本报（chinatimes.net.cn）记者陶炜 张智 南京报道

“到底是什么人投了反对票，我们是看不到的；投反对票的人是出于什么原因反对，希望我们怎么调整，也并没有人来和我们沟通，我们只能去猜测原因。”皖通高速证券事务部一位工作人员在电话中对《华夏时报》记者说。

在皖通高速被H股股东否掉了定增方案这件事中，港股与A股之间的制度差异显露无余。

与A股市场不同，在港上市的公司并不能直接看到自己的股东是谁，而要通过股东识别去穿透才能看到。至于谁投了什么票，港交所并不会告知上市公司。在港上市的公司不知道谁在反对，就无法有针对性地与反对的投资者进行沟通，也很难知道持异议的股东希望公司怎么变更方案才会同意。

“港股上市公司需要更加专业的服务咨询机构来服务。比如皖通高速这个例子，上市公司要获取H股的股东名册往往需要对接几十家券商才能获取完整的名单，难度确实很高。上市公司需要根据股东名册定期与现有股东做维护和交流，在一些重大决议公告需要召开股东大会投票后，积极做好与流通股股东的沟通，以争取更多友好股东的支持与理解。”智信财经总裁蔡敏玉对《华夏时报》记者说。

定增方案被H股股东否决

11月9日，皖通高速分别召开了2023年第一次临时股东大会、2023年第一次A股类别股东大会及2023年第一次H股类别股东大会等三项会议。股东大会召开的目的，是试图通过定增购买六武高速。

根据《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，皖通高速原计划以36.6亿元的价格，通过现金购买和定向发行股票的方式购买公司控股股东安徽交控集团持有的六武高速100%股权，发行价格为6.64元。

由于H股股东的反对，皖通高速试图以定增方式收购六武高速公路100%股权的议案遭到否决。表决结果显示，2023年第一次临时股东大会的24个大项审议通过了23个，其中第22项清洗豁免议案遭否。第22项议案中，H股投资者的反对票起了重要作用，同意票为1.15亿股，反对票为1.02亿股，未达到三分之二以上票数同意的通过条件。而在2023年第一次H股类别股东大会上，第一项－第六项议案（包括子议案）则全部未能通过，其中H股的反对票基本在1亿股左右。

哪些H股股东在反对，他们为什么反对？《华夏时报》记者为解开疑惑致电皖通高速证券事务部，试图了解H股投资者否决定增方案的原因。然而记者得到了之前未曾预料过的答案：皖通高速自己并不知道谁在反对，也并不清楚知道为什么会被反对，只是对被否的原因有所猜测。

“H股的股东其实你是看不到的，他需要公司去做一个股东识别去穿透才能看见的。但最终是哪些股东投了反对票和赞成票，这个公司是看不到的，港交所是不提供的，这跟A股的机制不太一样。”上述工作人员对记者说，H股股东是由香港中央结算来代持的，看不到背后的真实股东。在这些股东投反对票之前，也没有来主动联系公司提出对方案的修改要求。

“港股很多持股者是境外的机构，这些机构对于港股来讲是属于被动配置的，并不会主动跟公司联系。可能投反对票的投资者更想看到稳定的分红，担心每股收益在短期内会由于定增造成一定的摊薄，但这也只是我们自己的推测。我们通过在香港的财关在接触股东方面其实做了大量的工作，但说实话境外的很多投资机构联系不上，他也不愿意跟公司去沟通。我们80%的港股股东都不在香港，而是在美国、英国、澳大利亚这些地方。”该工作人员对本报记者说。

港股市场需要更重视投资者关系

港股市场与A股市场间规则的不同，影响的不只是在港上市的A+H股公司。随着港股通多年来的发展，许多A股上市公司已经由于港股通通道获得了香港资金入股。从股东列表上看，香港来的资金均由香港中央结算有限公司代持，A股公司同样面临需要股东识别去穿透股东的问题，也可能会面临重大议案受到海外机构影响的问题。

“不同于内地市场，港股是以机构为主的市场，这样的市场有几大特点：一个是由于散户少，股份较为集中，持股多的机构影响力大，甚至单个机构就可以影响公司重大决策。所以平时对外维护，以及和大机构的投资者关系工作就非常重要；另外，很多香港上市公司流动性较差，需要频繁和投资者做交流互动，积极地向市场传达声音，把上市公司的动态以及亮点展示给投资人，以吸引更多投资者。香港上市公司需要更加重视投资者关系工作，积极主动的定期路演、调研以及市场维护等等。还有，以机构为主的市场，更加需要专业的服务咨询机构来服务。比如皖通高速这个例子，上市公司要获取H股的股东名册是需要对接几十家券商才能获取完整的名单，大多数的港股上市公司都是通过授权给专业的股东名册查询机构来代为查询和统计相关股东的信息和数据，上市公司可以根据股东名册定期与现有股东做维护和交流，在一些重大决议公告需要召开股东大会投票后，积极做好与流通股股东的沟通，以争取更多友好股东的支持与理解。”蔡敏玉说。

她认为，港股市场是一个开放性市场，国际资金流动较为频繁，容易受到国际形势、宏观环境以及汇率等各种事件的影响，这些因素也造就港股市场波动大、节奏变化快等特点，所以种种因素和市场特点，造就港股市场更加重视投资者关系服务工作，更加需要专业咨询和服务去积极配合。

另一位常年从业于港股市场的资深人士则对《华夏时报》记者表示，处理海外机构投资者关系需要更加主动。“拿皖通高速这事儿来说，做投资者关系的主动性和重视程度还需要更强一些。这一年来为了促进经济发展，各级政府都在积极出国沟通外资，上市公司也不能只在家等着投资者主动来联系。”该人士表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳