乐居财经 李礼 9月19日，万联证券发布房地产行业周观点。

行业核心观点：

　　政治局会议后，房地产利好政策持续推出并落地，核心城市亦积极跟进，利好政策的持续释放有利于扭转消费者预期，销售端有望逐步企稳回升，建议积极关注后续政策落地情况以及推出后市场成交情况，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。

　　投资要点：

　　上周行情回顾： 上周（2023/09/11-2023/09/17），申万一级行业房地产指数下跌 1.64%，沪深 300 指数下跌 0.83%，板块表现弱于大市。 2023 年以来，房地产行业下跌 11.03%，沪深 300 指数下跌4.21%，板块表现弱于大市。

　　重点政策要闻： （1） 9 月 11 日，银行内部人事预计 8 月提前还款约 3800 亿元， 9 月后还将继续改善，此外银行数据显示，政策落地后，多城的看房量、成交量出现回升；（2） 9 月 11 日，中国人民银行发布 23 年 8 月金融统计数据报告，报告显示 8 月份人民币贷款增加 1.36 万亿元，同比多增加 868 亿元。其中，住户部门的居民中长期贷款增加 1602 亿元；（3） 9 月 15 日， 21 财经报道表示，当前政策加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围；城中村改造专项债预计明年发行；（4） 9 月 15 日，央行公布下调后的金融机构加权平均存款准备金率约为 7.4%；（5）国家统计局数据显示， 8 月份， 70 个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。从新建商品住宅看，一、二线城市新建商品住宅销售价格环比均下降 0.2%，三线下降0.4%，从二手住宅看，一、二、三线城市的二手住宅销售价格环比变动分别为-0.2%、 -0.5%、 -0.4%；（6）国家统计局数据显示，23 年 1—8 月份，全国房地产开发投资 76900 亿元，同比下降 8.8%，商品房销售额 78158 亿元，下降 3.2%，房地产开发企业到位资金87116 亿元，同比下降 12.9%。

　　行业基本面情况： 由于网签数据滞后等因素影响销售数据仍表现较弱。 9 月 4 日-9 月 10 日， 30 大中城市商品房环比成交量下跌，当周成交 177.71 万平方米，环比下跌 31.47%，同比下跌 13.31%，其中，一线城市成交 38.76 万平方米，二线城市成交 107.09 万平方米，三线城市成交 31.86 万平方米； 年初至今商品房累计销售面积下跌 5.08%，其中一线上涨 4.66%，二线下跌 9.35%，三线下跌 3.45%； 14 大中城市二手房成交面积四周滚动同比下跌 6.35%，其中一线上涨 8.32%，二线下跌 4.25%，三线下跌 8.07%；百城住宅类土地供应建面为 732.6 万平方米，四周滚动同比下跌 51.4%，年初至今累计供应面积同比下降 27.47%；百城住宅类土地成交建面为 256.1 万平方米，四周滚动同比下降 48.3%，年初至今累计同比下降 23.34%。

　　重点公司动态： 张江高科股票波动异常等。

　　风险因素： 消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、 行业信用风险超预期蔓延、 数据统计偏差等。

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