在市场持续下挫之际，10月23日晚中央汇金在官网公告称：“23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。”笔者认为，这有利于市场趋稳，而要充分提振投资者信心，A股仍需标本兼治。

汇金是中投公司的全资子公司，是国有独资公司，汇金买入指数基金（ETF），ETF基金指数跟踪某一特定指数，相当于买入ETF指数对应的一篮子成分股，这比买入几只国有银行股对市场的影响更大。

当前市场热议成立平准基金，但汇金公司本就可充当平准基金功能、是一个现成的平准基金平台，汇金出手，有利于稳定市场情绪、激发投资者信心，这属于治标。而目前投资者信心不足，不仅在于市场资金面，关键是整个资本市场体制机制也亟待完善；且ETF成分股作为一个庞大集体，也并非个个都是绩优股或值得投资的股票，假若汇金公司大量入市，也可能产生一些副作用。

在对A股止跌治标基础上，对市场进行根本性改革、加快治本进程很有必要，笔者认为需解决以下问题：

首先，要解决新股不败问题。无论市场如何低迷，新股上市总有炒作机会，这种筹码式投机炒作，让新股估值平白无故高出老股一大截，不仅直接损害市场的价格发现功能，也让新股发行难现失败案例，资本市场对所有通过发审注册的企业照单全收，发行人高价发行屡见不鲜，对此需从发审注册、新股保荐承销发行、询价定价、打击操纵和利益输送等环节做好相关工作，推动市场以平和心态对待新股。

二是完善公募基金治理。个别公募基金在新股发行中高价捧场、高位追进抱团股等，没有体现审慎投资、基金份额投资者利益优先等原则，为此要充分完善基金治理架构，包括强制为一定规模以上基金设立基金份额持有人大会日常机构，强化对基金管理人约束，防止出现输送利益的行为。

三是进一步收紧大股东、董监高减持权利。股权分置改革，非流通股股东获得流通权，是以其对流通股东支付一定对价作为基础，现在发行前持股股东无需为流通股东提供对价,就自然获得流通权利，且发行估值或比之前还要高，这显然不公。此前不久证监会、证交所进一步完善减持制度，要求上市公司存在破发、破净情形，或分红不达标的，控股股东、实控人不得通过二级市场减持。但上市公司借助题材概念炒高，控股股东等减持套现金额甚至更多。

建议将减持资格与上市公司业绩、为股民创造的利润等挂钩，这些指标没有达标就无减持资格；同时，对发行前持股老股东减持均要予以约束，而非仅针对控股股东、实控人。

四是加强监管执法。信披义务人虚假陈述、大股东违规减持、大股东占用资金或违规担保、内幕信息知情人内幕交易、庄家操纵市场、受托投资管理人利益输送，所有这些行为都突破了市场底线，直接影响投资者信心，证监部门要依托有奖举报等制度，充分挖掘证券违法违规线索，对相关案例快立案、快调查、快处罚，让违法违规主体受到应有的行政处罚。而且，上述行为也可能触及刑法，公检法应强化对相关主体的刑事追责，让其付出更为沉重的代价。

五是加强投资者保护。化解证券民事纠纷，包括和解、调解、仲裁等非讼方式，这些方式可节约司法资源，减少化解纠纷的成本与代价，相关方面可积极利用这些方式为投资者追讨损失。在诉讼机制方面，新证券法规定了中国特色证券纠纷集体诉讼制度，另外,目前受害投资者可提出将违法行为人罚没款用于承担民事赔偿责任，这都是投资者保护制度的巨大进步。但目前还只有区区几个案例采用集体诉讼机制，远不能满足现实需要，或需投资者保护机构在更多案例发起特别代表人诉讼，让集体诉讼制度由点到面铺开，充分发挥其效用和威力。

作者/熊牛散

编辑/岳彩周

校对/柳宝庆