短短一个月内，“宇宙第一房企”碧桂园就传出高管减持，捐赠股份，面临巨亏，两笔美元债未能如期兑付等一系列事件，似乎是提前准备好了，来了一个集中爆发。

这个房地产行业的庞然大物，已经走到了生死关口，于是深陷困境的碧桂园，开启“卖卖卖”模式。

近日，碧桂园发布公告称，将拥有的广州亚运城项目26.67%股权出售给中海，总代价约12.915亿元。

事实上，碧桂园开始出售手上的部分资产项目，意在回笼资金“自救”，所得款项将计划主用于集团保交楼等项目建设开支。

买资产自救

亚运城项目有着“广州楼盘”之称，中海原本已持有联营公司73.33%股权，待本次收购碧桂园股份后，其将成为100%持股股东。

2009年12月，碧桂园、富力、雅居乐组成的民企联合体，力挫中海、保利、万科组成的国企联合体，斥资255亿拿下亚运城项目，创下当时的全国总价最高纪录。

2010年首次开盘，亚运城创下5000人排队抢2000套房的记录，更在3个月内卖出近4000套房，均价超过1.2万元/㎡。2017年亚运城成交金额57.74亿元，首次摘得广州单盘销冠；2018年再度成交106亿元，成为广州市场首个百亿楼盘；2019年亚运城单盘业绩登顶全国之首。在此后两年，亚运城继续蝉联广州单盘销售冠军。

如今碧桂园选择退出，中海将100%控股了广州亚运城项目，可以说是一个双赢的局面。

以碧桂园目前的状况，选择回笼资金更加合适；而中海好歹是央企，实力更加强劲，买家也不用担心出问题，利于销售。如今的亚运城，规划有19所学校，其中17所已经建成；规划有4大商业综合体、3大风情商业街区、7大社区商业街；家门口享有10万㎡综合体育馆、约10KM环城慢跑绿道、滨江景观道等，可谓配套成熟的生活大城。

但是想要尽可能平稳过渡眼前困境，碧桂园只有通过继续卖房、出售资产、大面积裁员，同时积极推进债务重组，和债权人谈判展期以获得喘息的机会。

碧桂园要步恒大后尘

拉开历史的望远镜，过往的高光存在，这两年逐渐进入至暗。无论碧桂园、融创、富力等房企，这些曾经的白衣骑士，如今陆续拍在沙滩上。

过去几年，以碧桂园、恒大为代表的房地产企业快速崛起，超过万科等曾经的房企龙头，成为新一代房地产老大，主要就是靠持续不断的杠杆扩张。而公司规模快速扩张的背后，需要靠惊人的负债来支撑。在前些年国内房地产融资政策收紧的背景下，碧桂园和恒大等房企通过在海外发行美元债来融资，成为支撑公司扩张的重要手段。

为了偿还巨额债务，碧桂园和恒大这些房企的主要办法在于，一是靠销售回款，二是靠在美元债市场借新还旧。

在过去几年房地产上升周期，这一套办法畅行无阻，帮助碧桂园和恒大这些企业快速崛起。但是随着市场环境发生变化，内地房企赖以成长的扩张模式开始行不通了，所以最近几年，越来越多的房企开始陆续爆雷。

碧桂园的危机之所以格外值得关注，不仅是因为公司是国内销售规模排名第一的房企，更重要的是碧桂园出现危机的时机——是在国内对房地产市场史诗级救市之际，然而碧桂园还是不可避免地陷入了流动性危机。这才是当前最值得反思和警醒之处。

碧桂园是一颗比恒大还要大的“雷”。虽然负债1.4万亿的碧桂园比恒大少1万亿，但碧桂园的合约负债高达6600亿元，与恒大的7200亿旗鼓相当。如此高的合约负债，背后是上百万个家庭。由于碧桂园深耕三四线城市及县城，其平均房价远低于恒大，因此尚未拿到房子的业主至少是恒大的2倍。

单从未能如约偿还债务这件事来说，就意味着，碧桂园已经最坏的打算了，随时步入恒大的后尘。