全球第一,全球第二!A股面板双雄TCL科技、京东方A,含金量谁高

时事新闻2024-04-02 23:21:26无忧百科

全球第一,全球第二!A股面板双雄TCL科技、京东方A,含金量谁高

面板行业,一般指的是,显示器面板,包括电视、电脑、手机等,属于消费电子产业链的中下游领域。

虽然技术含量可能不是太高,但下游的应用还是比较广泛的,包括对于最近大火的智能汽车VR/AR而言,面板也是必备的。

而在面板行业,咱们国家处于全球领先地位。目前有两家面板企业,一家是国资出身,久负盛名的京东方A,而另一家则是异军突起的TCL科技

而面板行业在经过周期低谷之后,行业已经有复苏的迹象。今天就来看看这两家面板双雄它们谁的含金量更高。



京东方A,公司的产品大致分为两大类,



其一,显示器件业务,营收占比84.66%毛利率为6.01%。截止2023年半年度,总营收达到678.76亿。

其二,物联网创新业务,营收占比21.82%,毛利率为8.61%。通过查阅京东方定期报告可知,所谓的物联网创新业务,应该就是带显示器下游的的终端产品。

优势:2023年上半年,京东方稳居显示领域市场领先地位,在 LCD显示屏领域整体及五大主流应用领域出货量稳居全球第一。同时,超大尺寸(≥85")产品实现全球出货量第一;

亮点:公司投建了国内首条第8.6代AMOLED生产线,2023年AMOLED出货量创单年新高。同时公司还携手全球一线手机品牌推出LTPO、折叠等高端旗舰产品。



TCL科技,产品大致分为三大类,



第一类,和京东方一样的半导体显示业务,营收占比41.7%,毛利率相对更低为5.17%。该部分的营业收入为355.28亿。

第二类,新能源光伏,也就是TCL中环的新能源业务,这部分营收占比40.96%,毛利率为23.21%。在当前阶段的利润占比甚至比半导体显示业务还要大。所以,公司还带有新能源的属性。

第三类,电子产品分销,营收占比16.21%,毛利率3.76%。

优势:公司作为全球半导体显示龙头企业,目前拥有 2 条 11 代、4 条 8 代以及 2 条 6 代半导体面板生产线,产能规模居全球第二。

亮点:在新能源方面,旗下的TCL中环光伏单晶硅片产能全球第一,出货量全球第一;G12 大尺寸光伏单晶硅片市场占 有率全球第一。



综合对比来看,在面板行业,京东方的规模更大,利润更高,行业地位也更高。TCL科技,单论面板只能排第二。

接下来,通过杜邦分析法拆解,这两家公司的财务核心数据,来对公司真实的含金量做一个综合对比评估,

先看拆解的第一个财务关键数据,销售净利率,

评估公司产品利润空间,数值越高,盈利能力越强,含金量越高。





从净利率来看,

TCL科技的净利率是明显高于京东方的,目前京东方的净利率虽然相对年初有所上升,还在0值下方运行,意味着行业仍然处于波谷。

而TCL科技虽然在过去两年净利率也有所下降,但下降幅度小于京东方,且回升速度快于京东方。

个人认为,这应该是TCL科技,多元化业务的结果,近两年旗下的新能源大赚,拉高了公司的利润率。

但多元化业务,也是一把双刃剑,如果碰到两个业务,都进入衰退期的话,衰退可能会叠加。比如,旗下的TCL中环在第四季度已经出现亏损。这个净利率的优势可能会随着新能源业务的衰退而减弱。

第二个拆解关键数据,总资产周转率,

评估公司资产运营效率,数值越高,运营效率越高,含金量越高。





在周转率方面,依然是TCL科技的资产运营效率更高。

截止2023年3季度,京东方A的总资产为4156亿,而总营收为1265亿。

TCL科技,总资产为3892亿,总营收为1331亿。资产更小,但营业规模更高,资产效率更高。

第三个拆解关键数据,权益乘数,

评估公司的财务杠杆情况,数值越高,财务杠杆越高,以负债拉动收益的程度就越高。





从财务杠杆来看,TCL科技的财务杠杆是要高于京东方的。相对应的TCL科技的负债率在60%以上。而京东方则在53%.

所以,TCL科技,以负债率拉动收益的程度要相对高一些。

最后,结合公司的财务核心数据净资产收益率,来对公司的含金量进行综合对比评估,





基于净资产收益率来看,TCL科技,公司的净利率、周转率以及财务杠杆都相较京东方更高,因此综合含金量也更高。

但需要注意的是,这种更高的含金量建立在两点之上,

其一,是相对于京东方的行业内垂直经营,TCL科技,是跨行业多元化经营,多元化经营虽然可以分散风险,但如果遇到两个行业都进入衰退期的话,那么风险可能会叠加。

其二,TCL科技的财务杠杆更高,虽然资金效率更高,但相应的更高的财务杠杆也带来了更高的风险。

单论面板业务的话,TCL科技规模和利润率都不及京东方,还是只能排老二。

大家是看好京东方垂直经营,还是TCL科技的多元化经营呢,欢迎在下方留言讨论!

本文标签: 含金量  京东方a  tcl科技  

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