美股一线|美联储“超级鹰派”预期落空,纳指、标普500指数告别周线三连阴

时事新闻2023-08-28 10:02:36无忧百科

美股一线|美联储“超级鹰派”预期落空,纳指、标普500指数告别周线三连阴

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在连续三周下跌后,纳指、标普500指数终于迎来了久违的反弹。过去一周纳指累计上涨2.26%,标普500指数涨0.82%,道指跌0.45%。

需要注意的是,在杰克逊霍尔央行年会鲍威尔讲话前,谨慎情绪下24日美股三大股指一度大跌逾1%,道指收跌1.08%,纳指跌1.87%,标普500指数跌1.35%。

但最终鲍威尔的演讲并未“超级鹰派”,而是一边释放继续加息信号,一边也强调会谨慎行事,“鹰中有鸽”的表态推动三大股指先跌后涨,25日道指最终收涨0.73%,纳指涨0.94%,标普500指数涨0.67%。

美联储面临矛盾经济信号

对于美联储而言,加息周期尾声一系列矛盾的经济信号是个头疼的问题。一方面,一些关键数据显示美国经济增长趋缓,物价和薪资压力缓解,支持美联储结束加息。另一方面,劳动力市场和消费者支出指标依旧相对强劲,这让政策制定者对通胀能否持续回落的前景感到不安。

例如,此前多项数据显示美国经济具有韧性,可能会躲过衰退,但最新的PMI数据却显示美国经济或许并没有市场预期的那么好,美国综合PMI初值从7月的52降至8月的50.4,为2022年11月以来最大降幅。8月服务业PMI为51.0,为2月以来最慢增速;制造业PMI从7月的49.0降至47.0,连续四个月出现萎缩。8月商业活动几近停滞,引发了人们对美国第三季度经济增长力度的怀疑。

面对不确定的未来,美联储最好的选择就是继续数据依赖模式,在保持相对鹰派的同时不给未来的货币政策设下太多限制。鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示,近期美国物价涨幅放缓,这主要归功于紧缩的货币政策和供应链危机缓解,但即使近期的通胀数据较为有利,抗通胀之战仍有很长的路要走。

对于接下来的货币政策,鲍威尔表示,如有必要,美联储准备进一步加息。“虽然通胀率已从峰值回落,是一个可喜的进展,但仍然过高,我们准备在适当情况下进一步加息,并打算将政策保持在限制性水平,直到我们确信通胀正在朝着目标可持续下行。”

德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称,鲍威尔讲话整体没有太多增量信息,在强调加息尚未结束的同时,并未深入谈论市场预期的中性利率是否抬升话题,而是强调其不确定性,因而讲话结束后,资产价格陷入纠结走势。预计美联储年内还有一次加息,降息需等到2024年下半年。

在芦哲看来,美联储面临多重挑战和不确定性:由于对中性利率变化的测算存在不确定性,当前维持高位的实际利率是否足够具有限制性或存在不确定性;货币政策滞后效应何时显现及影响会有多大;通胀和劳动力市场之间的错配以及因果关系难以厘清;在货币政策中如何平衡“过度紧缩导致衰退”和“过度宽松加剧通胀”也是个难题。

通胀和就业数据考验市场

展望未来一周,市场将迎来一系列经济数据考验,美国将公布7月PCE物价指数、7月JOLTs职位空缺、8月非农报告等关键数据,中国将公布8月PMI数据,欧洲央行公布7月货币政策会议纪要,欧元区8月CPI数据将出炉,美国商务部长雷蒙多访华也备受关注。财报方面,美股财报季高峰已过,本周拼多多、蔚来、惠普、瑞银、贝壳、叮咚买菜等将公布财报。

对于美联储而言,本周关键的通胀和就业数据都将迎来更新,美联储未来货币政策路径迎来新线索。目前分析师预计美国7月核心PCE物价指数同比增长4.2%,较6月的4.1%小幅提升;7月PCE物价指数预计同比增长3.3%,高于6月的3%。此外,分析师预测8月新增非农就业人数为16.8万人,较前值18.7万进一步下降,有望创两年半来最低,而失业率或保持在3.5%的历史低位。如果相关数据出乎意料,市场将再度受到冲击。

需要注意的是,虽然美联储可能在9月会议上暂不加息,但不能排除今年年底之前还有一次加息可能,而且没有任何迹象表明美联储正在考虑降息。在鲍威尔表态可能进一步加息抗通胀后,美联储11月加息25个基点的概率升至约三分之二。6 月初,利率市场曾预计美联储降息将于今年晚些时候开始,但现在市场预计首次降息将在2024年5月左右进行。

与鲍威尔的言论相呼应,克利夫兰联储主席梅斯特也表示,要击败通胀,美国可能需要再次加息,然后再按兵不动“一段时间”。快速上涨的物价给美国人带来了高昂的成本,放任通胀加剧也会使经济更容易受到未来冲击的影响。

在欧洲央行9月会议前,欧元区也将迎来关键的通胀数据,分析师预计欧元区8月CPI将同比增长5.3%,与7月持平,环比预计增长0.3%,而6月曾环比下降0.1%。在杰克逊霍尔央行年会上,拉加德并未透露9月欧洲央行是否会继续加息,欧洲央行仍然需要等待最新的8月CPI数据来做出决定。

全球财经日历

周一(8月28日)

美国商务部长雷蒙多访华(8月27日至30日)、美国8月达拉斯联储商业活动指数

周二(8月29日)

日本7月失业率、德国9月Gfk消费者信心指数、美国6月FHFA房价指数、美国6月S&P/CS20座大城市房价指数、美国7月JOLTs职位空缺、美国8月谘商会消费者信心指数

周三(8月30日)

澳大利亚7月未季调CPI、欧元区8月工业景气指数、欧元区8月消费者信心指数终值、欧元区8月经济景气指数、德国8月CPI初值、美国8月ADP就业人数、美国第二季度实际GDP修正值、美联储理事巴尔发表讲话

周四(8月31日)

中国8月官方制造业PMI、中国8月非制造业PMI、欧元区8月CPI初值、欧元区7月失业率、美国8月挑战者企业裁员人数、美国7月PCE物价指数、美国8月芝加哥PMI、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

周五(9月1日)

中国8月财新制造业PMI、欧元区8月制造业PMI终值、英国8月制造业PMI、美国8月失业率、美国8月季调后非农就业人口、美国8月Markit制造业PMI终值、美国8月ISM制造业PMI、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国货币政策发表讲话、克利夫兰联储主席梅斯特就通胀发表讲话

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