文/刘振涛

随着上市券商2023年年报的披露，不少券商资管子公司的经营业绩也相继出炉。

其中，国内首家券商资管公司上海东方证券资产管理有限公司（下称“东证资管”）2023年营业收入与净利润双双下滑，资产管理规模降幅较大。

公募规模下降，净利润下滑

3月27日晚间，东方证券发布了2023年年报，东方证券的全资子公司东证资管经营业绩也展露出来。数据显示，2023年，东证资管营业收入为20.62亿元，净利润为4.91亿元。

而上一个年度2022年，东证资管营业收入为27.30亿元，净利润为8.28亿元。2023年经营业绩与2022年相比，东证资管营业收入减少24.47%，净利润减少40.70%。

wind数据显示，2021年，东证资管的营业收入为37.47亿元，净利润为14.38亿元。由此来看，2021年至2023年，东证资管的营收与净利润已经连续2年下滑。

东证资管近年来资产管理规模也连续下降，特别是公募管理规模下降明显。

东方证券2023年年报显示，2023年末，东证资管的资产总管理规模为2357.54亿元，其中，公募资产管理规模为1833.79亿元，公募管理规模占到总管理规模的78%。

2021年至2022年，东证资管的总管理规模分别为3659.29亿元、2847.52亿元；公募管理规模分别为2696.22亿元，2071.32亿元。

2023年与2022年相比，东证资管总资产管理规模减少了489.98亿元，其中公募资产管理规模减少了237.53亿元，占到减少规模的48.47%。

而2021年至2023年，东证资管两年总资产管理规模减少了1301.75亿元，公募资产管理规模减少了862.43亿元。

资管公司的营业收入主要来源是管理费用，管理费收取多少受到资产规模和费率影响。近年来公募行业积极降低管理费率，管理费用一定程度上出现下降，但是最重要的影响还是管理规模。

从东证资管的公募收取的管理费用来看，wind数据显示，在2021年至2023年，东证资管公募管理规模下降862亿元的情况下，公募管理费用从2021年的28.41亿元下降至2023年的18.41亿元，减少了10亿元。

核心人员出走，辉煌不再

资料显示，东证资管成立于2010年7月，是首家获批的券商系资产管理公司，同时也是首家获得公募基金业务资格的券商资管公司。东证资管成立后，凭借着“东方红”系列产品在基金市场打拼出了自己一方天地。

2017年，东证资管业绩风光，大获全胜，市场排名前二十的主动偏股型基金中，就有7只在东证资管旗下。基金经理林鹏管理的东方红睿华沪港深在2017年取得67.90%的净值涨幅，成为当年的偏股型基金冠军。

然而近年来，东证资管旗下的产品跌幅和回撤都比较大。Wind数据显示，截至2024年3月29日，东证资管旗下16只基金（多种份额合并计算）成立以来基金净值跌幅超过20%，其中，11只基金成立以来基金净值累计跌幅超过30%。

梳理东证资管旗下基金净值跌幅较大的基金，多数都是三年期持有或者三年期封闭型基金产品。这种三年期的产品是东证资管的特色，业绩曾十分风光。

比如，2015年1月成立的东方红睿元混合，该基金有三年的封闭期，曾最高取得超过300%的业绩回报，虽然近年来回撤较大，但是自基金成立以来累计涨幅仍达113.40%。

尝到三年期产品甜头的东方资管在2021年发行了多只三年期类型的产品，这些2021年发行的三年期产品多数成为了下跌最多的基金产品。

东证资管发行多只封闭型产品的初衷是什么？东证资管的原总经理任莉曾在2020年接受媒体采访时表示，“价值投资需要长期的资金来匹配，而封闭机制可以管住投资者频繁操作的手，将因客户追涨杀跌而可能频繁申赎的短期资金，转化成适合投资于股票市场、匹配价值投资的中长期资金”。

虽然发行封闭期产品是为了投资者的持有体验考虑，但是封闭期的产品限制了流动性，投资者在让渡自己的流动性自由的情况下，是希望能够获取一个好的收益回报。

然而，东证资管近年来的3年期封闭基金多数的业绩下滑或者大幅回撤，并未让投资者有良好的持有体验获得良好回报，或收益大打折扣。在基金打开封闭期后，基民投资者大量赎回，导致基金规模减少。

比如，2017年11月成立的东方红睿玺三年定开混合A份额，基金的累计回报已从2021年2月份最高的102%回撤至2023年末的19.74%。在第二个封闭期开放后，东方红睿玺三年定开混合A遭遇25.2亿份额的赎回，基金净资产从2023年末的130.52亿元降至102.91亿元。

东方资管近年来核心人员在不断流失。

Wind数据显示，2016年，东方资管的创始人王国斌离职，随后在2022年成立了自己的公募公司泉果基金；2018年3月，陈光明离开东证资管，随后创办了公募公司睿远基金；2020年5月，林鹏离职，随后创办了私募和谐汇一；2021年3月，副总经理饶刚离职，随后加入睿远基金，现任睿远基金总经理；2021年8月，公司总经理任莉离职，随后与王国斌一起创办了泉果基金等。

上述的这些离职人员都曾是东证资管的核心人员，一手打造了东证资管，是东证资管的核心人才资源，随着核心人员的出走，东证资管的产品业绩也出现起伏。

任莉离职后，东方资管总经理一职交到了张锋手中。张锋上任总经理的这两年恰恰是东证资管公募规模大幅下降，营收与净利双双下降的两年。对于张锋来说，后面如何提升东证资管的管理规模，带领公司重回高光时刻，任重道远。

对于东方资管去年规模下降237亿，净利润下滑40%的情况，你怎么看呢？