21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道

随2023年进入尾声，多家外资机构已于近期陆续发声，就新一年的中国经济及A股市场表达乐观预期。

11月13日，高盛发布2024中国宏观经济展望及股票市场策略报告。在同日召开的媒体交流会中，高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，明年将维持对A股的“高配”建议，并预计沪深300指数将上涨16%左右。

特别地，谈及常常牵动市场神经的北上资金动向时，刘劲津估测称，2024年A股的北上资金净流入规模或将大体维持与今年近似的水平，约为150亿美元。但在欧美投资人较为悲观的同时，也值得关注来自“国家队”以及中东国家等新兴市场的资金增量。

宏观经济方面，高盛则预测2024年中国GDP将增长4.8%，高于国际货币基金组织（IMF）给出的4.6%的预测值。高盛首席中国经济学家闪辉指出，这一数字背后，“包含稳定的消费前景，中央政府在财政方面的支持，以及房地产、基建、制造业的投资。”

维持A股高配

MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%，这一预期主要来自于企业盈利增长和估值驱动。据高盛预测，明年中国上市公司EPS的增长约在10%-12%，A股估值为12倍。

对此，高盛维持了对A股的高配建议。与此同时，受海外地缘政治因素等影响，公司将海外上市的中国企业的评级从高配下调至中性。

在行业角度，刘劲津建议的A股配置方向集中于两条主线。其中公司最为看好以服务业为首的消费行业在2024年的增长潜力，另一方面则是盈利增长加速的行业，如硬件、食品、餐饮等。包括开发商、材料等在内的房地产板块，以及银行板块，公司建议在明年维持谨慎低配。

从主题的角度，公司看好五大主题：大众消费、人工智能、全球化企业、高企业管治水平公司，以及“专精特新小巨人”等技术升级创新。

值得一提的是，在外资持股方面，刘劲津特别提到了北上资金与A股市场回报的相关性：“大致估算，北上资金每买入10亿美元，A股会涨0.6%。”

据高盛预测，北上资金规模在2024年还会维持与今年近似的水平，“在沪港通的预期方面，今年年初至11月，北上资金总规模约为130亿美元，我们预计明年是150亿美元。”

具体来看，刘劲津分析称，海外投资人信心的恢复主要需三方面的条件。一是海外地缘政治相对稳定，不会出现尾部风险。二是对国内风险的评估与偏好，其中重点关注房地产行业的影响。其三从政策的角度，还需重点关注三中全会关于中长期政策的出台。政府在房地产、地方债问题上的透明度与增量信息，或将对海外投资如何看待中国中长线增长前景起到关键作用。

不过尽管欧美投资人在过去一两年较为悲观，刘劲津指出，估值处于低位的中国股市仍具吸引力，同时亦应看到来自“国家队”、新兴市场的资金增量：“一带一路共建国家，特别是中东的基金今年以来比较积极，对投资中国还是保持非常开放的态度。”

看好宏观经济稳定性

在宏观经济走势上，高盛预测，2024年国内GDP的增长幅度将为4.8%，高于IMF给出的4.6%的经济增长预测值。

其中，从拉动经济的三驾马车来看，闪辉认为，投资将是2024年中国经济增速的重要贡献因素。受到疫情后的报复性消费和恢复的支持，居民消费在今年有很大提升，但随疫情复苏红利消退，2024年消费也将进入相对稳定的恢复过程，预测明年增长约在6%左右。

而中央政府的政策力度，或将成为明年4.8%GDP增速背后的核心发力点。

“我们从疫情走出来的红利已经没有了，这是明年比较有挑战的事情。房地产的拖累变小，全球的经济相对乐观，最后的政策支持会从中央政府这边进行。”闪辉称。后续的中美领导人会面，以及政治局会议、中央经济工作会议的定调，会成为宏观层面市场比较关注的节点。

在全球经济增速方面，高盛预计这一数字在2024年将为2.6%，比今年微降0.1%，整体依然维持稳健的增长趋势。

“2024年宏观经济会是2023年的延续。”闪辉指出。今年年初以来，许多市场共识认为美国可能会进入衰退，但在她看来，2023年的美国一定程度上代表着大部分国家在后疫情恢复过程中的共性趋势：通胀下行，但失业率并未出现大幅上升，公司也对于美国经济和全球经济相对乐观，认为不至于到达衰退的情况。