作为全球最大的原铝及合金生产商，俄铝的一举一动牵动着铝产业链各方的关注。

10月24日早间，俄铝（0486.HK）在港交所公告，该公司10月23日与河北文丰实业集团有限公司（下称“文丰集团”）订立协议，后者同意出售河北文丰新材料全部股权的30%，代价为人民币19.11亿元。

公告显示，河北文丰新材料于河北省曹妃甸区，拥有并经营一间氧化铝精炼厂，年度额定产能为4.8百万吨冶金级煅烧氧化铝。

此番俄铝收购河北文丰新材料股权，目的主要或是解决氧化铝供应短缺的问题。”阿拉丁研究院院长史夫良对证券时报·e公司记者表示，根据俄铝年报，2022年其电解铝总产量383.5万吨，氧化铝总产量595.3万吨，氧化铝年理论短缺约140万吨。俄铝此次以19.11亿元的代价获得河北文丰新材料30%股权，以480万吨产能计算，折合获得144万吨氧化铝产能，正好与其140万吨的供应缺口匹配。

据了解，俄铝在更早之前已与河北文丰新材料签订铝土矿供应协议，成为其稳定的铝土矿供应商。俄铝此次股权购买操作，将进一步强化与河北文丰新材料的关系，以保障俄罗斯境内的电解铝厂可以获得持续稳定的氧化铝供应，而不至于出现短缺。

中原期货研究所高级研究员刘培洋在就此接受采访时也称，一般来说，生产1吨电解铝需要1.95吨左右氧化铝。按照披露的2022年电解铝、氧化铝产量，俄铝自产氧化铝不能满足电解铝需求，需要从外部采购，且按照2022年产量计算大约有152.5万吨的氧化铝供应缺口。

俄铝氧化铝产生缺口的主要原因在于地缘政治影响。

2022年3月初，俄铝宣布关闭乌克兰地区的nikolaev氧化铝精炼厂，设计停产产能170万吨。同时，3月20日澳大利亚出台禁止向俄罗斯出口氧化铝禁令，导致昆士兰工厂的氧化铝产品无法正常供应至俄罗斯本土，以上两点原因，导致俄铝氧化铝产量同比减少。

此外据阿拉丁消息，俄铝正在投建其Taishet铝冶炼厂，一期计划42.85万吨。

“这意味着俄铝氧化铝需求在未来还将持续增加，所以目前的股权购买操作也只能满足当前需求，长期更多氧化铝供应问题仍有待解决。”史夫良称，俄铝已计划在波罗的海的Ust Luga港建造新的氧化铝厂，计划投资4000亿卢布（合48亿美元），建设四条氧化铝生产线和港口基础设施，一期年产240万吨氧化铝生产线将于2028年底投产，二期240万吨氧化铝生产线建设工程将于2032年完工。

在史夫良看来，俄铝此番收购河北文丰新材料30%股权事项影响深远。

“去年开始国内已经有氧化铝出口到俄罗斯，短期出口量应该会保持。不过随着俄铝电解铝新产能投产，不排除还会有更多氧化铝出口到俄罗斯的可能。同时随着国内氧化铝产能增加，以及海外老产能压产预期，中国氧化铝出口量有望进一步加大。”他说。

不过刘培洋认为，俄铝本次收购后，能够使用按照股权比例生产的氧化铝，从而保证自身原料供应稳定。但对于国内氧化铝市场来说，目前市场总产能已超过1亿吨，产能总量相对过剩，因此俄铝购买的该部分氧化铝产能产量对国内氧化铝供应市场的影响相对有限。

据了解，由于今年铝价整体高位运行，企业盈利水平向好，当前国内电解铝行业运行产能已创出4295万吨的新高，氧化铝供需两端均呈现较强状态。

上海钢联铝事业部氧化铝分析师陆俊杰称，今年国内氧化铝价格呈现先抑后扬局面，价格主流波动区间在2750-3050元/吨，上半年国内价格趋向下行，进入下半年价格重心逐步上移，当前价格基本处于年内相对高位水平。2023年国内氧化铝行业持续处于小幅盈利状态，盈利空间整体较去年略微收窄。

他表示，全年来看，国内氧化铝市场供需从供大于求向紧平衡调整。上半年国内氧化铝供需错配突出，电解铝频繁限产及国内氧化铝新投产能持续释放加重供应过剩的局面。今年1-6月份国内氧化铝月均过剩供应量超过10万吨。但自6月份开始，伴随西南电解铝快速复产，国内氧化铝供需状态逐步好转，局部地区已出现供不应求情况。

“目前国内氧化铝行业开工率处于83%的高位水平，9月份行业利润维持在200元/吨以上，但国产矿石供应问题限制了行业开工率的进一步提升。”刘培洋分析氧化铝市场供需现状时表示，受山东地区采取重污染天气橙色预警减排措施影响，山东地区部分氧化铝厂计划于10月14日-22日焙烧装置运行降低50%左右。随后10月16日（周一），氧化铝期货盘面出现较大波动，反映出市场对供应端的变化较为关注。山西、河南地区氧化铝开工率因矿石供应紧张维持较低水平，一旦限产容易引发供需矛盾；山东地区政策多对焙烧做出要求，限产对实际产量影响较为有限。北方三地具体的秋冬采暖季限产政策和执行情况仍需持续关注。同时，由于云南地区今年整体降水偏少，年底仍存在水电偏紧的预期，因此云南电解铝周期性停减产或成常态。

校对：冉燕青