继国际可持续准则理事会（ISSB）于今年6月底发布可持续信披准则后，交易所、企业、投资机构已开始备战。ESG（环境、社会、治理）相关的全球统一信披语言体系正在形成，未来除了披露财务信息外，可持续相关的非财务信披亦是重点。

据第一财经记者了解，目前港交所已明确和全球标准接轨，香港上市的中国企业已在积极备战信披要求，尽管A股公司尚无这种紧迫性，但记者也从部分上市公司处了解到，目前公司已经接到交易所的征询意见。

富达国际全球首席可持续发展官陈振辉（Jenn-hui Tan）日前在接受第一财经记者采访时表示，希望中国企业也能够与国际标准结果。他提及，新规对于信息的使用者（资管机构）和信息的编制者（公司）都是意义重大的法规变化，尤其是公司需要做出很多调整。“部分企业需要获得底层数据，并打造报告数据的支持系统。考虑GAAP等财务信息披露标准经过了几十年的演变，而ISSB信披则需要在短时间内过渡，这确实是一个挑战。”

备战ISSB信披

全球权威的ESG信披标准在今年早前横空出世——国际会计准则（IFRS）旗下ISSB正式对外发布《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（下称“S2”）。上述ISSB准则的发布标志着高质量可持续相关财务信披准则开始建立。

ISSB最新准则计划从2024年1月1日开始生效。就S2而言，范围三的温室气体排放仍是关键挑战。范围一是企业生产过程中的排放，范围二为外购电力所导致的排放，范围三则是价值链上的排放（较难计量但却不容忽视，例如商业银行、资管机构90%以上的排放几乎都属于范围3）。在第一年实施时，这一部分的披露存在一些豁免，比如S2披露的时间可以比财报晚半年等。

陈振辉表示，新ISSB标准旨在为未来的强制性非财务报告提供基准。当前，公司需要做出调整，因为在许多情况下，很多公司尚未获得底层数据，亦无支持这些数据的系统。“试想一下财务账目，公司需要相当强大的系统来跟踪库存、收入等项目，而且要以一种可审计的方式来完成。因此对于ISSB的标准，例如像碳排放追踪等，很多公司还没有建立起系统。”

陈振辉还称，目前很多公司仍处于理解新标准的进程中，很多细节尚不清晰，但至少从2024年开始，公司需要着手准备披露。关键在于，这些数据需要一致性、可靠性和可比性。此外，各界仍在热议是否需要对这一套非财务数据进行审计，但就目前而言，他认为现在谈审计的问题还为时过早，先进行披露、构建系统是最为重要的。“对于富达这样的信息使用者而言，公司披露的信息将对投资机构进行分析非常有帮助，因为它提供了一个一致的框架，使机构能够比较不同行业、不同市场的公司表现，从而使机构能够做出更好、更明智的投资决策。”

部分中国企业亦积极行动

据记者了解，目前中国企业分为两类，一类是A+H两地上市企业或H股上市企业，这类企业正在积极备战ISSB的信披，且多位董秘表示任务量巨大；另一类则是A股上市公司，由于信披任务量巨大，目前它们暂且选择观望，或仅先满足海外客户提出的一些信披要求。海外跨国公司的供应链上有众多中国企业，目前欧洲企业对可持续信披的要求尤为严格。

陈振辉对记者表示，期待中国可以与国际标准接轨，如果能够形成一个适用于国际和国内的共同标准，将会节省大量资源。但鉴于中国有自己的国情和可持续目标，他认为最终这仍取决于中国监管层的决定。

“但很重要的一点是，要尽早开始从公司不同业务部门收集大量基础信息，并建立规则，以便为披露做好准备。”无独有偶，ISSB全职理事冷冰近期也建议中国企业评估收集、汇总、验证整个公司及其价值链可持续性相关信息的内部系统和流程；企业也应该考虑影响企业可持续性的相关风险和机会。

从技术上来说，他推荐企业多了解ISSB参考的相关准则。比如，SASB一共有77个准则、11个门类。77个行业就是77个准则，平均每个准则涉及4~5个行业主题、14个披露指标，只算一级指标，14个披露指标中70%是量化的。

全球ESG投资产品监管趋严

随着信披更趋充分，资管机构ESG投资亦有进展。

ESG基金近两年获得更多的资金流入，但也遭遇一定逆风。例如，部分资管机构被“漂绿”的丑闻缠身；且有多个美国共和党执政的州还通过了反ESG州法案，以阻止州和学校养老基金投资ESG产品或企业。其中尤以共和党盘踞的德克萨斯州为甚，该州石油工业发达，并认为强化ESG投资会扼杀能源效益。得克萨斯州已经要求州养老金从贝莱德和瑞银等“抵制”化石燃料的资管机构中撤资。过去两年在俄乌冲突下，能源股大涨，且传统能源仍是能源转型进行中不可或缺的部分。

对此，陈振辉认为，ESG不是一个政治概念，“对我们来说，ESG整合（ESG Integration）是一种进行财务分析和选股的方法，即一种投资工具，我们试图使用这些因素来创造长期价值，这并不意味着它将永远成功，就像任何一种投资一样，你可以做出好的选择，也可能做出坏的选择。但这是看待公司创造价值的一种方式。”

此外，各国对于ESG基金产品的监管也将趋于严格。例如，2023年1月，欧盟《可持续金融披露条例》（SFDR）第二阶段监管标准生效，SFDR将欧盟市场上的金融产品（主要是基金）按照可持续/ESG的属性分为三类，对应不同的披露要求——第六条（Article6）为一般产品，即没有在投资中积极考虑可持续因素的金融产品；第八条（Article8）为促进环境或者社会责任特性的产品；第九条（Article9）则是以可持续投资为目标的产品。他也表示，除了欧盟，英国、美国也可能会酝酿自己的相关要求。

“第九条”严格要求投资标的与可持续投资理念挂钩，这也导致不少基金主动下调了评级至“第八条”。陈振辉称，目前富达近期刚刚发行了8只“第九条”产品，这主要因为此前尚无法清晰知晓新规的要求，不过反而避免了事后基金降级的困扰。未来，他认为，资管机构会尽可能提供更为广泛的产品类目，以满足客户的不同需求，并不会一味侧重“第九条”产品。