长城不是一天建成的,美国的通胀顽固如旧

时事新闻2024-05-26 17:52:05无忧百科

长城不是一天建成的,美国的通胀顽固如旧


冉学东

上周最影响市场的新闻是美国5月PMI数据全线好于预期,制造业PMI创两个月新高且突破50大关,服务业PMI创12个月新高,综合PMI创25个月新高。

其中,美国5月Markit制造业PMI初值50.9,创两个月新高,预期49.9,4月前值为50。美国5月Markit服务业PMI初值54.8,创12个月新高,预期51.2,4月前值为51.3。这些数据结构中最受关注的是通胀方面的数据,这里反映的信息更加不乐观:工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快,服务提供商的支付价格和接收价格也增加。综合PMI数据中,衡量投入品价格的指标也在攀升。

市场的评论是,5月份出现了两年多来最快的扩张。该数据使美国经济重回正轨,第二季度GDP再次稳健增长。不仅产量因订单增长而增加,而且商业信心也有所提升,预示着今年降息的可能性再次变小。

这个数据更让人担忧的是,主要的通胀推动力现在来自制造业而不是服务业,因为美国通胀到了后期最顽固的并非制造业,而是服务业,制造业早在去年就开始疲软,但是这个数据可能意味着,制造业再次复苏,价格再次上涨。

这一数据出台后,让市场对美联储将在年内降息的预期受到打击,当日美国道琼斯指数大跌670多点,影响亚太市场出现股债汇三杀局面。

市场反应如此强烈的原因是预期差太大,因为4月份的通胀数据不及预期,尤其是核心通胀下滑,大家对今年降息信心满满。

5月15日,美国劳工统计局公布的数据显示,美国4月CPI同比增长3.4%,持平预期,较前值3.5%小幅下降;4月CPI环比增长0.3%,低于预期和前值0.4%。

剔除食品和能源成本后,美国4月核心CPI同比增长3.6%,持平预期3.6%,低于前值3.8%,为2021年4月以来的最低涨幅;4月核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%,为6个月来首次下降,持平预期0.3%。

其中,能源价格和住房成本上涨仍是通胀下行的最大阻力,但是新车和二手车价格加速下滑,推动通胀放缓。住房成本是服务业中最大的类别,连续第三个月上涨0.4%,交通服务继前月上涨1.5%之后,4月继续上涨0.9%。新车指数环比下降0.4%,二手车和卡车指数环比下降1.4%,降幅较上月进一步扩大。

值得注意的是,住房成本虽然环比上升,但同比继续放缓。而且,服务成本对通胀上行的贡献正在减少。商品价格正以2004年4月以来最快的速度下降,而服务价格同比增速则停留在5.3%左右。

4月的通胀数据跟PMI的表现相应,美国4月制造业PMI跌破荣枯线,初值为49.9,为2023年12月以来的最低水平;对经济贡献更大的服务业表现同样不及预期,初值为50.9,虽然仍位于荣枯线上方,但明显逊于预期值52,创下5个月新低;综合PMI仍位于扩张区间,单月下跌1.2个点,为去年8月份以来的最大跌幅。那么按照5月份PMI的表现,5月份的通胀数据大概率也会上涨。

其实最让市场担忧的是核心CPI数据,今年4个月以来,美国核心CPI大多数超过预期,1月核心CPI同比增长3.9%,略高于3.7%的市场预期,前值为3.9%;2月核心CPI同比增3.8%,高于预期的3.7%,较前值3.9%进一步回落;3月核心CPI同比增长3.6%,持平预期3.6%,低于前值3.8%,为2021年4月以来的最低涨幅。

今年以来美国核心CPI表现强劲,是今年降息预期反转的最重要的原因,但是美联储对于美国通胀顽固的原因仍然不是很明确,这首先反映在他们对中性利率的现状判断方面。

5月24日,下任美联储主席的热门人选、美联储理事沃勒表示,他仍然认为美国的中性利率相对较低。沃勒说,在短期内,没有看到任何导致他改变对中性利率看法的原因。

中性利率是一个理论概念,描述了既不刺激增长也不抑制需求的政策设定。它无法实时被观察到,且估计范围存在很大的不确定性。美联储官员们3月份发布的最新估计显示,他们对中性利率的估计范围是2.4%—3.8%。

这个数据之所以重要,在于由此可以判断目前的官方利率对于经济是否具有限制性,由此可能提高目标利率,比如目前美联储的目标利率仍然是2%,这是否太低了?

中国有一句老话:“长城不是一天建成的。”美国的通胀也是,它也不可能很快降下来,大家都心急了一点。

责任编辑:孟俊莲 主编:张志伟

本文标签: 美国  降息  长城  pmi  CPI  美联储主席鲍威尔  

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