生猪:产能后置 高猪价抑制消费!

时间:2022-10-20人气:作者:智慧百科

生猪:产能后置 高猪价抑制消费!

  报告摘要

  1、养殖业普遍存在压栏增重行为,大体重猪受市场欢迎,生猪出栏均重持续上行,猪肉产能后移。

  2、生猪养殖头均利润超1100元/头,较往年有可喜的超额收益。

  3、高猪价等因素抑制消费,生猪屠宰量徘徊不前,因此对四季度的消费情况不过分乐观。

  4、政策导向明确,抑制高猪价,预估生猪期货价格高点不及现货价格高点。

  5、技术形态上呈区间震荡形态,目前在高位,有回调需求。

  正文

  一、压栏增重,生猪行业产能后置

  随着生猪现货价格的快速上涨,养殖户获得了养猪行业的超预期收益,受到利润驱动的影响,养殖户存在普遍的压栏增重行为,其中以散户养殖最为明显,市场上还出现了二次育肥,甚至三次育肥的产业出现,其中二次育肥、三次育肥是将本来出售至市场上的肥猪进行二次、三次增重,这样子,一方面将本来应该在三季度宰杀的生猪后移到四季度进行宰杀,另一方面,生猪的体重也会随时间出现上涨,这就在很大程度上将生猪的产能加大并进行后移了,据估算,猪肉四季度供给将高于三季度。

  国内老百姓对于猪肉消费有显著的季节性特征,在春节前,匹配着中国人的消费偏好,以及腌腊、灌香肠等需求,大体重猪会比小体重猪受欢迎,从图2可以看到,9月初开始,175kg以上大猪与标猪的价差渐渐拉开并走强,这就会反馈到养殖端,刺激养殖端继续养出大体重的猪,因此,后期市场预估生猪出栏体重还会继续增加,大猪比重也会增加。

  二、成本预期降低,生猪养殖利润可喜

  今年下半年是生猪养殖产业的盈利期,从今年6月份开始,猪价上涨过16元/kg后,大多生猪养殖企业开始亏损转盈利,随后猪价继续大幅上行,在10月中旬,生猪出栏价一举上破28元/kg,生猪产业盈利丰厚。由图3可见,不同养殖养殖规模的企业现在头均盈利在1100元上方,较正常年份的100-200元的利润着实令人可喜。

  玉米01合约和豆粕01合约价格都处在历史较高位置,其中豆粕现货价格升水期货一千多,随着11月份大豆到港增加,豆粕现货预估出现回落,同样,玉米到了采摘季节,大量玉米马上上市,玉米也存在下跌预期,因此,生猪养殖占大头的饲料成本预期可能回落,这样子将会加大生猪养殖的盈利空间。

  三、高猪价抑制消费情况,屠宰量徘徊不前

  根据中国人的消费习惯,大家会发觉节假日的时候,人们会增加肉制品的消费,从而会出现提前几天屠宰量的上涨的情况,但是今年受到宏观环境、高肉价和疫情等因素的影响,屠宰量始终徘徊不前,在今年的中秋节和十一假期期间,屠宰端有短暂放量屠宰,但是消费端不太买账,局部地区出现了白条滞销的情况。正常年份,四季度消费是要明显好于三季度的,但从图5可见,目前消费依然平平,屠宰端放量不明显,消费没有什么大的亮点,所以在今年高猪价的行情下,我们预估四季度消费可能也会不及往年。

  四、政策导向明确,持续加压高猪价

  为了抑制猪价的快速上涨,国家不断出台政策,央地联动释放储备肉,并约谈头部企业,要求头部企业正常生产,正产出栏,虽然说国家储备肉占市场猪肉消费比例很低,但这是一种导向明确的政策,将会对猪价形成压制,预估生猪期货价格高点不及现货价格。

  技术分析上看,从生猪2301合约的日K上可以看到,生猪在24000位置有肯定的压力,下方22000位置有支撑,可以考虑区间使用,目前在该区间上部,可轻仓试空。

  五、风险提示

  1、动物疫病;2、消费预期转好。

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