观点网讯：9月5日，标普全球评级表示，万科企业股份有限公司（万科）的债务结构管理得当且拿地节制，这将助其度过地产下行周期。

观点新媒体获悉，截至2023年6月30日，万科的短期债务对总债务比率已从2022年6月30日的22.9%及2022年12月31日的20.9%下降至14.6%。此外，2023年上半年该公司仍录得投资后的正现金流入。

标普认为万科将继续审慎地管理流动性。该公司的现金（不包括受限现金和存于托管账户的现金）对短期债务覆盖倍数为1.6倍，继续维持在健康水平并较2022年末的1.4倍稍有改善。此外，母公司层面拥有现金人民币382亿元，对2024年到期债务的覆盖倍数约为2倍。

2023年前八个月，万科只在一二线城市进行了拿地活动。该策略应能支撑项目去化率和利润率。新项目的毛利率可能达到20%。

评级预计2023-2024年万科的财务杠杆（按债务对EBITDA比率衡量）将有所上升。这是缘于合约销售额减少以及利润率下滑。2023年1-7月，万科合约销售额人民币2260亿元，同比减少9%。这一降幅基本与中国百大开发商的合约销售额6%降幅一致。

评级估算截至2023年6月30日，万科连续12个月的财务杠杆将从2022年的2.9倍上升至约3.1倍，仍低于触发评级下调要求的4倍水平。2023-2024年该公司的财务杠杆或达到3.2-3.3倍。