快递行业的黄金时代，正在落幕。

以往靠着低价模式，将价格卷到极致快递公司，正在遭受最严峻的考验。

3月22日，刚上市不到半年的极兔快递交出了上市以来的首份成绩单，财报显示，2023年全年，公司总收入为88.49亿美元，较2022年全年的72.67亿美元，同比增长约22%。公司全年共计处理188亿个包裹，较2022年的146亿个包裹增长29%。

但值得注意的是，尽管业务量以及收入有所增长，但净利润却出现了巨亏，亏损额度高达11.56亿美元，约合人民币83.6亿元。

据悉，2022年同期，极兔快递净利润为15.73亿美，约合人民币113.7亿元。面对这份“喜忧参半”的财报，极兔的股价已经提前反应。

对于快递行业而言，实际上低价并不是竞争力。

去年中旬，一向强势的王卫选择了“低头”，将丰网以11.83亿元全资出售给极兔速递。要知道，在顺丰的发展史上很少有把业务出售的先例，要么关停，要么内部并转。

丰网的出售，也预示着快递行业的无限竞争模式走到终局。高、中、低端的快递公司，再也难以通过低价去进行攻城略地，即使以前偶有成功的模式，最终大概率会成为“赔本赚吆喝”的买卖。

对于互联网模式起家的极兔快递而言，烧钱换市场，增收不增利的模式，也是时候要终结了。如果从高位算起，极兔股价跌幅已经超过了30%，市值蒸发超440亿港元；如果从上市算起，极兔已经破发。

且快递新规之后，低价模式的快递企业正在受到冲击，极兔快递的考验才刚刚开始。

极兔之“快”

内部裂变，继而创业，是每一家互联网企业绕不开的宿命。

2015年，原OPPO印尼业务负责人李杰，在印尼首都雅加达成立了这家快递企业。

幸运的是，这家企业刚成立就搭上了行业的风口。随着Shopee、Lazada等东南亚电商的崛起，极兔快递仅用了五年，就成为了东南亚第一大快递公司。

当东南亚的生意成规模之后，李杰自然盯上了国内快递市场这块“肥肉”，于是极兔快递开始“曲线救国”。

2019年，极兔花重金将龙邦速运，绕道拿到了全国快递业务经营许可，正式进入中国市场。为了在国内市场突围，极兔选择了大力并购。

2020年3月，进入国内市场的极兔，犹如一匹“孤狼”，以一己之力挑起了整个行业的价格战。

据媒体的报道，极兔早期每票可以比通达系低1至1.5元，寄件享全国首重5元的优惠，比通达系便宜一半。

为此，极兔更是做好了亏损两年半的准备，当然熟悉互联网创业的都知道，烧钱换市场是该类企业一贯的打法。

2021年9月，极兔快递以68亿元收购整合百世快递，完善了其在国内的基础设施，以此提高产能上限并拿到了淘系电商的订单。此后极兔，又在拼多多、抖音、快手等新兴电商平台的加持下，快速的完成蜕变。

2022年11月，极兔快递的单日包裹规模达到5000万件。根据统计显示，2020年至2022年，极兔快递在国内的包裹量复合年增长率达到了140.2%。

而这一切的功劳，归功于低价模式的攻城掠地以及大举并购。

此后，快速催熟的极兔快递开始紧锣密鼓的准备上市事宜。2023年5月，极兔以11.83亿元的价格将顺丰旗下企业丰网收入囊中。

根据资料显示，极兔快递IPO前夕，一共获得55.7亿美元（约合人民币403亿元）融资，而腾讯、高瓴、红杉都是其重要的投资人。

2023年10月27日，一路顺风顺水的极兔，终于在港上市，发行价为12.00港元/股，是2023年港股市值最大IPO。到了12月底，其就超越了中通快递成为国内仅次于顺丰的第二大快递公司。

极兔“水逆”

上市即高点是不少企业的“通病”，极兔也没能免俗。

进入2024年之后，极兔开始进入“水逆”期。

1月26日，国家邮政局官网披露，极兔速递因集装袋重金属超标问题，被国家邮政局行政约谈。

2月，因为梅西事件，极兔快递再次被卷入到了舆论的漩涡之中。

当然，这些只是极兔困境的缩影，更为头疼的是，其进入中国市场第四年，依旧在增收不增利的泥潭中苦苦挣扎。

根据其财报显示，2020年至2023年，极兔归母净利润分别为，-5.65亿美元、-60.47亿美元、16.56亿美元、-11.01亿美元。也就是说，四年时间极兔就亏掉了60.57亿美元，约合人民币438亿元。

而造成亏损的主要原因，第一是其规模之下，不少业务需要“烧钱”，到2023年极兔快递“送一单亏一单”的现状才开始改变。第二是极兔速递的销售、一般及行政开支高企，根据最新财报显示，2023年极兔的“销售、一般及行政开支”几乎大增了一倍，从10.95亿美元猛增至21.57亿美元。

主要经营区域来看，贡献营收近六成的中国市场几乎是“赔本赚吆喝”，单票收入0.34美元，而单票成本也是0.34美元。贡献营收约三成的东南亚市场，单票收入下降速度明显快于单票成本的下降速度。

此外，更为危险的信号是，极兔目前的股价已经破发，若不考虑回购和重新分类，参与A轮及以后轮次的高瓴资本、红杉中国、博裕资本、腾讯投资、D1 Capital和淡马锡等国内外明星机构投资方目前均已浮亏。未来这些股东如果解禁即抛售，对于极兔的股价影响势必是非常大的。

根据交易数据显示，目前由于不少股东的股份还在锁定期内，极兔快递的日均交易额大约在5000万港元上下波动，对于一家千亿级别的上市公司而言，这样的成交显然不足以反映公司的现状。

参考其他港股上市公司，解禁一般会造成股价剧烈波动，其中百果园、洪九果品、keep、飞天云动等公司都因为解禁而出现大跌，随着六个月解禁期将至，极兔快递的危险已经临近，其是否能逃脱这个“魔咒”，还需时间验证。