21世纪经济报道记者高江虹 实习生张亿珍 北京报道

10月24日，法国奢侈品巨头爱马仕（Hermès）发布了2023年截至9月底的三季度业绩报告。今年前九个月，爱马仕综合收入固定汇率计算同比增长22%，按当前汇率计算增长17%，达100.63亿欧元（约782.4亿人民币），首次达成三季度总收入超百亿欧元的成就。同时，前三季度，爱马仕在全球各市场的销售额同比增长率都超过了20%。

从第三季度单季的成绩来看，爱马仕的销售额按固定汇率计算同比增长15.6%至33.7亿欧元，高于分析师此前预估的14%，也优于其它奢侈品公司，但低于其在第二季度27.5%和去年同期32.5%的高增速。而此前不久，由于另一奢侈品巨头LVMH集团发布的第三季度业绩报告不尽人意，不少分析师都下调了对奢侈品行业的预期。

增速下降的多米诺骨牌终于也传导至爱马仕了吗？

逆流而上，在美增长超预期

和同行在美频频折戟的状况不同，爱马仕在美洲市场的销售额不降反增。

第三季度，爱马仕在亚洲市场的销售额增长12%至18.79亿欧元，其中日本市场的增长率为24%；欧洲业绩增长18%至8.14亿欧元，而奢侈品行业疲态最为严重的美国市场表现却格外突出——销售额涨幅超20%至6亿欧元。

在美洲地区，铂金包的销量大增，爱马仕的产能不足也使得市场供不应求，从而令公司获得了更大的定价权。同时，Kelly Messenger和Maxi Kelly两个款式的上新也博得了消费者青睐。

同时前三季度，亚洲除日本外销售同比增长21%；日本地区销售同比增长25%；美洲市场销售同比增长20%；法国地区销售同比增长22%；除法国外的欧洲地区销售同比增长20%。可以说前三季度，爱马仕在全球各市场的销售额同比增长率都超过了20%。

花旗集团分析师Thomas Chauvet表示，爱马仕集团受益于“高份额的忠诚、高端人群”。另有分析指出，爱马仕的高净值客户对通胀和经济波动的敏感度较低，能够负担定价更高的产品。但对于布局75个奢侈品牌的LVMH集团而言，消费者对时尚成衣消费的减少会为业绩带来更大的冲击，相较之下，由于消费分层让奢侈品牌对高端消费者的依赖更加严重，爱马仕显然拥有更强的抗压能力。

要客研究院院长周婷认为，目前最可能影响爱马仕业绩的是香奈儿等品牌对于爱马仕地位的挑战。香奈儿CF和2.55手袋狂涨的核心原因，就是香奈儿力图通过标杆产品价格赶超爱马仕，借此挑战其品牌地位、分流其客户。

此外，爱马仕在中国市场的成绩也值得关注。据其业绩报告，中国内地的门店客流量持续强劲增长，7、8月份业务反弹，在第三季度加速增长。爱马仕首席财务官Eric du Halgouet表示，“我们认为中国中长期发展潜力依然强劲，经济恢复增长，中产阶层将进一步壮大，”在电话会议中，他透露，未来爱马仕在中国地区将保持每年开设一到两家新店的节奏，持续进行投资。据爱马仕此前公布的计划，其位于成都SKP的新门店将在今年第四季度正式开业。

“由于爱马仕早在2019/20年度已经开始全球店铺重整计划，全球生意布局比较平衡，也加大了对美日市场的资源投入。今天的业绩也显示出这个长期策略的成功。”西交利物浦大学教授郭剑光认为，随着中国经济有望软着陆，消费市场慢慢回暖，中国市场将会重新成为爱马仕业绩增长的动力。

不止在卖包，所有部门都跟上

虽然业内总对铂金包所在的皮具和马具部门讨论不断，但爱马仕其他产品部门的成绩也足够亮眼。

据爱马仕的业绩报告，在第三季度，钟表是表现最为强劲的部门，销售额达1.55亿欧元。增速为22%——这要归功于“创意和卓越的制表工艺”。在过去几年间，爱马仕的钟表部门曾多次逆市而行，据此前瑞士钟表协会公布的数据，瑞士钟表2020年出口额下降21.8%，爱马仕则上涨了2.3%，在2021年和2022年，爱马仕钟表部门收入增幅分别为72.5%和43.1%，也远高于瑞士钟表出口额31.2%和11.4%的成绩。

今年7月，瑞士钟表出口额在两年来首次出现下滑，劳力士等高级腕表在二手市场的贬值也引发了人们对于昂贵钟表需求开始放缓的担忧。不同于大部分看空高级腕表走势的声音，爱马仕H08系列在今年推出的几款新产品都取得了巨大成功。

成衣配饰业务在第三季度实现了18.3%的强劲增长，达10.12亿欧元。爱马仕6月在耶纳宫发布的2024年春夏男装秀和9月底在共和广场推出的2024年春夏女装系列广受好评。

丝绸纺织业务和香水美妆的表现略有放缓，销售额增长6.3%至约2亿欧元、1.17亿欧元。包括珠宝和家居的其它部门收入增长16.5%至4亿欧元，Eric表示，继年初涨价之后，爱马仕又对手表和珠宝产品进行了小幅提价，同时他认为，2024年爱马仕的增长将集中在中高级珠宝领域。

除了这些传统部门，巴黎2024春夏时装秀期间，继唇妆、胭脂、粉底、指甲油之后，爱马仕宣布推出包括睫毛膏、眼影及眼影刷等产品在内的Le Regard眼妆系列，继续发力近年来快速成长的高端美妆市场。

同时，为了迎合中国市场的营销趋势，10月20日，爱马仕入驻小红书平台，并发布了一条动画广告。值得关注的是，在此前的四大时装周期间，就有很多奢侈品牌在小红书社交群聊进行秀场直播，吸引更多观众参与讨论，张柏芝、赵今麦、朱珠等明星也在小红书分享秀场见闻。

爱马仕还没有迎来最疯狂的增长阶段，周婷指出，该品牌未来仍会稳定高速增长。随着爱马仕产品进一步多元化和渠道布局的拓展，这支真正的“奢侈茅”将有机会获得自己想要的任何发展速度。

截至10月24日欧股收盘，爱马仕股价上涨2.84%，报收1729欧元/股，最新市值为1862.89亿欧元。