周五下午15点收盘后，上证指数定格在2983.06点，跌幅0.74%。时隔一年，上证指数再度跌破3000点大关。

前一天，A股市场震荡下挫，上证指数盘中最低探至3004.77点，最终险守3000点大关。此时，“3000点保卫战”的情绪已经在市场中流传开来。

三季度GDP同比增长4.9%，高于外界预期的4.5%；最近一周汇金增持、10家央企回购…股市真金白银利好不断，为何就是不涨呢？

A股下挫，有市场观点归咎为北向资金大幅离场。也有观点认为，频发的地缘政治冲突和美联储持续加息影响也需持续关注。

近期，印花税减半征收、阶段性收紧IPO再融资节奏等有利于活跃资本市场的政策频出。另外，一些市场主体也开始自发参与到“护盘行动”中。“3000点”保卫战已经打响，一系列动作能否转化为资本市场信心的修复，还有待时间验证。

“3000点”保卫战已经打响。图/中国新闻图片网

市场情绪为何低迷？

10月20日，A股市场继续震荡下行，汽车、计算机、生物医药等行业跌幅明显，拖累上证指数继续下探至2980点附近。截至收盘，上证指数报2983.06点，本周跌幅达到3.4%。另外，深证成指、创业板指均有小幅下行。

“市场当前的低迷，主要还是因为A股的自身流动性仍未扭转，北上资金的离场对短期的市场情绪仍有冲击，并削弱了其他利好因素的作用。”渤海证券首席策略分析师宋亦威分析称。

Wind数据显示，20日北向资金全天小幅净卖出16.46亿元，连续6日净卖出。前一天，北向资金全天单边流出达到117.04亿元，创年内第二大单日净卖出额，本周北向资金累计减仓逾240亿元。

有业内人士指出，海外市场波动、巴以冲突恶化以及美联储持续加息对市场产生了不利影响。外资持续离场导致市场情绪低迷，悲观情绪令投资者忽视基本面因素，加大抛售力度。同时指数又在3000点附近，对投资者冲击更大，导致指数出现连续快速下跌。

“市场由于缺乏赚钱效应，所以增量资金明显缺乏，国内机构投资者缺乏长期资金的注入，A股市场跌跌不休使得基民的投资亏损严重，老的基金产品存在大量赎回，新基金发行又无人问津，国内机构投资者由于大量赎回被迫产生资金流出，这就是我们看到的机构长期行为短期化现象。”中银基金原执行总裁陈儒指出，加之外资的持续流出，特别是今年8月份以来北向资金带节奏的现象十分明显，北向资金持续流出伴随着A股的整体下跌并呈现正相关。

“3000点”历来是股市重要防线。近些年，每当大盘触及3000点附近时，有关部门就会出台一系列刺激举措，提振股市信心，因此3000点也被称为“政策底”。

自从2007年年初第一次站上3000点以来，上证指数涨到过6124点的历史高点，也下探至1664点区间。16年里，穿梭于3000点，上证指数大致开展了7轮“保卫战”，每次都经过较长时间拉锯。

最漫长的一次博弈发生在2009年。全球金融危机逐渐缓解，上证指数强势反弹至3500点附近，但8月却掉头跌破3000点，直到5年后的2014年12月，才终于上涨突破。随后一路上扬，迎来一轮大牛市行情。

2022年“3000点保卫战”两次登场。当年3月，上证指数一路下跌，到4月份最低跌至2863.65点后开始反弹。10月击穿3000点大关，上证指数再次围绕3000点反复攻坚防守，最终回到了3000点上方。

前海开源基金首席经济学家杨德龙做过统计，A股市场历史上共有50次跌破3000点，但也同样有50次重新站上此点位。

“这一次也可能不会例外。即使短期内大盘破3000点，市场可能会迎来支撑经济回升的政策，进而带动股市的回升。为了提振经济，四季度可能会出台更大的政策措施，特别是如果大盘跌破3000点，这可能会促使出台更大力度的政策，改变市场的悲观预期。”杨德龙说。

安信证券认为，中长期看，上证指数过去30多年从未有过年线三连阴，而且过去30多年的大级别调整经验表明，一旦调整进入到18年与20年均线区域，随后或将迎来较大级别的反弹；当前上证指数已经进入该区域。

宋亦威也表示，既然沪指已经突破8月份的低点，市场或在选择“破而后立”，对此投资者不应过于悲观，应静待市场企稳。

A股到底了吗？

尽管市场还在筑底阶段，但多位市场人士依然看好A股走势。

西部利得基金经理盛丰衍公开声称，从择时模型来看，诸多模型触发A股触底信号。监管对于A股的呵护，对于舆论的极速响应，千亿级别真金白银的利好，以及今年无风险收益率谱系显著下降，但货币供应量依然高增等因素表明，积极因素在逐步积累，只欠东风。

7月24日，中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近3个月以来，包括证券交易印花税实施减半征收、阶段性收紧IPO再融资节奏以及减持新规等重磅政策频出，稳住了市场信心。

宏观经济加速复苏，也给A股市场注入了利好。10月18日，国家统计局公布数据显示，前三季度国内生产总值为91.30万亿元，同比增长5.2%。其中，第三季度GDP同比增长4.9%，整体好于预期。另外，PMI、投资、消费、出口、社融等数据也出现持续上升、降幅缩窄的改善迹象。

“9月多项经济指标好于市场预期，市场正不断积蓄做多能量。考虑到当前市场估值拥有较高的安全边际，对后市不宜过度悲观。随着做多力量的持续积累，市场或将在适度休整后，迎来反弹。”东莞证券宏观策略分析师费小平等人在研报中指出。

值得注意的是，市场主体也在积极参与到“护盘行动”中。10月16日，包括中国石化、海康威视、宝钢股份、华润微、中国铁建等十余家央企密集出手，增持或者回购自家公司股票。19日晚，中国核电、国电电力、内蒙华电、中国铝业、中国神华、中国建筑等六家央企分别发布公告，公布了控股股东的增持计划，单家增持金额在1亿—10亿元不等。

此外，中央汇金投资有限责任公司时隔八年，再次出手增持四大国有商业银行，合计增持超1亿股。

据媒体不完全统计，仅本周前3个交易日，就有至少30家上市公司披露重要股东增持预案或进展，有至少70家上市公司披露股份回购方案或进展。

积极信号正在不断积累。中信证券首席策略师秦培景认为，当前A股市场底部特征明显。随着国内积极因素不断积累、美元汇率等外部扰动逐步缓解以及四季度重要会议密集召开，A股市场底部有望逐步夯实。

也有不少声音指出，A股跌跌不休，到了从根本上反思的时候。“A股市场过于依赖融资，而忽视了对投资者的关照，导致融资端与投资端失衡，特别是投资端功能明显不足。”中银基金原执行总裁陈儒认为，由于长期未能获利，投资者对市场失去了热情。此外，市场中存在一些漏洞，违法违规行为成本过低，严重伤害了投资者的信心。

“我们需要将保护中小投资者的合法权益作为最重要的任务。”陈儒指出，这需要从融资端、投资端和交易端全面改革，填补各种危害投资者利益的漏洞。

不过，他也认为，当前A股市场整体估值低，核心资产的价值长期被低估，“这也为中长期价值投资提供了机会”。

作者：哈力克

编辑：闵杰