本报（chinatimes.net.cn）记者邱利 陈锋 北京报道

近日大盘指数又受到市场热议。10月9日，沪指收盘再次跌破3100点，10日更是收跌0.7%至3075.24点。

面对指数逼近3000点、北向资金连续三个交易日大幅净卖出、单日万亿元成交量“许久未见”等情况，部分投资者开始期盼能带来增量资金的措施，建议成立“平准基金”的舆论和专家也愈来愈多。

10月10日23点，半夏投资创始人李蓓发文称，北向持续大幅卖出，股市下跌，人民币承压，国内机构和居民受伤，被迫止损，想要打破股市继续下跌的恶性循环，唯一的办法，就是“平准基金”入市。

不过，该文章随后又被半夏投资公众号删除。

钱从哪来

有着“私募魔女”之称的李蓓在上述文章中表示，最近几天美股和港股都有所反弹，唯有A股的沪深300还在创新低，“因为北向还在卖，非常稳定的每天卖几十亿，直到今天（10月10日）依然。市场持续下跌，国内机构也很受伤，伤得越重就越没能力加仓”。

10月11日，沪指收盘小幅翻红，全天成交较上一个交易日增加600多亿元。但李蓓有关成立“平准基金”的观点依然受到热议。

“平准基金”的钱从哪来是个核心问题。李蓓的想法是，通过发行国债，由央行或财政部成立“平准基金”。

她预计，按当前价格买入沪深300一揽子股票，分红收益率可以达到3.5%以上。如果成立“平准基金”，并滚动发行2年期国债（或类似工具）融资，负债成本只有2.3%，跟3.5%的分红收益率相比，有1.2%的正息差，如果1万亿的规模，每年就有120亿的现金净流入。

无独有偶，中泰证券首席经济学家李迅雷此前也发文称，可以考虑设立资本市场“平准基金”，当市场出现过度恐慌或非理性下跌时，可以起到稳定器的作用。

李迅雷表示，降低印花税、降低交易费用和基金管理费用、大股东减持新规等一系列举措，对稳定资本市场、提振投资者信心起到了至关重要的作用。“不过，指数的表现似乎并不十分强劲。”

对于“平准基金”钱从哪来，他表示，可以考虑先从外汇储备资产中拿出一部分配置港股做起，再逐步把增持扩大到A股市场。

此外，经济学家任泽平也在发布提振市场信心的十条建议中提到，建立“平准基金”，市场如果跌破关键点位，入场救市，起中流砥柱、定海神针作用。

反对声音

另一边，市场也有一些不同声音，部分专家认为“平准基金”可以考虑成立，但是并不用着急入市，直接入市买股票，反而会带来一些信披和关联交易的问题和风险。

华鑫证券发布研究报告称，参考内外经验，需要审慎看待“平准基金”救市的成效。“平准基金”短期对冲效果明显，但并不能完全对冲经济基本面下行对股市的负面作用，所以改善经济基本面的内生问题、提升政策配合效率尤为重要。当前国家股市的持续低迷，主要还是因为经济下行承压、内需不足，所以设立“平准基金”对于股市的提振效果可能相对有限。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《华夏时报》记者采访时表示，设立“平准基金”的必要性和可行性，是一个颇具争议的话题。支持成立“平准基金”的观点认为，“平准基金”可以向内资提供一些“风向标”，既能增加市场流动性，也能提高市场活跃度；不过，反对一方的观点认为，目前已有类似“平准基金”的“国家队”存在，如果设立新的“平准基金”，需要解决法律问题和管理制度等一系列难题。

柏文喜进一步指出，除了设立“平准基金”以外，解决当前A股市场低迷等问题，还可以采取五点举措。一是加强市场监管，打击市场操纵和违法行为，维护市场秩序和投资者权益；二是提升市场的透明度和公平性，吸引更多投资者参与；三是加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资能力，减少盲目投资；四是加大对实体经济的支持力度，促进经济的稳定增长，提升企业盈利能力；五是推动金融市场的创新和发展，引入更多长期资金，提高市场的稳定性。

四季度有望迎来转机

10月11日收盘，沪指报3078.96点，北向资金净卖出3.9亿元。A股全天成交额突破8000亿元，至8,392.75亿元，创9月12日以来新高。

随着市场进入2023年最后一个季度，多数机构认为，A股四季度有望迎来转机，建议重点关注顺周期行业和TMT板块。

国寿安保基金对《华夏时报》记者表示，权益市场维持在底部波动，国内政策与基本面的共振将继续引领市场基本面改善预期，但海外经济与政策预期或将对国内产生外溢效应，市场上行具有复杂性。从国内看，经济底部逐步得到确立，盈利超预期修复，提振市场信心企稳回升。8月工业企业利润实现由降转增，显示当前国内经济筑底企稳，基本面提振市场信心。配置上看，国内稳增长政策持续落地，经济复苏预期走强或对顺周期、前期赛道板块产生催化。

展望10月，中泰策略认为，市场或在“平准基金”落地和中美关系缓和预期下迎来一波反弹。反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。从政策面来看，一线城市限购政策放松、“平准基金”落地预期或将驱动市场短期反弹延续。从基本面来看，经济边际企稳信号增多，但增长动能有待进一步增强。从资金面来看，短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存，但中长期来看A股资金面有望迎来拐点。

华鑫证券表示，如果“平准基金”落地，可以重点关注蓝筹股和超跌行业。从当前来看，成长超跌较多，TMT相对于上证指数跌幅居前。若“平准基金”落地，蓝筹股修复和超跌成长弹性可期。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶