21世纪经济报道记者 郑植文 上海报道

当地时间1月3日，特斯拉美股开盘一度跌破236.520美元，跌幅超过20%，当日收盘价回到238.450美元，跌幅超过4%。日前，特斯拉发布了2023年第四季度及全年产销数据，“压线”完成了180万年度销量目标的特斯拉为何被市场看空，股价下滑？

特斯拉股价走势

从资本市场来看，当地时间1月3日，美股三大股指集体收跌，纳指录得四连跌，特斯拉的股价走势与纳斯达克指数呈现相同趋势。这与美联储释放的一系列信号有关，降息成为2024年美联储政策讨论的关键。在去年12月议息会议上，美联储主席鲍威尔曾一反常态大谈降息，并表示：“相信政策利率已经达到或接近峰值，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。”在2024年的轮值票委中，“鸽派”的声音更为响亮，直接引起了市场的狂欢，并乐观预期2024年将降息150个基点。

然而，当地时间1月3日，里士满联储行长巴尔金在公开讲话中表示，进一步加息的可能性依然存在，对股市造成一定冲击。午盘后公布的2023年12月议息会议纪要也态度大变转为“鹰派”，尽管与会者在一定的条件下仍愿意在2024年降息，但“不确定性”也充斥着该份纪要，不光不支持今年150个基点的降息周期，连何时降息都悬而未决，华尔街对2024年美联储降息的预期大大降温，致使美股受到重挫，特斯拉也未能幸免。

纳斯达克综合指数

美银股票团队表示，大型科技股将在1月份“溃败”，这已成为华尔街的共识。该团队指出，只做多的主动基金对美股“七巨头”——苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉——的敞口已经达到了“临界规模”。

回到全球新能源汽车市场，有华尔街机构认为新能源汽车渗透率达到了瓶颈，新能源汽车与燃油车仍有技术和基础设施等方面的差距。Cowen分析师Jeffrey Osborne在最新报告中指出：自2022年以来，新电动汽车的平均价格下降了约21%，但消费者在购买电动汽车方面仍然犹豫，大多数人认为电池可靠性仍待提高、缺乏可用的公共充电站以及完全充电所需的时间较长是他们无法克服的主要障碍。

也有观点认为，电动汽车市场整体疲软的主要原因是乐于为新技术买单的先行者可能已经尝鲜，而主流买家仍对高价格和刚起步的电动汽车生态系统保持谨慎。此外，各国政府对新能源汽车推广方面的政策也在呈现退坡，去年年底，因预算短缺，德国政府提前结束了“环境奖金”计划，该计划是德国政府针对C端电动车销售的补贴，原计划实施到2024年底。

而美国政府的《通货膨胀削减法》第30D条清洁能源车辆税收抵免相关禁令的指导意见也于今年开始正式生效。相较于2023年，此次生效的标准更严格，其中符合补贴要求的纯电动汽车从原来的17款减少到8款，部分特斯拉Model 3版本暂时失去税收抵免的资格，电动皮卡Cybertruck也未被纳入其中，这也意味着特斯拉将变相涨价。

在北美市场，汽车市场的竞争仍主要在油车和新能源汽车两大阵营中展开，而在中国市场，问题便更加复杂。新能源汽车市场的“价格战”仍然胶着，“内卷”贯穿着2023年的中国汽车市场，并且还将延续到2024年，将目光锁定在蚕食特斯拉市场份额的竞争对手前仆后继，层出不穷。

打响“价格战”的始作俑者便是特斯拉，但调节价格也是特斯拉在中国市场提振销量的主要甚至唯一的手段，已有业内人士指出，特斯拉通过降价、涨价来刺激市场的效应越来越低，通俗地说，人们对“狼来了”逐渐麻木。但伤敌一千自损八百的“价格战”终究会反噬，特斯拉的财报中已然显现出了总体营收增速下滑，净利率持续下降的态势。

对此，华尔街有分析师表示了对特斯拉未来盈利能力的担忧，对2024年特斯拉利润的预测下降了43%。“在电动汽车普及率放慢的情况下，特斯拉面临的‘更大风险’在于，2024年的增长和盈利均可能低于预期。”德意志银行指出。加拿大皇家银行则直接下调了对特斯拉2024年和2025年的交付量预期。

长期看空特斯拉的Roth MKM分析员Craig Irwin接受外媒访问时表示，特斯拉股价被极端地过度高估，重申特斯拉目标价85美元，较上周收市248.48美元低逾65%，该股去年升幅约1倍。他指出，日本丰田汽车每年生产约900万辆汽车，特斯拉2022年仅生产137万辆，看不到特斯拉拥有丰田没有的东西。但他仍给予特斯拉“中性”投资评级，认为公司仍有方法提振股价。

不仅如此，在2023年第四季度，特斯拉纯电动车销量被比亚迪反超，痛失全球单季度纯电销量冠军宝座，也被看作是特斯拉让市场失望的表现。不过，特斯拉CEO马斯克迅速对此作出回应：“特斯拉是一家AI/机器人公司，但在很多人看来是一家汽车公司。”

尽管马斯克的追求远大而伟大，但不可忽视的是，在主营业务上，特斯拉的产品正被华尔街看空，首先是新款Model 3对消费者的吸引力并未给特斯拉带来突破，在价格上涨的同时配置差强人意，并未有新的亮点，仍靠品牌力在支撑销量；其次作为汽车板块新增长极的电动皮卡Cybertruck仍然在产能爬坡阶段，到2025年年产能方能到达25万辆，与上百万张的订单差距甚远，此外，Cybertruck的价格也比预售价高出3万美金，起售价上调了52%，这些都意味着订单的实际转化率面临挑战。加拿大皇家银行便指出：“超过100万的预订转化率将很低，可能低于20%。”

而对于Cybertruck对特斯拉财报的贡献，马斯克也坦言这款新车需要12至18个月才能产生“显著的正现金流”，也就是说一年半左右的时间Cybertruck并不赚钱。

尽管大部分华尔街机构在长期仍看好特斯拉的股价，但不乏将目标股价下调者，在种种因素的影响下，特斯拉也将迎来充满挑战的2024年。