乐居财经 李礼 9月4日，东莞证券发布房地产行业周报。

投资要点：

　　行情回顾：截至9月1日，申万房地产板块本周上涨2.14%，跑输沪深300指数0.08个百分点，在申万31个行业中排名第21；月初至今下跌6.52%；本年下跌8.54%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发上涨2.08%，SW房地产服务上涨3.89%。

　　房地产个股涨跌情况：金科股份、*ST泛海、新大正、中迪投资、我爱我家周涨幅居前；天房发展、*ST泛海、中迪投资、京投发展、珠江股份月涨幅居前；京投发展、*ST泛海、天房发展、城建发展、张江高科年度涨幅居前。渝开发、大龙地产、城建发展、万通发展、电子城周跌幅居前。

　　房地产板块本周估值：截至2023年9月1日，SW房地产板块整体PE（TTM）为12.6倍，目前板块估值处于近一年平均估值之上。

　　房地产行业周观点：8月31日晚，中国央行、国家金融监管总局发布联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。整体东莞证券认为，本次对于首付比例的下调力度较大，特别对于一线城市楼市提振作用尤为明显。之前大部分城市均执行首付比例为首套3成，二套4成；也有不少非限购城市或城市非限购区执行首套2成，二套3成。而本次政策调整，不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，一律按首套房最低首付比例下降为20%，二套房统一为不低于30%。政策持续发力支持楼市销售突显。同时，东莞证券认为过去救市政策一般在930或国庆期间相对密集发布，而本次提前在8月密集出台楼市优化政策，并且出台细则加速政策在地方落地。主要由于监管层了解到近几个月楼市销售数据持续低迷，希望能把政策尽快落地，在金九银十能较好的把政策传导下去，稳定楼市。另一方面，近日证监会发布优化IPO、再融资新监管安排，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损等企业限制再融资，而房地产上市公司不受这类限制，也足见监管层对于房地产市场的呵护。

　　楼市优化政策持续叠加，将提振购房者信心，刺激需求释放。房地产销售及房企资金面情况有望逐步走好。房地产板块整体估值水平处于历史底部区间，随着此轮房地产行业大规模洗牌出清后，行业将进入新的发展模式，有利于整体估值提升；而剩下的经营稳健及优质房企将进一步抢占市场份额，获得后续持续健康发展空间，并且将能享受估值重估机遇。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、招商蛇口（001979）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期；楼市销售持续低迷；房企资金链改善缓慢；经济增速持续回落。

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