新茶饮品牌茶颜悦色、蜜雪冰城近期被传出港股上市消息。此前，古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等品牌也都曾被传出上市计划。茶百道则确定开启上市进程，已在港交所披露招股书。

随着行业发展火热，新茶饮企业上市似乎水到渠成。业内人士表示，受到投资人的压力，有些新茶饮品牌上市已经箭在弦上。对新茶饮品牌来说，上市不是所有品牌的必选项，找到差异化道路才是重点。

新茶饮品牌再传上市

新茶饮行业热度不减，不少品牌都在今年传出上市计划。

10月18日，有消息称，茶颜悦色开始和投行接洽，就港股IPO（首次公开募股）事宜展开探讨。茶颜悦色的上市计划尚处于初步探讨阶段，茶颜悦色与中介机构的沟通已经有一段时间，“不清楚何时会加快这一流程，目前看来还只是试水性地问问”。对此新京报记者向茶颜悦色方面求证，对方回复称，没有上市计划。

除了茶颜悦色之外，近日有消息称，蜜雪冰城已选择美国银行、高盛和瑞银牵头安排明年在港股进行约10亿美元规模的IPO。对此蜜雪冰城方面向新京报记者表示，对网传消息不予置评。

事实上，这已不是今年首次传出新茶饮品牌上市的消息。6月起，市场上曾陆续传出古茗、沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏等多家新茶饮公司正在准备港股或美股IPO。对于上市一事，当时大部分新茶饮企业的回复是不予置评，仅霸王茶姬明确表示，没有任何明确的首次公开发行的计划。

相比之下，茶百道、甜啦啦则已明确表示要上市，并开展了实际行动。8月，港交所官网披露茶百道品牌方四川百茶百道实业股份有限公司的招股书，该公司计划在港股主板上市。

9月，甜啦啦透露上市计划，据其给出的时间表，2023年接受券商辅导，2024年制定港股上市计划，2025年实现港股上市。

目前在新茶饮行业中，仅奈雪的茶2021年上市，成为“新茶饮第一股”。对于新茶饮行业频繁传出上市消息，香颂资本董事沈萌认为，一方面，部分投资者有退出的需求，相比其他资本市场，港股上市的成本更低；另一方面，随着竞争加剧，品牌也需要通过IPO融资。不过上市难点在于能否以理想估值上市。对于资本驱动成长起来的消费品牌，进入资本市场是必然的选择。

通过加盟扩充规模

在新茶饮行业中，主要分为自营、加盟两种经营模式。从门店数量来看，前几名品牌均以加盟为主。2022年以来，喜茶、乐乐茶、奈雪的茶等直营品牌陆续开放加盟，以增进购买便利度，有效触达更多用户，完成三四五线市场的渠道布局。在传出上市消息的新茶饮企业中，除茶颜悦色外，其他品牌均已开放加盟。

作为行业头部企业，茶百道、古茗、沪上阿姨被认为是最快可能冲击万店的企业。茶百道发布的招股书显示，2020年、2021年、2022年、2023年一季度，茶百道门店网络中分别有2240间、5070间、6352间、6588间、7111间加盟店。加盟模式是茶百道最主要的经营模式，货品及设备销售（向加盟商出售原料等）是最主要的收入来源，这一业务占据茶百道收入超过90%。

茶颜悦色此次被传上市后，也有消息认为该品牌不久也会开放加盟，但这一消息被接近茶颜悦色的人士否认，“非常明确，茶颜悦色没有开放加盟的想法，如果有，那都是诈骗信息。”

中国连锁经营协会新茶饮委员会联合美团新餐饮研究院发布的《2023新茶饮研究报告》显示，全年新茶饮消费市场规模有望达到1498亿元，恢复3年复合增长率近20%的水平。至2025年，国内消费市场规模预计进一步扩张至2015亿元。

在连锁化率方面，因为投资门槛低、标准化程度高、可复制性强，饮品是所有餐饮品类中连锁化率最高的。报告称，2022年连锁化率为44%，其中新茶饮2022年连锁化率高达55.2%。在多个城市核心商圈的抽样调查中，新茶饮的连锁化率超过80%。

中国连锁经营协会常务副秘书长王洪涛此前接受新京报记者采访时表示，特许加盟与直营是两个常见的经营方式，适合企业的才是最好的。“不能说新茶饮的终点是特许加盟，但特许加盟无疑会成为连锁企业扩大规模时需要重点考虑的一种发展模式。”

强化供应链提上日程

新茶饮品牌扩张的同时，正经历一场供应链的大考。

茶百道在披露招股书之前大概两个月，完成由兰馨亚洲领投，正心谷资本、草根知本、中金资本等跟投的一轮融资。这是茶百道创立十余年来第一笔公开融资，但并未公布融资金额。这轮融资也被业内看作其上市前的铺垫动作。对于这笔融资，茶百道回应称，将聚焦智能生产加工基地、供应链基地等上游建设，数智化系统的搭建完善。

蜜雪冰城不仅是首个破万店的新茶饮品牌，也是新茶饮行业内知名的供应商。蜜雪冰城此前披露的A股招股书显示，2012年成立核心原料供应公司河南大咖食品，奠定了蜜雪冰城在供应链方面的布局。蜜雪冰城当时在招股书中透露，将优化供应链，而招股书披露的约64.96亿元募集资金中，约29亿元拟投向食品加工、产业园等生产建设类项目，约11亿元将用于仓储物流配套项目。

凯度消费指数大中华区总经理虞坚在接受媒体采访时表示，一般特许模式主要收入来自原料和设备，只要供应链能力强，利润一般都会有保障。蜜雪冰城已经把供应链的运营做到极致，才能做到极致的性价比，采用了典型的成本领先战略。

提出上市计划的甜啦啦也在发力供应链。为配套门店发展，甜啦啦2015年成立安徽伟宏食品有限公司，这是一家专注于生产固体饮料、果酱、茶叶的茶饮源头企业。此外，甜啦啦还拥有生产包材的安徽汇蔚新型环保包装材料有限公司。目前物流仓储遍布全国，在长沙、郑州、哈尔滨、沈阳、石家庄、海口等区域设有分仓。

坚持直营的茶颜悦色同样在加大供应链方面的投入。9月7日，茶颜悦色研发及生产基地一期项目正式开工建设，基地总投资5.2亿元，规划用地面积超100亩。项目将以自主技术研发为驱动，建设茶萃全自动生产线、茶叶产品自动化生产线及其配套、辅助生产设施，打造茶叶深加工技术、茶叶精加工技术的创新研发生产中心，并同步引入咖啡深加工的研发。项目预计2025年试投产，全面达产后产能将覆盖5000+家门店的核心技术原物料供应。

“相较于偏轻资产运营的新茶饮行业，成立自主研发生产基地对茶颜来说是一项重大的投资决策。”茶颜悦色集团董事长吕良表示，此次投资建设自有的创新研发生产中心，是茶颜紧跟长沙打造全球研发中心城市步伐、提升企业核心竞争力的重要举措。

新京报记者 王子扬

编辑 李严

校对 柳宝庆