■廖木兴/图

凭借代工麻六记酸辣粉、李子柒螺蛳粉火爆的网红企业阿宽食品冲击IPO按下“暂停键”。深交所官网近日披露，阿宽食品及保荐人广发证券申请撤回发行上市申请文件。因此，深交所决定终止对其首次公开发行并在主板上市的审核。

今年以来，A股IPO排队中的食品行业企业不断减少，尤其是2023年来注册制下平移或新受理的沪深两市IPO排队企业中，仅剩幺麻子等屈指可数的几家。同时，也有企业选择改道而行，如终止主板IPO后，老娘舅转而投奔新三板；“中国燕窝第一股”燕之屋则转战港股。

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冲刺三年，网红美食上市回到原点

劲道有嚼劲的面皮加上焦香火辣的红油辣子，经过简单的加工即可美餐一顿的红油面皮，近几年成了新晋网红速食。在2020年的一份“网红速食好评榜”中，红油面皮仅次于螺蛳粉、自热火锅排名第三，超过了酸辣粉等经典品类，而阿宽食品则是红油面皮的代表。

阿宽食品的上市之路可谓有些漫长。2021年12月，阿宽食品预披露招股书，拟冲刺主板上市；2022年6月，招股书的内容进行了更新；2023年3月，全面注册制实施以后，阿宽食品的IPO进程平移，在深交所继续IPO进程。此次上市，阿宽食品拟募资6.65亿元，其中5.35亿元用于健康食品产业园（第一期）建设项目，1.30亿元用于研发中心建设项目。

实际上，消费型企业IPO在早前就已有限制，2022年谋求在A股上市的蜜雪冰城，受到市场不小的关注，但在全面注册制落地后并未实现平移。伴随着2023年初“红黄灯”行业限制政策的流传，“食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业”和“快消餐饮连锁业务”属于限制类，消费型企业IPO闯关的难度似越来越大。

这也是继德州扒鸡、沃隆等之后，又一家食品企业A股IPO按下“终止键”。2023年9月4日，拥有“每日坚果”品牌的休闲食品生产商青岛沃隆食品股份有限公司就终止了上市进程，更早之前与“吃”相关的紫林醋业和大洋世家的IPO之旅也相继无疾而终。

2023年以来，A股IPO排队中的食品行业企业不断减少，尤其是2023年来注册制下平移或新受理的沪深两市IPO排队企业中，仅剩幺麻子等屈指可数的几家。

对于撤回上市申请，阿宽食品方面则回应媒体表示，公司基于目前资本市场环境及政策导向，结合战略规划发展审慎考虑，决定调整上市相关工作计划。

记者查阅阿宽食品官网，其介绍称，阿宽食品成立于2016年12月，公司旗下拥有全资及绝对控股的五大生产基地。公司产品主要涉足非油炸方便面、方便粉丝、方便米粉、自加热食品、轻烹自煮面品、轻食复合调味料等六大品类。

有数据分析，从财务数据表现来看，阿宽食品的表现并不亮眼。2020年至2022年，公司的营业收入分别为11.1亿元、12.14亿元、12.46亿元；归母净利润分别为7626.49万元、5896.69万元、6881.82万元；经营性现金流分别为1.52亿元、7178万元、9720万元。多项关键数据的波动，对于主板上市要求中提到的“沪深主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业”相悖。

因此，与同行可比企业相比，阿宽食品没有明显的突出优势。根据智研咨询的研报，目前中国方便面的消费市场中，存在大大小小上百家企业从事方便面生产与销售，但市场集中度高。处于市场领先地位的有统一、康师傅、今麦郎、华丰等。而在非油炸方便面领域，五谷道场早已抢占该赛道。

光大证券研究所的数据也证明了此点，2021年，阿宽食品在方便面市场的占有率仅有2.1%，排名第七。

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巨头林立的减量市场中难寻增量

“吃”出一家上市企业似乎变得越来越难。从大环境来看，当前资本市场对于“吃穿住”类企业的审查和决策变得更为谨慎，市场监管机构也在加强对IPO企业的审核。IPO阶段性收紧之后，被视为“红灯行业”的“吃穿住”行业公司，开始轮番撤单。

据wind数据，2023年以来，已有33家消费型企业撤回IPO，涵盖衣食住行各个行业。值得注意的是，下半年是消费型企业撤单的高峰期，有30家企业都是在6月以后撤单，占全年该行业撤单数的90%。不少消费型企业IPO受挫后，选择更改赛道，拟通过北交所或港交所冲击上市。

除了政策因素，阿宽食品所在的方面便赛道行业增速放缓，以及其自身的业绩也是导致冲刺IPO失败的原因之一。

从基本面上看，阿宽食品的业绩成长性存疑。疫情期间，尽管吃到“宅家红利”，消费者囤方便食品的需求高涨，但阿宽食品的高增速早就难以为继，2020年时，其营收增速还是75.9%，但转头到了2021年就锐减至9.4%，并在2023年进一步放缓至2.7%。

有分析认为，阿宽食品所处的方便面赛道实在算不上好赛道。过往阿宽食品是吃到疫情带来的“居家红利”，凭借大单品红油面皮才硬是在存量、甚至是减量市场分得了一杯羹。

据Euromonitor数据，我国方便面市场非常集中。行业CR10达到75.1%、CR3达到59.7%，其中仅康师傅一家就有35.8%的市占率，而阿宽食品市占率仅为2.1%，排在第七。

随着外卖市场的崛起，我国方便面市场告别了过去高速增长的红利期。据国家统计局数据显示，2016年至2021年，我国方便面产量逐年下降。虽然2021年12月我国方便面产量达到了58.3万吨，同比增长5.6%，但2021年全年，我国方便面累计产量达到了513万吨，同比下降6.8%。这意味着阿宽食品注定要在一个巨头林立的减量市场中寻增量。

根据招股书的介绍，公司主打的“阿宽”“白家陈记”两大品牌均已在市场内获得较高知名度。其中，“阿宽”品牌专注洞察年轻消费者的消费需求，从价值观内核、产品口味、包装设计、消费场景多维度满足且引领新型方便食品市场潮流，“在消费者群体中已具备较高的品牌号召力”。

作为网红美食，阿宽自诩为“非油炸新型方便食品”的龙头企业，市占率达到18%。不过，根据中国食品科学技术学会数据，2021年非油炸新型方便面的市场规模约为70亿元，行业规模小到仅占康师傅方便面业务营收的五分之一。

值得关注的是，作为方便食品企业，阿宽食品曾遭遇不少食安问题。无论是自营产品还是代工产品，都有被爆出过存在产品质量问题，还曾因投诉较多遭监管单位约谈。

公开资料显示，2022年2月，有消费者爆料称阿宽红油面皮里疑似吃出老鼠，虽然阿宽食品之后发布声明表示，经市场监管局、生产厂家和消费者共同确认，面饼黑色部分是由于拆封后因外部污染引起的面饼发霉变质所致，但该事件还是在一定程度上影响了消费者对阿宽食品的品牌印象。

2023年，中国食品安全报发布的315特别报道中，点名阿宽食品代工的麻六记酸辣粉、李子柒酸辣粉里添加了铵明矾，该篇报道提到，过量摄入铵明矾影响人体对铁、钙等成分的吸收。阿宽食品对此的解释为，铵明矾的添加量符合法律法规允许的范围和剂量。

此外，根据成都市龙泉驿区市场监督管理局的投诉数据，2020—2022年，阿宽食品被消费者以超时发货、面皮黑点、产品破损及发霉等为由向主管部门投诉的数量分别为162起、202起及566起，2023年一季度投诉有96起。2022年6月28日，因消费者投诉较为集中，成都市场监督管理局对阿宽食品进行了行政约谈，督促进行整改。

■新快报记者 陈福香