曲折赴美上市,SHEIN给跨境电商打了个样?

时事新闻2023-11-15 12:05:40无忧百科

曲折赴美上市,SHEIN给跨境电商打了个样?

神秘又庞大的跨境电商巨头SHEIN,终归有“现身”的时候。

每日经济新闻消息,11月7日,媒体援引知情人士透露,跨境电商巨头SHEIN再度传出启动美股IPO的消息,这一轮估值已在冲击900亿美元,远远超过了这家快时尚巨头在非公开交易中获得的估值。

从2020年开始,SHEIN就多次被传为在美上市作准备。不过,一直未被其确认。

从起家到爆发,SHEIN在国内,大多数时候“只闻其声,不见其人”。它背后的掌舵人许仰天,同样富贵且低调。

7月18日,全球最具影响力的商业杂志《财富》正式公布2023年度“中国40位40岁以下商界精英”榜单,SHEIN的创始人许仰天的名字出现在其中。和其他上榜的人不一样的是,这一栏没有附上其照片。创业14年以来,许仰天从未接受过一家媒体采访,网上几乎搜不到许仰天本人的照片。

如今,他的身份,可能很难允许他再低调下去了。

整个2023年,许仰天身家相比上一年大增730亿元,总财富达到1120亿元,成为广州新晋首富,其财富排名内地富豪第14名。值得一提的是,据新财富统计,许仰天年龄为39岁,是富豪榜前30强中最年轻的那一位。

这样一个不到40岁就拥有超过千亿财富的神秘超级富豪身前,是一个对于中国消费者鲜为人知的、充满神秘感的公司SHEIN。神秘的许仰天,到底何许人也?SHEIN目前身处何处,又是如何运转的?SHEIN如果上市将在哪里上市,又该由谁监管?以及SHEIN究竟为何一心想要摆脱中国身份?

01 从淄博到新加坡许仰天与SHEIN的南洋之旅

在百度百科上,许仰天出生于1984年,山东淄博人,毕业于青岛科技大学国际贸易专业。许仰天曾提及,自己出身穷苦,小时候馒头就着酱油吃,到大学亦是半工半读。

目前流传关于许仰天的信息,大多都来自于他早年的合作伙伴李鹏的讲述。在李鹏印象中,许仰天从不偷懒,没有过多的娱乐活动,几乎没有在十一点前回过家。

据公开资料显示,2007年从青岛科技大学国际贸易系毕业后,许仰天先是进入南京一家公司做SEO(搜索引擎优化),一年后他又在南京奥道从事外贸整合营销。后来又和合作伙伴王小虎一起创业,成立了南京点唯信息技术,主要往海外售卖茶壶、手机等商品。此后,李鹏加盟点唯。

据《南方+》报道,在此期间许仰天发现了在海外出售服装的商机。随后便带领南京点唯核心人员任晓庆、顾晓庆、苗苗等出走,创立希音的前身Sheinside,并拉黑了李鹏。对此李鹏一直颇有微词。

通过依靠社媒广告投入和SEM投放,SHEIN在初期迅速建立起了流量矩阵,而后,TikTOK的风靡全球又将SHEIN的这一营销模式彻底放大。

从商业模式上来看,SHEIN采取的是典型的C2M(顾客对工厂,Customer to Manufactory)模式,即通过社区SNS平台和B2C平台,搜集和整合消费者的需求信息,然后对这些信息进行分析,最后通过抓取信息生成订单。

这样的商业模式,让供应链成为SHEIN生产端的核心存在。

2014年,SHEIN开始自建供应链管理系统、合作并入股工厂,并迅速通过主动补贴、快速结款、承担库存压力等方式赢得合作工厂信任。

2015年,SHEIN开始“南迁”,将供应链中心从南京迁到广州番禺。

广州发达的服装供应链及其周边城市大量的劳动密集型附属产业,成为SHEIN选择这里的主要原因。另一个原因,则是广州得天独厚的发达便利的对外贸易条件。

在这种现实基础的保障下,SHEIN“小单快反”的模式得以更高效、低成本地运转,为其长期发展构建起坚实稳固的护城河。

据报道,SHEIN花了2到3年时间,在番禺手把手扶持起了300多家核心供应商和1000多家普通供应商,这些供应商间又分成不同层次向下管理形成高度协同。

《广州市2022年重点项目计划》显示,SHEIN申报了“希音湾区供应链总部项目”,投资金额150亿元选址在广州增城区中新镇,总供地约3000亩,总建筑面积达330万平方米,大约是广州白云机场面积的3倍。

然而伴随着业务效率的扩张,“小单快反”的供应链同样让SHEIN受到了来自版权和社会的不小质疑。

在南方都市报今年7月的报道里,7月25日消息,瑞典时装零售商H&M在港对SHEIN提起诉讼,称其“在多起案件中侵犯了我们的设计”。

同样据媒体报道,今年7月,三名独立设计师联名起诉SHEIN侵犯版权,指控其在未经授权的情况下复制他们的艺术作品,要求立即下架并停止销售这些仿制品。


实际上,SHEIN此前曾多次陷入侵权风波。早在2018年,SHEIN就被Levis指控抄袭其设计风格,后鞋类品牌“Dr Martens”指控其侵犯知识产权。而SHEIN在香港的实体公司Zoetop Business Co.过去三年来在美国至少在50宗涉嫌商标或版权侵权的联邦诉讼中被列为被告。

而除了版权问题,SHEIN上出售的商品也踩过红线。据《南方+》报道SHEIN曾以2.5美元的价格售卖纳粹十字项链而被投诉;SHEIN出售的儿童夹克还曾被加拿大广播公司发现铅含量超标;2022年,因为消费者个人信息泄露并谎报了数据泄露的严重程度。SHEIN的母公司向美国支付了近200万美元的罚款。

除此之外,SHEIN的商业模式也让它在劳工问题上一直存在痼疾。

在SHEIN的2022年ESG报告中的“实质性议题分析”图表中,“童工与强迫劳动”位在对SHEIN最看重的6个ESG议题之首。极少有企业像SHEIN这样,把“童工与强迫劳动”问题放在议题表中第一重要的位置上。

在SHEIN的供应商尽责调查中,约有12家左右存在“童工与强迫劳动”上的违规。

在虎嗅的分析中,只要接触过广州、杭州等地服装产业,就不难了解到,工人们为了生计而自愿加班加点地工作,每天在缝纫机上劳作12个小时乃至更久、整月无休,这是行业的常态。SHEIN的小单快反模式,也离不开这样的用工业态。

而在英国电视台Channel 4去年播出的一部纪录片《不为人知:SHEIN内幕》中秘密调查了SHEIN工厂内部的工作情况,有的工人需要工作18小时才可以换班,每月只有一天休息日。

但SHEIN在随后的一份声明中旋即否认了纪录片中对工厂中的种种指控。

02 在哪里上市,由谁来监管?

据《南方+》报道,为了保持在国际市场上的扩张,在海外进行稠密的供应链布局的同时,SHEIN正逐渐与中国本土市场作切割。

2022年,SHEIN开始在土耳其寻找本土制造商,其最大供应商辛巴达也前往伊斯坦布尔建厂。从中国进口原材料,在土耳其生产,将商品存放在波兰仓库,SHEIN在欧盟市场的经营成本得以下降。

2022年9月,SHEIN美国业务总裁George Chiao表示,将计划在美国建立三个大型配送中心;2023年10月22日,SHEIN宣布加速巴西本土化进程,与巴西12个州的330家供应商和物流服务商签署了合作伙伴关系。

而在此之前的今年4月,SHEIN就宣布计划未来几年与当地2000家服装制造商建立连接、形成供应网络。到2026年底,SHEIN巴西约85%的销售额应来自当地制造商和销售商。

在此前晚点的梳理里,如今,SHEIN已经拥有南京、深圳、广州、杭州四个研发机构;佛山、南沙、比利时、美东、美西、印度六个物流中心;洛杉矶、列日、马尼拉、迪拜、孟买、义乌及南京七个客管中心,以及覆盖全球的末梢配送网络。

SHEIN国内中心仓设在广东佛山,周围有几个卫星仓,全球95%商品发自国内中心仓。SHEIN在全球的海外中转仓,分布在沙特、迪拜、意大利、澳大利亚、越南、印尼等多个地区。

从生产链与销售链来看,SHEIN的重心主要在海外。这也让SHEIN的总部所在一直成为外界关注的焦点之一。

据界面新闻,2022年初,路透社在报道中援引相关人士称,中国跨境快时尚电商SHEIN或已将公司控股主体变更为新加坡公司,创始人许仰天或已获得新加坡永久居民身份。对此国外媒体的解读是,许仰天和Shein希望以此绕过中国境外IPO规定。


在当时路透社的报道中,SHEIN网页和App的主体是一家名为Roadget Business Pte. LTD.的新加坡公司。该公司成立于2019年,在2021年完成主体手续变更,全资控股了SHEIN集团的主公司广州希音国际进出口有限公司,并且“SHEIN”与“希音电商”等商标,也为这家新加坡公司所有。在职场社交软件LinkedIn上,SHEIN已经将公司总部的地址修改为新加坡。

而曾经SHEIN在国内的运营主体南京领添,则在2021年4月23日注销营业执照,许仰天已经不再担任任何国内相关公司的法人。据天眼查显示的信息显示,许仰天在国内曾任职过的10家企业,不论是他早期的创业公司,还是后来SHEIN的相关主体,有9家都已注销。

对于SHEIN新加坡总部的消息,SHEIN方面并未予以否认,“我们是一家跨境电商,出口到全球150多个国家和地区,为了更好地推动本地业务发展,方便服务用户,以及满足当地政府监管要求,我们是多中心运营设置,各中心定位和职能并未发生改变。中国是我们重要的中心,同时以本地化为目标我们在各核心市场也会设有中心,比如美国、新加坡等。在全球各地的招聘是正常行为。我们将继续面向全球用户需求,服务好中国产业、服务好全球本地消费者。”

至于许仰天的国籍,当时SHEIN发言人的回应则是,许仰天仍是中国公民。

与其公司/创始人在国内的神秘一致,SHEIN的上市消息也一直颇为扑朔迷离。

据晚点在2020年初的报道,SHEIN筹备上市计划,洽谈的承销商有高盛、大摩、美林、美银;此后,2021年的5月曾有消息源透露,SHEIN正筹备在美国上市,被SHEIN方面否认。

随后2022年1月曾有报道称,SHEIN已启动在纽约证券交易所的IPO计划,但由于各种原因,导致其上市计划搁浅。今年1月,又有媒体报道该公司计划于今年晚些时候进行IPO,目前正在积极吸引投资者。今年3月、6月又分别多次传出SHEIN提交材料,申请美国上市的消息。

甚至在今年6月传出的是“SHEIN已秘密提交材料,申请在美国上市”,而在5月份一封美国国会给SEC问询SHEIN上市事宜的问询信却被媒体曝光,这些国会议员披露,SHEIN正在积极筹集资金,并计划在今年年底前进行首次公开募股。

近期,媒体援引知情人士的消息称,基于最近在二级市场易手的股份,市场对SHEIN的估值约为500亿美元至600亿美元,低于5月份融资时的660亿美元。虽然私人交易的估值不一定反映该公司的实际真实估值,但这一差距凸显出投资者对SHEIN面临的一些挑战的担忧情绪。

而如若SHEIN在美上市,其应该由谁来监管,也是一个值得关注与解决的问题。

在证监会新规之下,中国公司若要赴美上市,需要满足一系列新的条件。

根据证监会发布的《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》,在境外上市的中国公司,其主体运营业务和主要收入来源均应发生在中国。

作为深耕多年的跨境电商品牌,SHEIN的主要生产地在中国,但是主要销售市场和主要收入来源长期在海外,并不在中国。看起来,它是否符合以及能否适用中国公司境外上市规定,尚有政策讨论空间。

而在2023年2月发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》强化了中概企业境外上市的报备机制,第13条明确要求,“境外发行上市的境内企业,应当依照本办法向中国证监会备案,报送备案报告、法律意见书等有关材料,真实、准确、完整地说明股东信息等情况”。

如此境况之下的SHEIN,虽然在业务上吃到了中国巨大人口红利与服装产业集群的产业红利,同时也吃到了欧美国家服装市场广阔与消费主义盛行的市场红利。但是,从另一面看,这样的SHEIN也如同夹心饼干,被当前割裂与角力的环境夹在中间,左右为难。

对此,思辨财经分析认为,既要享受中国高效低成本的制造业红利,在海外上市时又不想处处受限,通过“身份套利”来实现“监管套利”,摇身一变从中国企业变为新加坡公司,以海外企业完成上市。

03 SHEIN背后投资方,海外资本云集

与总部迁移和创始人国籍的疑云相比,SHEIN多轮融资背后的投资方则更为清晰可见。

2013年9月,知名VC集富亚洲对SHEIN提供500万美元A轮融资,正式开启了SHEIN的融资路。

2015年6月,Sheinside正式更名为SHEIN,并从风投公司IDG和景林资本获得3亿元的B轮融资,公司估值也随之水涨船高,达到15亿元。

2016年1月11日,SHEIN GROUP退出领添信息股东行列,同年3月,领添信息注册资本猛增至310万美元。当年6月,领添信息获得嘉远资本股权融资,注册资本再涨到356.32万美元。

2018年,希音获得著名私募投资机构红杉中国和顺为资本的融资,具体金额并未公开,但这使得SHEIN的估值从约2.5亿美元一跃提升到了25亿美元。

2019年,SHEIN获得来自Tiger Global、IDG、红杉中国领投的超过5亿美元的D轮投资,估值翻倍超过了50亿美元。

2020年,希音再获数亿美元的E轮融资,融资方并未披露,这次融资帮助公司估值超过150亿美元。同年8月,希音国际注册资本由519万飙升至6.5亿元。

2022年4月,SHEIN获得Tiger Global、红杉中国、泛大西洋投资集团、顺为资本等参与的10亿美元融资,估值来到巅峰,达到1000亿美元,超过H&M和ZARA的估值总和。

时至今年5月,SHEIN再次获得由红杉资本、泛大西洋投资集团和阿联酋主权财富基金Mubadala领投的20亿美元G轮融资。据《金融时报》报道,SHEIN在一级市场的估值约为650-850亿美元,虽然与一年前一度高达千亿的估值相比,已经缩水超20%,但仍然接近5000亿元。

从SHEIN的融资历史来看,其背后的投资方中海外资本大鳄的身影出现在的频次颇多。

这其中的原因,部分可能是SHEIN作为一家跨境电商公司,其销售场景、客户群体与市场热度,更易被海外资本注意和青睐。

与主要销售市场在海外,主要投资方也都是海外机构一致,SHEIN的高管团队中近年来增加了不少海外面孔。

在晚点2020年梳理的一份SHEIN组织架构及高管体系中,主要高管都是华人。公司的核心管理层从启动至今并无太多变动,除了 CEO 许仰天外,还有 CMO(首席市场官)苗苗、CFO(首席技术官)许浩、供应链中心负责人任晓庆、人力资源与行政负责人孔少林、财务总监鲍平等。

2021年,曾经在迪士尼负责供应链ESG合规的Adam Whinston出任SHEIN的ESG全球主管,直接向CEO汇报。2023年初,前软银首席运营官Marcelo Claure出任SHEIN拉美地区公司董事长,此后又成为SHEIN集团副董事长。

而在2022年,SHEIN还聘请了前贝尔斯登投行人士唐伟(Donald Tang)担任其执行副董事长。投资界资料显示,唐伟虽然来自上海,但其职业生涯始于美国,后进入美国知名投资银行贝尔斯登,是该投行衔接亚洲市场的隐秘操盘手,主导并促成了多笔重磅交易。

据福布斯中国消息,在正式加入SHEIN前,唐伟曾帮助促成中国中信投资贝尔斯登的一项陷入僵局的交易。2005年,他代表湖南华菱在中国以3.38亿美元的价格将湖南华菱37%股权出售给印度钢铁巨头米塔尔旗下的米塔尔钢铁公司,一举缔造了当时国际战略投资者对中国上市公司的最大一笔收购。他还促成了大连万达26亿美元收购美国电影院连锁集团AMC。

而在唐伟加入后,SHEIN也罕见地连续两度出手收购。

今年8月,SHEIN在官网中正式宣布,公司收购了快时尚女装品牌Forever 21的母公司SPARC集团,并获得该集团1/3的股权。唐伟作为这笔交易的主导人之一,在访谈中表示,随着公司规模的扩大,需要引入更多的第三方品牌。

最近,SHEIN又收购了英国时尚零售集团星狮集团旗下的快时尚品牌Missguided,以及该品牌的所有知识产权。一反此前低调常态,短短2个月内两度出手,选择了线下快时尚品牌,SHEIN布局海外线下与平台化发展的意向明确。

就在最近,又有消息传出,SHEIN日前聘请动视暴雪前首席合规官弗朗西斯·汤森德(Frances Townsend)担任高级顾问,任期六个月的汤森德,曾在美国白宫和司法部工作,被认为能帮助SHEIN应对环境、数据等合规问题。

或许,正是这样的台前与幕后势力,让SHEIN自然而然地更容易也更倾向于选择海外作为上市首选地。

然而随着最近几年,全球经贸环境发生重大变化。SHEIN的上市之路正变得越发扑朔迷离。

据21世纪经济报道,今年5月1日,美国二十几名议员联名呼吁美国证券交易委员会停止SHEIN的IPO。

一个月后,美国国会众议院美中战略竞争特设委员会发布的报告对Temu、SHEIN以“最低限度条款”的方式出口货物至美国,以享受税收优惠一事发出警告。该报告指出,仅仅Temu和SHEIN的免税货物可能占全球进入美国的“最低限度”以下货物的30%以上。

由于这些非单纯经济因素带来的不确定性,给SHEIN这样一家中国出身的巨头公司未来赴美上市增添了很多变数。

并且今年初发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》明确要求,“境外发行上市的境内企业,应当依照本办法向中国证监会备案,报送备案报告、法律意见书等有关材料,真实、准确、完整地说明股东信息等情况”。

不过据报道,证监会官网备案中至今还未看到SHEIN的身影。

04 结语

最近,有人调侃,同是淄博的,许仰天反倒还不如他家乡的烧烤出名。

曾经有媒体约访参与SHEIN多轮融资的投资方,都被拒绝,原因是配合公司 “低调”诉求。

但是当许仰天与SHEIN从淄博到南京、广州,一路走到新加坡、欧美、拉美、印度甚至更偏远的地方,“低调”已然无法实现。

与SHEIN自身不断加速的市场扩张步伐与市场份额相匹配,许仰天身后的投资方也日益庞大起来,其中站满了海外投资大鳄们。

不论是发展多年的公司,还是越来越庞大的投资人们,都催动SHEIN走向资本市场,为他们释放更多能量。

如此局面之下,业务上的“低调内敛”与资本上的“嗜血收割”,中国与海外,这样的矛盾与撕裂,抉择与调和,考验着SHEIN与众多跨境电商公司。

本文标签: 上市  广州  融资  ipo  跨境电商  

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