本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 胡金华 上海报道

年内一直走牛的债市迎来了突发调整。

Wind数据显示，中证全债指数在2023年8月25日至2023年9月13日维持连续下跌态势，阶段内下跌0.41%。同时，指数样本由中证开放式基金中的债券型基金组成的债券基金指数也在今年9月份以来紧急下跌0.22%。

不仅如此，9月以来，多家基金公司密集发布提高份额净值精度的公告，称旗下债券基金遭遇大额赎回。

债市短期内的突然调整引发市场的担忧，有投资者质疑这次债基连续下跌是否会引发去年11月份那样的大规模抛售潮？对此，有公募基金从业人士对《华夏时报》记者称，目前债基下跌态势虽然明显，但是否能引发像去年11月那样的急速下跌和大规模抛售潮，还需要观察更多的市场变动和投资者情绪。去年11月债市的剧烈波动是由于多种因素叠加，包括债券市场供求关系、流动性问题以及市场预期等。如果类似的因素再次出现，可能会引发类似的市场动荡。

债基“扎堆”遭遇大额赎回

9月14日，中银基金发布公告称，中银中债1—3年期国开行债券指数证券投资基金A/B类份额2023年9月13日发生大额赎回。为确保基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到重大影响，中银基金经与基金托管人协商一致，决定自2023年9月13日起提高该基金A/B类份额净值精度至小数点后十一位，小数点后第十二位四舍五入。

同日，鹏扬基金公告，因鹏扬利沣短债A/C/D/E类份额于2023年9月12日发生大额赎回，决定自2023年9月12日起提高该基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位舍去。

9月12日，大成基金发布《关于大成景信债券型证券投资基金提高份额净值精度的公告》。公告指出，大成景信债券A/C份额于2023年9月11日发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经公司与托管人协商一致，决定自2023年9月11日起提高该基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。该基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的净值精度，届时不再另行公告。

跟以上基金公司类似，9月以来，还有浦银安盛基金、招商基金、申万菱信基金、红塔红土基金、惠升基金、华富基金、华润基金、财通资管、百嘉基金等多家基金公司发布提高旗下债基份额净值精度的公告，公告中均表明旗下债券基金遭遇大额赎回。

债基“扎堆”遭遇大额赎回的背后，是债市短时间内的大幅下跌。Wind数据显示，中证全债指数在2023年8月25日至2023年9月13日维持连续下跌态势，阶段内下跌0.41%。同时，指数样本由中证开放式基金中的债券型基金组成的债券基金指数也在今年9月份以来紧急下跌0.22%。

业内人士表示，一般来说，债基连续下跌的原因多样。宏观经济环境的不确定性可能导致投资者对债券市场的担忧增加，从而出现抛售压力；其次，市场利率的上升可能使债券价格下跌，尤其是长期债券。此外，投资者对于货币政策的预期也会影响债券市场的走势。

“而此次债基连续下跌，主要是由于‘扩内需、减税费、促民企、活资本’的政策组合拳集中落地，前期‘稳增长’政策效果也逐渐显现，社融、PMI、进出口等经济数据呈现全面回暖的态势，经济复苏趋势明显，市场预期转向，引起债市回调。”星图金融研究院研究员武泽伟接受《华夏时报》记者采访时称，从10年国债收益率来看，年内债市已经走出了一波长牛，在遭遇利空冲击时，债市回调也在情理之中。

在排排网财富管理合伙人夏盛尹看来，这波债市调整不仅是因为8月宏观数据回升向好，多项积极政策利好资本市场，使得权益市场回暖，十年期国债收益率不断上行。还因为存量房贷利率下调以及认房不认贷等稳地产的政策出台，政策托底的意图明显，导致短期债市压力比较大。

债市急速下跌概率不大

面对这次债基的下跌态势，有投资者质疑这次债基连续下跌是否会引发去年11月份那样的大规模抛售潮？

对此，武泽伟给出了否定的答案。他指出，去年11月是各项不利因素综合作用的结果，例如防疫优化、流动性边际收紧、银行理财赎回等。本轮来看，许多不利因素很难重演，国内大概率还是会维持“弱复苏”的状态。出于“稳增长”需求，央行也很难转向，债市急速下跌的概率不大。银行理财“净值化”改革完成后，投资者也会更为理性，预计也不会再次出现大规模抛售潮。

展望后市，有专家认为债市尚不具备快速走熊的基础。武泽伟表示，当前，尽管一系列“稳增长”组合拳频繁落地，但经济仍处于弱势复苏的状态，央行仍有“稳增长”压力，市场仍抱有宽松预期。此外，股市表现相对一般，市场风险偏好趋弱，“股债跷跷板”效应也将对债市形成支撑。

夏盛尹强调，随着基本面数据的改善，相关政策的密集发布，短期1—2个月可能会给债市带来一定的压力，投资者短期要注意赎回、止盈盘等对债市的影响。后续还要看数据和政策落地效果，长期取决于经济内生动力的持续表现。目前来看，低利率环境趋势没有改变，依然是有利于债市的。且后续地产放松政策效果尚未验证，十年期国债收益率可能呈震荡表现，并有一定向下修复空间。

富荣基金固定收益部对《华夏时报》记者分析：“房地产政策冲击超调，市场一致性预期被打破，目前市场逐步从对政策的极度悲观中修复，但信心的恢复仍然需要时间和数据的验证。债市收益率短期内的大幅上行引发市场的担忧，因理财的赎回，市场进入轻度的负反馈，卖盘陡增。市场短端上行幅度较大，我们认为短期内情绪的宣泄需要等理财赎回逐步稳定。市场当前处于政策逐步消化的阶段，但基本面的定价还需要时间。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳