文 | 张佳儒
3月11日晚,煌上煌披露2023年度业绩快报的更正公告,将其中的“净利润同比大幅下降”,更正为“净利润同比大幅上升”。
同比大幅下降和同比大幅上升,两个截然不同的表述,煌上煌的真实业绩属于后者。
根据业绩快报,煌上煌2023年实现营收19.21亿元,同比降1.70%,归母净利润7058.55万元,同比增长129.05%。对于“大幅下降”的表述,煌上煌表示,由于工作人员疏忽,文字描述出现错误。
煌上煌真正的“净利润同比大幅下降”,适合描述2022年的业绩数据,那一年,公司净利润下滑78.69%。
除了2022年,2021年,煌上煌归母净利润降幅为48.76%。两连降后,煌上煌归母净利润在2023年迎来翻倍式上涨。
从规模上看,2023年归母净利润7058.55万元,相比历史数据并不算高,不如7年前的2016年的同期水平,更远不及2020年的2.82亿元。
二级市场上,煌上煌在2023年股价跌幅为24%,2024年以来,煌上煌股价跌幅19%。2月7日以来,煌上煌股价反弹,3月12日收盘,股价报8.44元,涨3.69%,总市值47.01亿元。
归母净利润涨129%,业绩快报称“同比大幅下降”
煌上煌主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售。产品涵盖了鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品;粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品。
2012年9月,煌上煌在深交所上市,有“卤味第一股”的称号。上市后,煌上煌业绩不断增长,其中2020年是公司的业绩高峰。
2012年至2020年,煌上煌营收从8.9亿元增长至24.36亿元,归母净利润从0.97亿元增长至2.82亿元。
2020年高峰后,煌上煌营收净利润开始走下坡路。
2021年和2022年,煌上煌罕见营收净利润双降,其中归母净利润降幅较大,2021年降幅48.76%,2022年降幅78.69%,扣非净利润降幅更大,分别下降53.91%和96.39%。
对于2022年净利润大降,煌上煌表示,2022年门店数量首次出现负增长,肉制品业营收同比下降16%;同时,公司米制品业务业务营收同比下降18%;公司两大主业营业收入均同比出现下降,使得销售毛利额同比下降较大。
另外,畜禽类等主要原材料、包装材料成本持续上涨一直处于高位,生产能耗、配送等环节成本增加,上述各因素导致公司产品综合毛利率同比下降。
2023年,煌上煌营收小幅下滑1.7%,其中煌上煌肉制品加工业同比下降2.03%,米制品业务同比增长 5.31%;归母净利润7058.55万元,同比大涨129.05%,扭转了过去两年连降的局面。
不过,由于工作人员疏忽,大涨的净利润被描述成了“同比大幅下降”。
对于业绩变动原因,煌上煌表示,公司管理层稳中求进,加快门店拓展速度和质量;二季度以来,国内鸭副产品等主要原材料价格出现下行;公司加速门店渠道转型,优化直营店管理等。
股价低迷,定增认购对象股份上市浮亏
煌上煌2023年的归母净利润大涨,与2022年低基数有关。2022年,煌上煌归母净利润3081.62万元,是2012年上市后的最低值。
2012年以来,煌上煌归母净利润仅在2015年和2022年低于7000万元。2017年至2021年,煌上煌归母净利润数值均超1亿元,其中2020年2.82亿元。
经对比,2023年煌上煌归母净利润7058.55万元的数值,相较历史数据并不高,不如7年前(2016年)的8820万元。
煌上煌2023年净利润翻倍式上涨,得到了券商分析师的认可。华鑫证券分析师点评业绩快报称,千城万店战略稳步推进,经营提效拐点初现,看好公司2024年起经营重回正轨。
为了实现业绩增长和完成战略目标,煌上煌曾推出股权激励计划。根据相关公告,煌上煌实际情况来与激励计划中的业绩考核目标有些差距。
2023年7月,煌上煌发布2023年股票期权激励计划(草案),首次授予考核年度为 2023-2025 年三个会计年度。以各考核年度的营业收入较2022年实际增长率、新开门店数同时进行考核。
其中,2023年的业绩考核目标为,营业收入同比增长5%,实际新开门店2000家。
2023年业绩快报显示,煌上煌营收小幅下滑1.7%。至于门店数量,2023年10月17日,煌上煌在接受调研时表示,2023年门店拓店计划是新开2000家,预计实际完成1500-1600家门店。
煌上煌为何将门店数量作为考核目标?原来,煌上煌此前制定了“千城万店发展战略”,即未来3-5年即到2026年门店数量计划达到万家,每年要开2000家以上门店。
截至2022年末,煌上煌肉制品加工业拥有3925家专卖店,其中直营门店247 家、加盟店3678家。
二级市场上,煌上煌近几年股价整体表现低迷。在营收净利润双下滑的2021年和2022年,煌上煌股价下跌幅度分别为28%、14%。
2023年,煌上煌归母净利润大涨,但股价仍跌24%。2024年以来,公司股价整体仍是下跌的状态,跌幅19%。3月12日收盘,煌上煌报价8.44元。
煌上煌目前股价,低于此前完成的定增的发行价,参与认购的股东处于浮亏状态。
2023年10月9日,煌上煌定向增发的股票上市,发行数量为4464.29万股,发行价格10.08元/股,募集资金总额4.5亿元。
根据定增预案,煌上煌定增认购对象为新余煌上煌,新余煌上煌为上市公司实控人徐桂芬家族实控企业。
煌上煌发布定增预案的2022年12月20日,当日收盘价12.92元,高于定增发行价格10.08元。此后,公司股价震荡下跌,2024年3月12日收盘,煌上煌8.44元的股价低于定增发行价。
整体来看,煌上煌2023年在营收下滑的情况下,净利润大幅反弹,说明公司的盈利能力在增强。二级市场表现来看,煌上煌近期股价反弹,但最新股价仍处在近几年低位。
未来,煌上煌业绩和股价如何变化,我们将保持关注。