水泥、发电、旅游业的综合性集团已初具规模。

2000年6月，其成立了天瑞集团铸造有限公司，天瑞集团水泥有限公司。

2000年7月，李留法又以承担债务的方式方式取得了宝丰县电厂的产权；一个月后，他如法炮制收购了汝州火电厂和中青电力有限公司；同年11月，李留法收购汝州热电厂，并设立了汝州市天瑞热电有限公司；

其后，他还收购了一些煤矿公司，组建了天瑞集团煤电总公司。

通过一系列的兼并收购，短短十几年时间，李留法的企业就成为了中国500强企业，涉足水泥、煤铝、旅游等多种产业。其旗下有天瑞水泥和天元铝业（已退市）两家港交所上市公司。不仅如此，李留法及其家族于2011年、2012年两度蝉联《新财富》杂志评选的“新财富500富人榜”河南首富。

根据胡润百富榜显示，2023年李留法家族财富为270亿元，排名188位。

百亿市值“灰飞烟灭”

百亿级的企业，股价瞬间跌去了99%。

其很快被市场所关注。

面对股价的闪崩，天瑞集团办公室工作人员向媒体回应称，不清楚股价暴跌原因，公司生产经营正常。

值得注意的是，4月初，中国天瑞水泥发布了2023年财报，财报显示，2023年集团营业收入为78.89亿元，同比减少28.64%；实现归母净利润为-6.34亿元，去年同期归母净利润为4.49亿元，同比由盈转亏；每股亏损0.22元。

另外，根据财报显示，2023年天瑞集团的毛利约为16.29亿元，较2022年约27.14亿元，同比降幅达到了40%；其毛利率也从2022年的24.5%下降至2023年的约20.7%。

对于毛利率的下滑，天瑞水泥给出的解释是，水泥价格下降幅度大于水泥吨成本下降幅度所致。

侃见财经认为，2023年建筑行业企业普遍较为艰难，作为建筑行业产业链上的企业，中国天瑞水泥的压力可想而知。

盈转亏则是企业现状的真实体现。

且由于该企业在港股一直缺乏流动性，其日成交额大多徘徊在几十万港元至几百万港元之间，不能完全反映企业的价值。

根据财报显示，李留法直接持有中国天瑞水泥69.58%的股份，持有股份数量为20.44亿股，也就是说，仅一天时间李留法个人持股市值就缩水了104亿港元。而其旗下的另外一家公司天元铝业也早已退市。

综合而言，对于港股上市公司而言，一般出现如此跌幅，被“错杀”的可能性很小，市场对于上市公司现状的反馈比较极端，但并非空穴来风。因此，我们认为尽管企业基本面暂未发生重大改变，但企业是否存在其他问题，还需要时间去验证。