新年已至。2024年，中国经济如何不惧风险挑战，继续前行？A股行情又将如何演绎，哪些板块值得投资者重点关注？

1月2日，南都湾财社梳理多个券商观点发现，市场对新的一年经济形势持乐观态度，对A股的信心也正在修复中。

中信证券：1月市场将迎来重要拐点，投资者信心开始转向积极

预计1月经济政策将继续集中加码，各类资金行为的跨年效应将更加明显，投资者信心开始转向积极，市场将在1月迎来重要拐点。配置上，预计产品出海、科技自主、新消费、红利低波将成为主要方向，1月建议优先布局以科创板为代表的超跌成长。

一方面，从市场预期来看，本月中旬以房地产为代表的各类经济政策有望集中继续加码，预计以网络游戏为代表的非经济政策将持续优化，推动经济持续稳步恢复，市场预期将开始转向积极。

另一方面，从投资者行为来看，预计资金的跨年效应将更加明显，“炒小”的市场生态在开年将迎来明显改善，公募有望主动转向进攻，私募或显著提升仓位，险资或逐步加仓红利低波，理财子将跟随积极入场，外资流出已近尾声，投资者信心将迎来拐点。

中金公司：信心修复进行时，2024年A股结构性机会有望更好

A股市场前期经历连续回调后，主要指数再现极端估值，资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期。节前最后一周市场企稳回升，2023年表现偏弱、机构重仓较多的电力设备、食品饮料等板块表现占优。

后市来看，在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下，投资者信心仍有继续修复空间。虽需应对内外部一些中长期问题的显化，但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，“我国发展面临的有利条件强于不利因素”，对A股后市表现不必悲观，2024年A股结构性机会有望好于2023年，配置上未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

平安证券：当前市场仍处于历史相对底部区域，整体机会大于风险

当前市场仍处于历史相对底部区域，整体机会大于风险，政策宽松预期进一步打开，新兴产业催化持续，后续持续关注政策细化落地和资金面的信号。结构上，市场仍倾向于产业持续催化的TMT、医药、先进制造等科技成长板块。

光大证券：1月市场有望逐步冬尽春来

从历史上一季度的春季行情来看，驱动因素是相对多元化的，包括央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等，并且行情启动的时间也更多集中在1月份。因此，2024年1月若货币政策进一步落地，叠加2024年1月金融数据有望实现开门红，市场有望逐步冬尽春来。

信达证券：经济前低后高，市场枕戈待旦

预计2024年实际经济增速可达到4.8%左右，节奏上前低后高，一季度为全年增长低点四季度为高点。

2024年需求端主要变量中，在库存周期、产能周期和全球制造业景气修复背景下，制造业投资和出口可能边际向好，构成经济增长的上行动力。房地产新开工可能迎来修复，房地产投资降幅有望收窄，对经济的拖累减弱。居民消费增长空间有限，社会集团消费可能继续低迷，消费增速或较2023年小幅回落，边际上成为下行因素。基建投资作为逆周期调节变量，具有较大不确定性。

2024年CPI和PPI可能均温和增长，暂不必过度担忧高通胀问题，预计2024年社融增速不低于2023年。当前A股赔率处于历史高位，指数当前已计入较多的悲观预期，中长期不必过度悲观。上半年建议关注科技板块的结构性机会，下半年累积的政策效果有望得到更充分的体现，顺周期板块可能迎来较好布局机会。

华龙证券：春风拂面，百转千回

2023年国内经济运行总体态势符合预期。外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，国内经济总量上供给失衡、需求疲软，结构上传统产业与新兴产业动能交替缺乏协同，中微观层面房地产市场仍然承压，地方政府债务风险累积，居民消费内生动力不足，社会预期与市场经营主体信心普遍偏弱。

2024年国内经济在政策扶持下仍延续复苏态势。生产动能逐步增强，结构调整仍将继续。资本、人口与国有企业及民营经济的生产结构调整与要素资源配置等，是中长期提升经济增长动能的重要因素。消费潜力有待继续激发；制造业与基建投资要从补短板与促升级两个方向出发，补短板重在基础设施建设投资与社会民生改善投资，促升级专注产业结构调整优化，重点攻克高技术制造业、科技领域等卡脖子关键环节；房地产投资将继续消化库存与债务风险；外贸在保持韧性的背景下有望回升。

粤开证券：财政货币政策跨年平衡、靠前发力，将助力2024年经济实现“开门红”

在有效需求不足、社会预期偏弱的背景下，2024年经济要延续回升向好态势，仍需强化宏观政策逆周期和跨周期调节。四季度以来，财政政策增发1万亿国债、货币政策平滑2023年末和2024年初的信贷投放，将有利于新一年经济实现“开门红”，加快经济恢复步伐。

其一，1万亿增发国债有望于2024年初快速形成实物工作量。随着增发的国债项目清单陆续下达、资金加快拨付使用，实物工作量将加快形成，有利于释放基础设施领域的潜力和空间，促进下阶段基础设施投资保持平稳较快增长。

其二，年底信贷投放力度增强将加快企业投资项目落地。11月新增企事业单位中长期贷款同比少增2907亿元，一是去年同期在PSL和政策性开发性金融工具支持下，基建投资和保交楼相关贷款增加，形成了高基数；二是今年地方政府通过特殊再融资债，置换了部分隐性债务，降低了企事业单位中长期贷款余额。

财通证券：出口将对经济形成正向的贡献

展望2024年，美国经济和金融环境将进入“有危机、无衰退”的局面，利率上行风险在金融体系的逐渐暴露，会倒逼着美联储转入降息时点有所提前，在“史上最快加息”之后，我们在2024年上半年有很大概率会看到降息的兑现，外部流动性环境的转松，无疑也会打开国内宽松政策的空间。

海外特别是美国需求的韧性，会对我国出口形成有力拉动，我们预计，出口将由今年对于经济增长的拖累，转入2024年对经济形成正向的贡献，而主要的增量就来自于我们对于美国出口增长的变化。一方面，美国补库存周期的开启会带动我国出口需求的改善；另一方面，美国对我国加征关税的可能调整也构成出口潜在的上行空间。两者均利好于偏下游的消费品行业，如服装、地产后周期的家具家居和电子电器等。

结构上来说，外需表现或将好于内需，投资端仍然靠基建和制造业投资来支撑，地产投资增速降幅虽有收窄，或依然处于负增长区间。通胀压力整体来说不会太高。货币政策进一步宽松如降准降息仍可期待。

对于权益市场而言，2024年大概率也会迎来企业盈利的修复。不过，从行业分布来看，上游行业利润的改善较明显，下游消费品行业尚可，而中游或受挤压。对于债市而言，短期利率水平或将趋于震荡，2024年利率变化的节奏前低后高。

采写：南都湾财社 记者王玉凤 方诗琪