文/杨国英

史诗级的政策，

必将加剧城市分化。

一线城市终于不装了，终于开始取消限购了。

刚刚，广州发文，大幅调整广州的楼市限购政策，尺度非常大，力度非常猛。

一是将花都、增城、从化、黄埔、番禺、白云北部四镇定性为不限购区域，在这些区域，无论是本土人，还是外地人，都可以随便买、且不限购套数。

二是越秀、天河、海珠、白云（除边境4镇区）、荔湾和南沙虽然为限购区域，但是，外地人购买的要求，也已经从原来的社保五年改为两年。

这是一个明确的信号，在广州选择不装之后，接下来，京沪深的局部区域取消限购，事实也已经指日可待。

说实话，刚刚广州的取消限购，这是本轮楼市政策最大的亮点。

这不仅是一线开始局部取消限购的明确信号，这更是一线城市开始抢夺存量财富的明确信号。

讲到这里，先回顾一下，本轮楼市政策。

最近两三个月，史无前例的楼市政策蜂涌而至，包括不限于降低房贷（包括降低存量房贷）、降低首付比例、认房不认贷、换房减税费、二线城市近乎完全取消落户和购房门槛等。

这些其实不是关键，降低房贷、降低首付、认房不认贷等，这些是普及性的，是几乎覆盖所有城市的。

而二线城市如成都、南京、郑州等近乎完全取消落户和购房门槛，这些是有点小重要，但肯定不是最重要的，毕竟，这些二线城市对存量财富的抢夺，归根到底，还仅仅是区域内的抢夺，以省内和临近的外省区域为主。

但是，现在一线城市开始明确取消部分区域的限购了，这个太太太重要了。

一线城市对存量财富的抢夺，除了广州还存在一定的局限性，对存量财富的抢夺以华南和中南省份为主，其他的京沪深一线城市，接下来如果也启动局部区域取消限购，那么，这对存量财富的抢夺，肯定是全国性的。

一线城市开始不装开始下场抢钱，其他城市只能靠边站。

这一结论的得出，有两个支撑点：

一是产业变迁的必然——产业变迁导致人口流动，人口流动最终支撑房价和预期。

二是本轮楼市政策的诉求——宏观债务率的进一步调结构，是本轮楼市政策的终极诉求，如何驱动居民债务率上升，重点有且只能是放开超大特大城市的限购，这一政策诉求从“加大超大特大城市的城中村改造”就可以明确感知。

正是基于这一点，最近多个城市通过种种方法，开始纷纷往特大城市上靠拢了，最典型的比如苏州（并入工业园区的统计口径）和合肥。

也就是说，本轮宏观债务率的调结构，相对降低地方政府的负债率，相对拉升居民（以楼市为核心杠杆）的负债率——相对拉升居民的负债率，我相信在一连串的楼市政策之后，事实是可以实现的。

但是，以楼市为核心杠杆的相对拉升居民负债率，这之于不同能量级的楼市，其吸引力肯定是不一样的。

四个一线城市的吸引力，肯定是最强的，可以吸引全国的存量资金。

其次是二线头部城市的吸引力，可以吸引省内或相邻省份部分区域的存量资金。

再其次是几乎没有吸引力，不仅没有吸引力，而且事实只能被一线和二线头部城市部分吸走甚至全部吸走。

这其实就是当下不同能量级城市之间的存量博弈。

这是残酷的，这对无数的中小城市是残酷的。而在这轮楼市的存量财富抢夺之后，未来5-10年，四个一线城市的居民财富之和，可能会超过全国的1/3，四个一线之外的近20个超大和特大城市的居民财富加总，也可能会接近全国的1/3，而其他数百个甚至上千个中小城市的居民财富总量，事实也仅仅只占全国的1/3左右。

而在广州明确取消局部区域限购之后，这超大概率也将逐渐演变为事实。

这意味着，未来的城市分化、以及由城市定性的阶层分化，超大概率会进一步拉开——未来，一线城市只有是拥有住房的，在二线城市可能均属于有钱人，在中小城市甚至可以算上小富豪。

这其实也折射出房价的未来预期。

一线城市有底部盘整之后，未来大概率还会继续涨。

二线头部城市的房价，接下来整体应该稳住了，但是再涨也很难涨。

甚至剩下的数百个上千个中小城市，其房价整体超大概率还要进一步向下走。

这里有必要普及一下，有些人认为现在的一线城市房价已经很高了，怎么可能短期底部盘整之后还会继续涨。

这种认知，是一种静态的认知，这是不懂强者恒强的道理。

三五年前我就曾经研究过日本的楼市，日本三大城市的房价悬殊变迁——1990年东京的房价，整体还仅仅是京都和大阪的两倍左右，但是，二三十年之后，现在东京的房价，整体已经是京都和大阪的四五倍之多。

再说一说今天的市场。

1，美国国债规模再破记录。

日前，美国财政部网站更新信息显示，美国联邦政府债务规模突破33万亿美元，达到33.04万亿美元。

今年6月份，美国国债规模刚刚突破32万亿美元，短短3个月时间，国债规模又增加了1万亿美元，美国国债的规模正在快速增长，预计到2030年，美国国债将超过50万亿美元。

然而，美国国债持续增长，给全球带来了多重影响，国内方面，美债付息支出逐年增长，正在挤压美国在民生项目上的支出，最终将导致美国的普通民众利益受损。

此外，美国国债规模再创新高的同时，国内正面临联邦支出再度引发争议，如果美国国会在9月30日之前无法通过长期的拨款法案或短期支出法案，政府或将再次面临停摆风险。

从全球范围来看，美国高额的国债发行叠加加息周期，对发展中国家货币的币值稳定带来了巨大挑战，这是因为美国国债一再增加，吸引了全球大量资金流入美国国债市场，导致其他国家的金融市场波动加大，特别是给发展中国家的货币带来很大的贬值压力。

2，昨天，证监会回应金帝股份上市首日出借证券事宜。

近日，金帝股份上市首日限售股被融券的消息引发市场关注，对此，证监会就相关事宜作出回应。

经证监会核查，金帝股份高管与核心员工参与战略配售后，在上市首日由资管计划通过转融通业务将股票出借给证券金融公司，再由证券金融公司转融券给13家证券公司，然后有124名投资者（包括35名个人投资者、89家私募基金）从这13家证券公司融券卖出。

然而，对于上市当天高管与核心员工融券卖出事宜，证监会的回应是，符合融券业务当前的监管规定，并没有发现相关主体绕道减持或合谋进行利益输送等问题。

对此回应，投资者一时“炸开了锅”，中国企业研究中心主任刘殊威直接评论“如果这种行为，官方认为合理合法，那么，中国股市还有存在必要吗？把股市当成提款机，公开抢钱！”。

我们认为，战略投资者出借股票的制度，虽然理论上可以起到平抑新股炒作的作用，但这个制度也存在很大的漏洞，比如上市公司大股东可以把股份借给自己控制的机构，然后在市场上做空，等到跌多了之后再买回来，高抛低吸，相当于绕道减持，如果跟金帝股份管理层一样，上市当天就融券交易，那就近似于上市当天就能把股份全部卖光了。

因此，对于这个明显的制度漏洞，证监会本着保护中小投资者和公平的原则，也应该及时修正，不应该让企业一上市，大股东就可以肆无忌惮的“减持”。

3，蔚来股价一夜暴跌超17%，创四年来最大跌幅。

昨天，蔚来发布公告称，拟发行本金总额5亿美元于2029年到期的可转换优先债券，和本金总额5亿美元于2030年到期的可转换优先债券，同时，蔚来拟向债券发行中的初始购买者授予可自债券发行日期起计30日内行使的选择权。

受此消息影响，蔚来美股大跌超17%，市值被小鹏迎头赶上。

投资者对蔚来的信心突然动摇，主要原因可能是蔚来的资金链压力日益增加，引发了市场的恐慌情绪，据悉，蔚来上半年净亏损为107.953亿元，同比扩大62.5亿元，这种“失血”的状况仍在持续，无疑加大了资金链的压力，还有，蔚来在6月份刚刚获得中东资本投入7.385亿美元，现在又要融资10亿美元，显示出蔚来对资金极度渴望。

然而，蔚来的资金链压力并非偶然，我们认为主要存在三个原因，首先，蔚来新车型发布缓慢，使得销量只能依靠存量车型，现在又正值国内汽车竞争惨烈阶段，蔚来越来越感到“力不从心”；其次，蔚来换电站模式和研发投入巨大，但随着电动车充电速度的加快，换电模式竞争力正逐渐减弱，如果换电模式被证伪，可能导致蔚来前期巨大的投入“颗粒无收”；最后，蔚来在主营业务市占率不高的情况下，冒然跨行进入手机行业并意图构建“生态”，此举需要高昂的投入且风险较高。

4，中秋国庆假期，十一部影片“蓄势待发”。

由于今年中秋节连着国庆小长假，“双档联合”，使得电影市场在暑期档之后又迎来另一“票仓档”。

与去年国庆档的“平淡”相比，今年则热闹许多，目前已有11部影片定档国庆档，9月28日除了重磅电影《坚如磐石》登录影院以外，还有《前任4：英年早婚》、《好像也没那么热血沸腾》、《贝肯熊：火星任务》以及献礼片《志愿军：雄兵出击》也将同时上映；另外六部电影《莫斯科行动》、《我是哪吒2之英雄归来》、《小美人鱼之大海怪传说》、《功夫之王猛虎上山》、《汪汪队立大功大电影2：超能大冒险》和《疯狂大营救》将于9月29日上映，进一步丰富了国庆档的电影选择。

从预测票房来看，电影《坚如磐石》的票房“呼声”最高，被视为“大热门”，据电影情报处、电影票房BAR等多个媒体预测，该片的票房区间为18-24亿元。

而作为献礼片的主旋律影片《志愿军：雄兵出击》，凭借其独特的题材和定位，也有望成为今年国庆档的“领头羊”。

此外，借助“前任”IP的影响力，《前任4》未映先火，猫眼数据显示，想看该片的人数已超150万，第三方媒体预测，该片总票房区间为15-19.5亿元。

值得一提的是，作为档期“调味剂”，动画电影在国庆档同样占有一席之地，今年国庆档共有6部动画电影上映。