体育转播权成本的上升可能会为新的分销商打开大门。

传统的广播电视公司可能会被迫合并，以保持在转播权竞标中的竞争力。

资金充足的互联网科技公司可以在体育版权和体育资产的生态系统中分得一杯羹。

现在，体育领域的投资前景正在经历一个重大的转变。与体育相关的科技、媒体和电信类股票此前一直是这些行业中最具韧性的股票，包括在经济周期和商业模式转变中。

然而，体育行业的最新进展可能会引发收入不断萎缩的传统媒体公司与寻求提高利润率和回报的财力雄厚的大型科技公司之间的对峙，例如美国几家主要职业体育特许经营权的转播权将在未来两年内到期。

同样有助于促进体育行业变革的因素还有很多，其中包括：前所未有的资金涌入主要体育项目、主导体育分销商对其商业模式的潜在改变、多家专注于现场体育赛事的强大媒体和推广业务的结合。

体育行业的这种变化可能为投资者带来机会。摩根士丹利（Morgan Stanley）美国媒体分析师Ben Swinburne表示，“消费者对体育的需求已经转化为从体育赛事直播到品牌商品等各个方面的需求，而部分国家和地区体育博彩合法化的兴起又放大了这一需求。”

该分析师指出，“因此，体育带来了复合收入增长、资产价值，在许多情况下，体育还带来了更高的经营净资产回报率（return on net operating asset）。这些股票近期表现不佳反映了不确定性，但也提供了一个有吸引力的切入点”。分析师认为，尽管存在这些因素，体育资产和体育转播权仍将继续升值。

传统媒体公司正在重新考虑捆绑服务

多年来，体育货币化一直由传统转播商主导，这些转播商通过无线电波、卫星或有线电视向消费者的电视机传输和播送内容。这些传统转播商公司控制着80%以上的体育版权合同，预计到2023年和2024年，这些合同的每年平均总价值将达到245亿美元。

职业球队特许经营权的稀缺性，以及相对固定的内容供应，推动了直播或流媒体游戏和比赛的版权价值不断上升。以美国为例，节目版权费用（包括职业和大学体育）以每年6.3%的速度增长，从2018年的155亿美元增长到2022年的198亿美元，预计到2030年将达到316亿美元。

广播公司将增加的成本转嫁给了更高的广告费、发行费以及观众收看成本。但通过摆脱捆绑的有线电视套餐，转而支持流媒体服务，消费者似乎已经做出了反击，消费者现在“切断了有线电视”。

分析师Swinburne表示，“越来越多的消费者没有在电视上观看并消费足够的体育节目，因此消费者也不会继续支持有线电视套餐。”“消费者掐线行为，已经达到了该部分用户损失超过套餐价格上涨的程度，导致美国全国网络的分销收入下降。”

不过，该分析师表示，尽管如此，向流媒体的全面过渡还是要比市场预期的要慢，预计到2030年，付费电视家庭数量将达到5000万户，比现在减少25%，比2014年的峰值低45%。有线电视在消费者支出中所占的份额也将高于流媒体。

为了在转型期间保持在版权市场的竞争力，传统媒体行业将需要整合，尽管该行业公司估值可能会低于当前水平。广播电视公司还可以考虑推出某种专门的捆绑服务，以吸引不断增长的、热情的体育迷这部分观众，他们对内容的需求不太可能受到价格的影响。

分析师Swinburne表示：“这种方法将使一个强大的、消费者友好的体育产品能够盈利，同时允许一般娱乐服务继续以有吸引力的价格为非体育爱好者提供服务。”

体育行业融资

根据SportsTechX发布的2023全球体育科技生态体系报告，尽管全球资本市场有所降温，但体育科技板块仍然相当热门，持续引起各地投资者的关注。该报告中提到了很多关键数据，其中包括：2018年至2022年期间，体育科技板块相当热门。该领域在北美的融资额高达181亿美元，其次是亚太地区的77亿美元和欧洲地区的53亿美元。其中，中国和印度是亚太地区获得融资最多的两个国家。

根据Drake Star的另一份报告，在2022年，体育科技行业产生了1014笔交易，交易价值高达900亿美元，其中，235宗并购交易涉及金额超过780亿美元，是2021年的6倍以上；另有740轮融资发生，融资总额达到90亿美元。

科技巨头对体育领域的兴趣急剧增加，越来越多的新兴风险投资机构和私募股权投资者也变得更加严肃地看待体育行业，来自世界各地的资金不断涌入这个赛道。

大型科技公司的机遇

如果传统广播电视公司不能转向流媒体，并继续呈现出收入减少的趋势，这部分公司可能没有兴趣或没有能力增加对体育转播权的投资。这可能为大型互联网科技公司（包括市场领先的流媒体服务公司）进入体育市场创造机会。

事实上，分析师Swinburne预计，随着时间的推移，互联网科技公司将在体育版权所有权和分销中占据更大的份额。特别是体育娱乐领域一直显示出通过社交媒体等成熟或新兴数字平台进行转换和消费的能力，因此对潜在分销商来说，扩大体育资产的吸引力巨大，这将是一个扩大企业影响力的机会。

分析师Swinburne表示：“如果不是因为大型互联网科技公司可以作为合法买家出现，至少在短期内，我们也不会那么看好体育版权。”“体育资产的所有者将越来越需要这些资源充足的大公司进行介入，以维持其资产和收益的增长。”

作 者 | BT财经