傍上华为概念,四川“彩电大王”大涨百亿

时事新闻2023-10-28 19:21:12无忧百科

傍上华为概念,四川“彩电大王”大涨百亿


“彩电大王”大涨百亿背后

短短两个月,曾有“彩电大王”称号的四川长虹,就从8月低点的3.77元/股,涨至10月高点的7.26元/股,涨幅接近一倍,而市值也一度增加161亿元。

不过,四川长虹的这一轮涨势,似乎到此为止了。

就在10月25日晚间,四川长虹披露2023年三季度业绩后,资本市场第二天给出4.18%的下跌作为回应,并在27日再度下跌3.12%。但即便如此,从8月低点算起,四川长虹的涨幅依旧接近40%,最新市值287亿元。

东财Choice数据显示,四川长虹也是今年年内涨幅第二高的家电股,达137.94%,仅次于市值未过百亿的天银机电,并位列涨幅同样靠前的海信家电、海信视像、佛山照明等企业之上,至于头部的美的集团与格力电器,今年以来则仅分别上涨8.95%与11.81%,而海尔智家甚至出现5.13%下跌。

至于四川长虹股价为何连续上涨,有一种说法是,傍上了前不久状态火热的华为概念。

但按四川长虹的说法,所涉的这家为华为提供算力的华鲲振宇,2023年前三季度虽实现营收39.49亿元,净利润不过4697.25万元,自己仅间接持有其2.42%股份,因此对业绩的贡献微乎其微。可这也间接证明着,华为概念的确是个被“炒上天”的香饽饽,只要沾上就不愁涨。

按照家电分析师刘步尘的看法,四川长虹的上涨,可能还与其前一阵的高层大换血有关。

2023年7月,在四川长虹执掌近20年,且已年满60岁的赵勇,辞去了四川长虹及公司第一大股东长虹电子控股集团董事长等职位,随后由李伟与柳江接替。正所谓新官上任三把火,刘步尘对市界表示,“长虹集团高层大换血,新领导班子的改革,都给到资本市场新的想象空间。”

2023年前三季度,四川长虹实现营收700.6亿元,仅同比增加4.39%,不及上半年6.13%的涨幅,归母净利润虽大涨111.69%,却只有4.79亿元,销售净利率仅有1.77%。

反观同处于黑色家电板块的海信视像,前三季度营收的增幅超过20%,净利率是四川长虹近3倍,更别提美的、海尔这些动辄上百亿利润的家电巨头了。

观察四川长虹近年来的净利率走势,其实不难发现,其长期甚至没有超过3%,一直在赚辛苦钱。只不过在“降本增效”等因素的影响下,才再度有所缓慢增长。比如今年前三季度,四川长虹的管理费用与财务费用,分别下滑4.57%与40%,因此节省出上亿元。

而这恐怕也是狂欢过后,四川长虹的股价开始回归平静的重要因素。就像刘步尘所说,“从实际经营业绩层面讲,四川长虹目前并没有大改观,市场地位也无明显提升,并不足以提升股价。”


▲(四川长虹近十年销售净利率走势)

长虹不只是“卖电视”

与大众所熟知的不同,四川长虹其实并非一家只卖电视的企业。

但不可否认的是,彩电的确是四川长虹曾最骄傲的一块拼图,并已经成为其最有辨识度的符号。不过,在经过“市场与自身发展”双重问题下,如今的电视机业务,已贡献不到四川长虹营收比例的15%。

1997年,四川长虹在彩电市场的占有率高达35%,相当于全国每卖出三台彩电,就有一台是长虹的。那时的四川长虹,风华正茂,并将销量冠军的名号保持20年之久,是当之无愧的“彩电霸主”。可随着我国彩电市场的逐渐饱和,再加上自身在等离子电视上的押宝失败,四川长虹的日子也越发艰难起来。

国家统计局数据显示,我国每百户城镇居民电视市场保有量,在2012年达到136台的巅峰后开始回落,且此后长期维持在120台左右。加之“家电下乡”的红利逐渐褪去,四川长虹的电视机业务营收,自2014年前后开始,便稳定在140亿元左右,再也难以有所突破。

不过,除电视业务外,四川长虹旗下还有四家上市公司,以及上百家子公司,并构建起一个庞大的多元化版图。

其中,长虹美菱的前身合肥美菱电器,曾是上世纪90年代我国的冰箱巨头之一,2007年被四川长虹收购后,经过发展与扩充,如今已成为四川长虹冰箱与空调业务的主要贡献者,再加上电视业务,合计约占四川长虹1/3的营收。

长虹佳华成立于2004年,并随后通过成为中兴通讯全线企业网产品的分销商,以及拿下苹果的iPod系列产品国内总代理业务,逐渐成长起来。即便如今,分销也是长虹佳华最重要的收入来源。不过,随着元宇宙与云计算最近几年的火热,长虹佳华也开始涉及,同样为四川长虹贡献约1/3的营收。

至于另外两家上市公司,长虹华意与中科美菱,一个在全球冰箱压缩机市场占有超过30%的份额,也是四川长虹中间产品业务的重要贡献者,一个则主要从事超低温冷冻等相关研究,更注重未来的趋势,但营收贡献却微乎其微。

此外,四川长虹还在军工、房地产、电池、运输、厨卫等诸多领域有所布局。

不过,在刘步尘看来,“虽然四川长虹布局的产业众多,但真正能形成业务规模的其实不多,主要包括电视、冰箱、空调和压缩机几个板块,其目前最大的问题就是主业不突出,盈利能力偏弱,且主业市场地位边缘化严重。”

可以说,四川长虹更像是一个面面俱到的商业综合体,仅压缩机等少数几个“绝活”业务能拿得出手外。因此,对于四川长虹而言,何时才能真正为投资者描绘出一个强有力的“第二增长曲线”,才是破局的关键所在,而这就需要新掌舵者具有一定的魄力和勇气。

刘步尘表示,“长虹的企业激励机制等有待全面变革,但改革在这家老国企很难推进。在这样的情况下,哪个业务板块有望成为推动长虹企业实现下一步高质量发展的力量,还看不清楚”。

作者 | 冯晨晨

编辑 | 刘肖迎

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