沪深交易所连续两月IPO零申报。

8月27日，为活跃资本市场，财政部、证监会和三大交易所联合祭出“政策组合拳”，印花税减半、IPO与再融资收紧、规范减持、降低融资保证金比例等“四箭齐发”。至此，“IPO全面收紧”的市场揣测，得到监管部门的正式定调。

从实际情况来看，从今年开始，IPO全链条已趋于收紧。不仅是7月、8月“淡季更淡”，澎湃新闻注意到，今年以来，IPO企业受理数量全面下滑。根据沪深北三大交易所及公开资料统计，今年1月至8月，A股共新增受理了332家IPO申请（不包括平移项目），同比下滑高达41.5%，去年同期受理数量为568家。

在上游总阀“关小”的情况下，IPO撤否数量居高不下，IPO上会数量、上市企业数量均不同程度出现下滑。

今年1月至8月，共有160家企业终止IPO，较去年同期下滑15.34%。不过，今年1-8月仅有247家企业上会，较去年同期下滑30%；1-8月A股新上市公司共计243家，比去年同期减少11家；今年1-8月IPO募资规模为3055.17亿元，同比下降38.48%。

IPO受理数量全面下滑

6月是IPO传统申报旺季，但今年6月有多家企业申报IPO未被受理，这是从业者第一次直观感受到“IPO收紧”的动作，随后市场传出“IPO审核暂缓”的消息。但从实际数据上，IPO受理量早已全面下滑。

受全面注册制落地的影响，今年1月至8月，主板方面共受理首发申请336家，深市主板受理141家，其中包括平移的105家；沪市主板则受理195家，其中包括含平移的156家。若不考虑平移情况，今年1月至8月，主板新增受理75家，IPO受理量同比下滑超51.6%，去年同期受理量达155家。

其他板块IPO降温同样明显。今年1月至8月，科创板受理首发申请66家，IPO受理量同比下滑40%，去年同期受理量高达110家；创业板受理首发申请105家，IPO受理量同比下滑超43%，去年同期为185家；北交所受理首发申请86家，IPO受理量同比下滑超27%，去年同期共有118家。

整体来看，1-8月，A股共新增受理了332家IPO申请，同比下滑高达41.5%，而去年同期受理数量为568家。

撤否数量居高不下

澎湃新闻注意到，即使IPO受理数量大幅减少，但是撤否情况依旧突出。

根据Wind数据及三大交易所数据统计，今年以来截至8月31日，共有160家企业终止IPO，其中12单被否，终止审核6家，主动撤单142单，而去年同期撤否量为189单。

也就是说，在首发申请受理数量减少41.5%的同时，撤否单并未同样大幅度减少，仅同比下滑15.34%，今年IPO审核持续高压态势。

具体板块来看，科创板是唯一一个在受理量大幅减少的同时，撤否单还在激增的板块。去年1月至8月科创板仅有19单撤否，但是今年激增至35单；创业板从去年97单撤否减少至65单；主板从去年91单撤否下滑至34单；北交所则从去年32单撤否下降至26家。

上会企业数量减少30%

澎湃新闻根据Wind数据统计，2023年1月至8月共有247家企业上会（去重，且不含上会前被取消审核企业），其中，225家获得通过，12家被否，10家暂缓，过会率为91.09%。

而去年同期，共有352家企业上会，327家获得通过，19家被否，6家暂缓表决，过会率为92.89%。

也就是说，在上会企业数量锐减近30%的同时，过会率也出现了走低的情况。

具体来看，2023年1月至8月主板共有71家企业上会，过会68家，过会率为95.77%；科创板共有30家企业上会，过会26家，过会率为86.67%；创业板共有99家企业上会，过会90家，过会率为90.91%；北交所共有47家企业上会，过会41家，过会率为87.23%。

其中，与去年1月至8月相比，科创板、创业板、北交所的过会率均出现不同程度下滑。尤其是科创板通过率变化最大，去年同期为四大板块中通过率最高的板块，高达98.76%，但今年通过率在四大板块中垫底。

IPO企业融资额下降逾三成

2023年1月至8月，A股新上市公司共计243家，其中沪深主板41家、科创板58家、创业板90家、北交所54家。去年同期，A股新上市公司共计254家，沪深主板47家、科创板82家、创业板98家、北交所27家。同样，科创板上市公司数量减少幅度最大。

2023年1月至8月，IPO募资规模为3055.17亿元，同比下降38.48%，去年同期募资规模为4230.81亿元。

历史上9次暂停IPO稳定市场

阶段性收紧IPO，被视为稳定市场的重要政策手段。而A股历史上共经历9次IPO暂停，大多发生在行情低迷期间、宏观基本面走弱或重要制度推出前。

“从历史行情来看，发行速度越快，单体募资金额越大，对市场运行冲击越大。减少新股发行量，不考虑其他因素一定时间内有助于市场企稳回升。”业内人士认为，当新的股票供给减少时，对现有股票的资金支持增多，也有助于稳定股票的股价。

据华鑫证券统计，IPO暂停持续时长中位数为5个半月，最高持续接近15个月，最短为3个月。IPO暂停期间，市场情绪通常企稳，平均涨幅16%，9次暂停期间，有4次上证综指录得正收益，其中3次涨幅超过50%；5次上证综指下跌，但跌幅均在15%以内。

2023年7月到8月，上证指数下跌1.96%，期间全部A股合计成交量同比下降10%，市场呈缩量震荡态势。华鑫证券表示，历史经验显示，市场情绪较差时，延缓暂停IPO具有“信号意义”，往往伴随着后续各项政策的推进和落地，提振整体市场信心和活跃度。

监管部门从7月开始回应IPO市场关切。在7月24日2023年系统年中工作座谈会上，证监会明确提出要科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。8月18日，证监会正面回应IPO、再融资节奏放缓的市场传闻时表示，要充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。证监会强调，“市场会感受到这种变化”。8月27日，财政部、证监会和三大交易所为活跃资本市场推出政策组合拳，明确表示将根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

华泰证券8月27日发布策略动态点评表示，虽然此举短期会影响A股新/旧资产迭代速度，但会显著缓解资金面的供给侧压力、利于增量资金规模稳步修复。

简单测算，华泰证券指出，年初至今A股IPO约3097亿元，假设后续不再新增IPO维持当前强度，则较过去3年，相当于引入年化增量资金约1500亿元。