今年 3 月京东上线 “百亿补贴” 频道前，市场上曾有质疑，百亿补贴可能会拖累京东的利润。当时仍在任的京东集团 CEO 徐雷在财报会上回应：（补贴）对于利润率影响非常低，公司有信心控制这一影响。

现在看来，利润不仅没有受补贴影响，甚至超出了市场预期。在截至 9 月 30 日的三季度中，京东的税前利润达到了 108.02 亿元，同比增长 40.1%。

比去年同期多出来的 30.9 亿元利润只有一小部分来自降本。据《晚点财经》整理，京东三季度管理、研发费用分别同比减少了 5.64%、7.82%，总共省出来了 4.7 亿元。

更主要的还是来自于增效。三季度毛利率同比提升了 5.9%，过去 12 个月的存货周转天数也从去年三季度的 31.7 天缩短到今年三季度的 30.8 天。

美股投资人也认可了京东三季度财务表现。截至发稿，京东股价上涨了 6.9%，略高于另外拼多多（2.8%）、阿里巴巴（3.4%）和 KWEB（3.24%）的涨幅。

百亿利润的另一面是，京东的销售费用没有延续 “百亿补贴” 开始后的投放趋势，三季度同比只增长了 4.6%。

据《晚点财经》看到的第三方平台对京东和拼多多所做的百亿补贴价格监测，6 月 14 日那天，京东约有 20% 商品比拼多多便宜。

一位京东采购人员将百亿补贴目前的困境总结为，“好产品拉不上来，拉上来的产品卖不出去”。该人士口中的 “好产品” 指苹果、戴森、茅台等标品，价格透明，大多是平台、商户补贴用于引流，随着用户习惯渐渐养成，补贴就会逐渐减少。

对于平时在站内销量就不错的好产品，采购没有太大动力推到百亿补贴上，因为这些产品必须低于近 3 个月其在京东的平均成交价，否则商家就要自己承担 “买贵双倍赔” 的成本。采购愿意推上百亿补贴的往往是积压一段时间的库存品，打折售出也能回本。

此次财报会前，京东还宣布集团 CEO 许冉将兼任京东零售集团 CEO，原京东零售集团 CEO 辛利军另有任用。辛在任时间仅两年。

许冉在财报会上称，平时零售业务的战略都会在集团高层之间讨论，自己也会参与讨论和战略落地，因此接下来零售业务的战略方向不会有大变化。

最后，我们再回顾一下三季度京东的核心数据：

- 集团营业收入为 2476.98 亿元，同比增长 1.71%，位于此前 0-5% 指引区间的低位。

- 零售业务收入为 2120.59 亿元，同比增长 0.6%，此前指引为低个位数增长。

- 集团营业利润为 93.03 亿元，同比增长 6.59%。

- 电子产品及家电收入为 1193.16 亿元，同比增长 0.03%。日用百货收入连续三个季度同比下滑，三季度为 759.88 亿元，同比下滑 2.26%。（陈晶）