1月3日，在Wind3C会议《展望2024》首席经济学家论坛上, 鹏扬基金首席经济学家陈洪斌带来《2024年全球经济及市场展望》的主题分享。
陈洪斌表示从全球角度讲，2024年一季度甚至二季度，全球的物价水平将是一个回落的过程。全球的利率水平也是下降的，天生有利于债券市场。2024年绝大多数债券市场都会迎来牛市，包括中国债券市场，甚至有的经济体可能是大牛市。事实上，在2023年四季度开端已经开始。
在这个环境下，股票市场是有机会的，低利率的环境更有利于成长。他表示未来中国市值排在最前面的上市公司可能不是传统的行业。中央提出高质量发展的战略方向，应该考虑下一步国家全新的产业结构，哪些是新经济的增长点，可能在2024年给大家带来的收益会更好一些。
以下是陈洪斌分享的部分核心观点：
// 2024年全球多数债券市场可能都会迎来牛市 //
从全球角度讲，相对2023年年底的物价水平，我们认为2024年一季度，甚至二季度，全球的物价水平将是一个回落的过程。也就是在现有的水平下将会收缩，这个判断其实比较重要。因为如果判断成立，物价是回落的，通胀是收缩的，利率就是回落的。我们看一下数据，应该大多数人都同意美国的CPI在2024年可能会继续回落。分歧在于有的认为回落慢点，通胀可能有粘性，甚至有局部再通胀风险；有的认为回落稍微快点。欧洲总体上通胀回落的速度会比较快，这个争议可能会稍微小点。
为什么我们看到这样一个很重要的趋势和表象？它的背后其实是，下图主要发达经济体的经济基本上都已经过了鼎盛时期走向衰退，包括美国、欧洲。欧洲现在衰退的速度我们看到还是比较快。新兴市场国家个别可能还在爬坡，剩下的也都在向下。我们国家现在是一个接近底部或者底部企稳反弹的过程。
（图片来源：鹏扬基金）
全球主要发达经济体在2024年至少一季度应该都是下行的。为什么不说全年，重点强调上半年或者一季度，因为2024年三季度、四季度其实二季度再分析完全可以满足我们对交易投资的需求，所以没有必要展望特别远，最重要的还是开年这段。
物价回落引发的是全球利率水平的下降。总体全球的利率水平是下降的，天生有利于全球的债券市场，当然包括中国的债券市场。2024年全球绝大多数债券市场可能都会迎来牛市，甚至有的经济体可能是大牛市。事实上在2023年四季度开端已经开始。在这个环境下，股票市场是有机会的，低利率的环境更有利于成长。
// 我国高质量发展战略下的投资机会 //
未来中国A股总市值前十大的上市公司我认为跟美国可能会相似的地方，应该是操作系统，包括人工智能、算力、智能驾驶，创新药、芯片。以前我没有这么讲过，因为以前我们在关键的技术领域没有取得突破。但是大家知道2023年四季度，我们在通讯的芯片，包括PC机的CPU、GPU，还有智能驾驶、算力、卫星通讯一系列其实我们都取得了很大的技术突破。当然现在还存在一些点上的缺陷，但是总体上产业链的闭环正在慢慢形成。一旦我们形成了完整的产业链，其他国家想跟我们竞争难度是很高的。主要原因是我们现在整体“中国的效率”，从人到企业到政府，效率比较高。所以其他国家在同等条件下跟我们竞争难度很大。因此我们认为可能不是未来若干年的趋势，可能几年之内就有可能杀出几匹黑马，成为A股里总市值最大的上市公司。
（图片来源：鹏扬基金）
实际上，我们看到时代在改变的时候速度是非常快的。很多朋友跟我说：“现在这个市场根本不懂什么是价值了？现在已经没有价值投资了。”我说：“市场就是衡量价值的。”实际上我们原有传统的一些投资模式不适用了，为什么？因为我们国家经济在转型阶段，已经迈向新的篇章，而我们原有的一些投资框架还留在以前的篇章里。实际上市场是非常敏感的，市场是不会去管哪个是“新”，哪个是“旧”，只管哪个是“真实”的，哪个是未来的方向和趋势。
所以我们认为接下来在转型的过程中速度会非常快，必然是几家欢喜几家愁，结构会有重大的调整。有人说会不会是未来5年的变化？我认为可能不会。去年的5月25日英伟达的市值当天涨了将近20%，因为人工智能方面取得一些进展。一天上涨的市值大概是2000多亿美金，换算成人民币大概16000人民币，相当于当时的一个工商银行。所以科技行业在权益方面又叫成长性的行业。它要真正涨起来的时候曲线是非常陡峭的，当然需要一个适合的货币环境。我们相信在结构转型的条件下，我们国家在这些行业里的一些企业可能会成长为未来中国巨无霸型的龙头企业。它有可能是人工智能、卫星互联网、算力、智能驾驶、操作系统。但是我们认为未来中国总市值排在最前面的上市公司可能不是传统的行业，逻辑可能已经过去。
我们中央提出高质量发展的战略方向，所以我们认为我们已经走在一条全新的路上，应该考虑下一步我们国家全新的产业结构，哪些是我们新经济的增长点？这是现在这个时间点，整个大环境还面临一些不确定性的条件下，我们应该看到的这些希望和曙光。我认为这些可能在2024年给大家带来的收益会更好一些。
