随着半年报的陆续公布，白酒上半年的成绩单已悉数出炉，相比于此前市场悲观的预期，21家白酒上市公司中只有3家收入下滑，大部分都保持了双位数增长。

不过，第一财经记者近期走访市场发现，虽然当下已经进入中秋国庆两节旺季前备货期，但渠道反馈却较为平淡。业内也有担忧，白酒行业所要面临的考验或还没有到来。

白酒股半年业绩继续报喜

虽然今年消费疲软，白酒市场3月份就提前进入淡季，但从白酒上市公司的半年业绩看，似乎并没有受到太多影响。

尤其是头部酒企业绩增长强劲，上半年前五大酒企贵州茅台（600519.SH 709.9亿）、五粮液（000858.SZ 455亿）、洋河股份（002304.SZ 218.7亿）、山西汾酒（600809.SH 190亿）、泸州老窖（000568.SZ 145.9亿）收入和净利润均实现双位数增长。

第二季度是传统意义上的酒水消费淡季，但也呈现“淡季不淡”的特点，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等第二季度都有较快的增长，其中泸州老窖第二季度实现收入约70亿，同比增长超3成，已经接近于第一季度旺季的收入水平。

今年4月份在港交所上市的珍酒李渡集团（06979.HK），上半年也实现了较快速的增长，营业收入35.2亿元，同比增长15%；报告期内公司权益股东应占利润15.9 亿元，同比增长202.1%。

整体来看，白酒行业业绩分化的局面在今年上半年依然在持续，酒鬼酒（000799.SZ）、水井坊（600779.SH）上半年营收出现了双位数下滑，伊力特、老白干酒等弱势区域酒企上半年收入增速只有7.7%和10.2%，落后于头部酒企。

值得注意的是，6月19日，中国酒业协会市场专业委员会曾公布《2023中国白酒市场中期研究报告》（下称 报告），报告显示51.4%的受访酒行业从业者认为上半年市场遇冷，整体渠道库存仍处高位，市场消费疲软的反馈和白酒上市公司的业绩表现出现了偏差。

在业内看来，一方面国内白酒行业的挤压式增长格局并未发生改变，市场正在向头部酒企集中，头部上市公司也因此受益，今年上半年前5大白酒上市公司收入为1719.7亿元，约占白酒上市公司总收入的79.1%。

酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，今年第二季度白酒企业增长较好，除了去年整体基数比较低之外，也与国内消费市场在国家一系列政策介入下有所反弹有关，这对于名酒在宴席、礼品和商务等场景消费起到了一定的推动作用。

另一方面，武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青认为，很多白酒上市公司都有自己的业绩考核压力，可通过自己强势的市场支配地位和品牌地位向渠道压货，这也是第二季度一些白酒企业实现增长很重要的原因。

有经销商告诉第一财经记者，虽然市场动销并不算好，但很多经销商还是愿意打款完成名酒企业的合同任务，因为名酒代理权相对稀缺，而且部分大经销商本身实力较强，还有打款进货的能力。

两节旺季备货期开场略显冷清

目前距离中秋国庆还有近1个月，已经进入旺季备货期。上半年，大部分受访经销商都对今年第一个销售旺季有所期盼，不过今日部分受访经销商向第一财经记者反馈，销售情况并没有想象中的好。

在北京市昌平区经营酒水批发业务的商人王虎告诉第一财经记者，今年8月份市场比较冷清，他并没怎么出货，9月份一般都会有一些礼品需求，但他认为目前市场行情已经很难判断。山东济南酒水批发商盛民泰也表示，目前还没有看到市场有明显好转的迹象，据他了解，客户中还是有中秋去走访的计划，但在名单拟定上可能会更克制和理性。

南京酒水经销商郭佑辰认为，目前中秋生意整体要比上半年略有起色，但市场回暖并不平均，一些社会关系、门店实力较强的名烟名酒店生意尚可，但一些小客户日子就比较艰难，今年可能会有一批小的终端门店被自然淘汰。

截至目前，国内烟酒店相关现存企业共26.17万家，今年上半年共新注册2.2万家，同比下降4.3%。

多家机构也在观察白酒市场的新动向，今年五一和端午小长假，以及7、8月暑假期间，宴席消费成为白酒消费的主要出口之一，在机构看来，今年中秋国庆小长假的时间比较长，如果宴席市场能再次迎来一个小高峰，将有利于白酒市场动销。

不过肖竹青认为，目前社会购买力不足是中国酒业面临的共同难题，比如区域酒厂已经进入不促不销的内卷竞争状态，行业真正的考验会在下半年，白酒上市公司管理层应该关注渠道库存及价格倒挂现象。