未来IPO阶段性收紧，对券商的重要业务板块--投行的收入影响有多大？

9月7日，在2023年半年度业绩说明会上，海通证券副总经理、董事会秘书姜诚君表示，IPO阶段性收紧，意味着项目转化落地的时间周期可能会拉长，但机遇与挑战并存。公司投行业务在科创板、主板、创业板领域发展均衡稳健，上半年公司IPO在审及待发项目67个，位列市场前三，为后续项目发行打下了良好基础，阶段性放缓IPO和再融资节奏对公司投行业务的影响有限、可控。

此前的8月27日，为活跃资本市场，提振投资者信心，证监会接连推出多个政策组合拳。其中，在统筹一二级市场平衡上，证监会称，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。由此，“IPO收紧”的市场传言，在监管机构的正式定调中落地。

阶段性收紧IPO节奏，被视为重要的政策手段，以促进投融资两端的动态平衡。毕竟，当新的股票供给减少时，对现有股票的资金支持增多，有利于股价的稳定。

国泰君安的一份研报认为，市场情绪低迷阶段，IPO发行节奏放缓将一定程度上助力资金回笼，历史上来看新股放缓阶段市场整体表现可期。“2000年至今IPO暂停招股超过60天以上合计7次，期间Wind全A平均上涨8%；单月发行数量在10家以下的阶段共有27次，期间Wind全A平均上涨3.43%。在市场持续下行阶段，新股发行节奏的放缓一定程度上可以使得打新资金资金回笼二级市场，活跃市场存量股票交易，同时配合其他刺激政策如印花税下降、减持监管趋严、融资保证金降低等，可以在更大程度上提振市场信心。”

事实上，在监管层正式发声“阶段性收紧IPO”之前，IPO节奏就已放缓，券商投行业务普遍承压。这一点，从诸多上市券商的半年报中可窥一二。

以海通证券为例：8月30日，海通证券发布2023年半年度报告称，今年上半年，公司营业收入169.68亿元，同比增长40.18%; 归属于母公司股东的净利润38.3亿元，同比减少19.51%。

南都湾财社记者注意到，其五大主营业务板块中，资产管理、财富管理和投资银行业绩下滑，营收分别同比减少20.88%、14.59%和13.18%。其中，针对投行业务的下滑，海通证券解释，主要是上半年全市场 IPO 承销规模同比下降，公司股权承销收入减少。

那么，今年以来，海通证券IPO项目的整体撤回情况如何？湾财社记者查阅Wind数据后发现，截至9月7日，海通证券首发保荐家数为90家，位居行业第三。其中，主动撤回13家，居行业第二位。此外，撤回率为14.44%，这个数字在中小券商中并不扎眼，但对于头部券商来说不算太低。

一般来说，中小券商首发保荐项目数量相对较少，基数低，撤回率易被放大，甚至出现高达50%乃至100%的情况。而大型券商由于保荐项目数量基数较大，撤回率普遍不高。

不过，湾财社记者也注意到，相较于去年同期，今年以来多家头部券商IPO项目的撤回率有所上升，IPO审核高压态势持续。

针对IP0阶段性收紧，海通证券副总经理、董事会秘书姜诚君在上述业绩说明会上表示，公司会从以下方面积极应对：一是保持战略定力，积极布局开拓市场。此次阶段性节奏放缓也是开拓市场、承揽项目的最好时期，公司会储备更多项目以做好准备。二是抓住北交所及并购重组业务机遇。除IPO和再融资放缓外，北交所仍处于快速扩容阶段，并购重组在政策鼓励下也可能会有更大发挥空间，公司在这些业务领域也会做足准备。

采写：南都湾财社 记者王玉凤