南方财经全媒体记者 周妙妙 深圳报道
8月24日，非银二维码收单行业龙头移卡（9923.HK）发布2023年半年报。
报告期内，收入同比增长25.6%，至人民币20.62亿元；毛利同比减少30.9%，至3.66亿元；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比增长317.4%，至人民币2.91亿元。
据其解释，毛利同比减少30.9%至366.0百万元、毛利率降至17.7%，主要是基于该司与清算机构的初步沟通，从报告期内的收人中冲减交易手续费率调整相关的约人民币162百万元的款项。
而经调整EBITDA同比增长317.4%主要由于规模效应和经营效率提高。
三大业务板块中，一站式支付服务收入占大头，同比增长44.3%至人民币18.35亿元；到店电商服务收入同比减少62.9%，收入的下跌主要是公司为推动GMV增长推行合伙人模式战略并战略性地向商户让利造成的。此外，商户解决方案收入较2022年下半年增长65.7%。
移卡董事会主席兼首席执行官刘颖麒表示，为推动持续增长，该司正在整个数字化生态系统中部署交叉营销计划，并加强推动国际化业务。
8月25日，华泰证券、交银国际发布评级报告，维持“买入”评级，最高目标价均有所下调，分别为24.7港元和21港元。截至午盘，移卡（9923.HK）最新报价为14.6港元。
一站式支付业务占大头 贡献超18亿收入
公开资料显示，移卡是一家基于支付的科技平台，目标是建立一个独立可扩展的商业数字化生态系统，三大业务分别为一站式支付服务、到店电商服务以及商户解决方案。
据2023年中报披露，报告期内，上述三大业务分别实现收入18.35亿元、1.67亿元、0.60亿元。其中，作为业务基本盘，一站式支付是该公司商业数字化生态系统的核心基础，连接消费者和商户两端。
该业务通过商户端交易量GPV收取一定的支付费率，再向清算机构及发卡行支付分润。
因此，该项业务收入主要受支付业务交易量GPV和支付费率影响。其中，交易量受到活跃支付商户数量和单商户支付交易量GPV影响，简单来说，与消费端具有强关联性。
国家统计局公布的数据显示，2023年上半年，社会消费品零售总额同比增长8.2%。在线下消费持续复苏背景下，该司一站式支付服务业务迎来增长。
2023年上半年，该司一站式支付服务收入同比增长44.3%至人民币18.35亿元，总支付交易量（GPV）同比增长33.5%至人民币1.42万亿元，其中70.5%为基于应用程序的支付服务。据披露，使用使用该司一站式支付服务的活跃支付服务商户数也同比增长20.7%至920万。
支付费率也同比提升。中报显示，该司基于应用程序的费率由2022年上半年的13.5个基点提升至2023年上半年的14.2个基点，传统支付费率也比上年同期提升1.4个基点。
国海证券研报分析，自2016年起，央行未再签发新的第三方支付业务许可证，仅已获得许可的行业参与者方可申请重续。随着支付市场监管趋严，第三方支付牌照收紧，行业加速出清，竞争格局有望进一步优化。
伴随着国内企业出海潮，该司也在积极布局国际业务版图，未来将加强业务扩张，把国内支付的技术和经验推广至海外市场。
基于2023年上半年业绩，该司重申了早前提出的2023年全年人民币2.7万亿元至人民币2.9万亿元的GPV指引。
到店电商能否成为下一个增长点？
在一站式支付服务基本盘的驱动下，该司积累了大量商户端资源，因此，该司希望拓展业务，建立一个独立可扩展的商业数字化生态系统，到店电商服务和商户解决方案便是基于一站式支付服务的两个延伸业务。
近年来，本地生活市场厮杀激烈。抖音、拼多多、快手、高德等平台纷纷加入，企图将高粘性流量转化为到店流量，探索新的增长曲线。
根据艾瑞咨询预测，本地生活服务市场的规模到2025年将达到人民币35万亿元，2020年至2025年复合年均增长率为12.6%。
自2020年布局到店电商业务后，该业务成为该司商业数字化生态系统的新生力量。
据了解，到店电商服务以本地生活服务聚合平台作为定位，进一步管理私域流量。除了自有APP外，该司在抖音、快手、高德地图、拼多多等平台也开展拓展了相应渠道。在商户侧，主要采取CPS付费模式，按效果付费。
该业务收入主要受到店业务交易量GMV以及到店Take rate影响。中报显示，报告期内，该司GMV超24亿元，同比增长78.9%。尽管GMV增长，该司到店电商服务收入却同比减少62.9%。
据介绍，收入的下跌主要是该司为推动GMV增长推行合伙人模式战略并战略性地向商户让利造成的。
值得注意的是，该司毛利率由2022年上半年的57.1%增至2023年上半年的76.9%，净亏损额同比收窄83.8%至25.9百万元。在成本端，该司基于AIGC的应用，实现自动生成营销材料及短视频等以减少成本。
华泰证券认为，2023 年该司到店业务有望实现全年盈亏平衡。2023年抖音发力本地生活，GMV目标翻倍。作为抖音最大的本地生活服务平台，伴随更高的曝光，该司GMV在订单总数驱动下有望实现翻倍。
此外，在商户解决方案中，该司主要为商户提供SaaS产品、营销服务以及金融科技服务，其中SaaS服务占大头。因此，该项业务收入主要受商家解决方案客户数以及ARPU（主要为SaaS销售收入及订阅费）影响。
据该司中报披露，上半年，受益于消费的稳健复苏和跨板块的协同效益，活跃商户解决方案商户数量由2022年下半年的120万增加至2023年上半年的150万；收入较2022年下半年增长65.7%。
