10月20日，三大指数全天持续震荡回调、均创下年内新低，沪指失守3000点。从具体行业来看，发电设备行业却逆势领涨，相关的风力发电概念今日放量拉升近3%，获主力资金净流入超18亿元。
（图源：Wind金融终端）
概念成分股中，威力传动20CM涨停，大金重工涨停，双一科技、天晟新材均涨超10%。其中，大金重工获主力资金净流入5.49亿元，威力传动获主力资金净流入2.4亿元。
消息面上，近期国内海上发电前期滞缓项目迎来新进展。开源证券指出，全国各地海风项目开启施工，多项目进度推进表明前期影响海风开工建设的因素正在消除，2024年开工订单确定性较高，下游交付量上行或将带动风电企业业绩修复。
陆风稳定增长，海风高景气可期
2018年前以陆电为主，近年海电逐步发展。据全球风能理事会（GWEC）数据，2018年前海电在新增装机中占比均不足10%，2020-2022年占比分别为7.2%、22.5%、11.6%。2022年中国海上风电新增装机为5.1GW，海风新增装机全球占比高达57.6%，其次为欧洲，世界其他地区海风装机比例较低。
机构预测，全球海风装机量将持续增长，中国发展速度靠前。信达证券指出，2022年全球海上风电新增装机容量达8.8GW，实现历史第二高位装机量，2018-2022年CAGR达19.2%。根据GWEC的预测，全球海风市场均将持续增长，中国和欧洲将继续在全球海风新增装机中占据重要地位，2023-2030年CAGR将达20.1%。
（图源：信达证券）
海风大省逐步发力，2024年或迎来交付大年
近期海风催化利好不断，板块反转迹象显著。中信建投表示：招标量是装机量的领先指标，今年上半年，受军事、航道审批等因素影响，导致2023年以来海上风电项目审批进展缓慢，招标量较低；另有多个已招标、未完成项目待推动。
（图源：中信建投证券）
但近期出现较多大规模竞配，行业高景气度仍在延续。9月以来，江苏、广东等海风项目大省持续更新项目进度、利好频出：
此外，其他省份的海风项目也稳步进行中，浙江、福建、广西等地近期纷纷启动多个海风项目竞配。中银证券指出，随着阻碍因素逐渐扫清，国内海风装机需求有望逐步释放，我国海风行业边际改善有望进入新一轮快速发展期，2024年或迎来交付大年。
海风成本持续下降，深远海化+漂浮式有望成为未来趋势
海上风电机组的成本由建设成本、运维成本和拆除成本构成，建设成本为主要成本项。其中，风机价格的下降是近年海风建设成本的主要原因，国信证券梳理发现，截至9月，多个风机原材料价格实现同环比下降。
（图源：国信证券）
此外，风机大型化趋势也推动了海风成本的降低。建设成本方面，大型化能够降低海上风电成本，据Rystad Energy估计，为1GW海上风电场安装14MW风机将比安装10MW风机节约1亿美元成本；运维成本方面，大型设备意味着更少部件、船只和技术人员，将有助于降低运维成本。
我国大型化水平逐步提升，新增装机大型化趋势明显。据信达证券梳理，2022年我国新增吊装的海上风电机型中，主流风机正逐步由6MW级迈向8MW级及以上，单机容量在8MW至9MW（不含9MW）风电机组新增装机容量占比最高，达到43.9%；2021年占比最大的6MW至7MW（不含7MW）风电机组新增装机容量占降至20.5%。2022年，新增吊装最大单机容量也由2021年的10MW提升至11MW。
漂浮式风电从经济性上看，有望成为未来趋势。国家发展改革委能源研究所发布的《中国风电发展路线图2050》指出，深远海风能资源可开发量是近海的3-4倍。而根据弗若斯特沙利文，海上风速比陆上高20%左右，因而同等发电容量下海上风机的年发电量能比陆上高70%。因此适应深远海的漂浮式海风或将成为必然趋势，有望快速发展。漂浮式风电在提升发电量的同时，可以有效节约用海面积、降低机位点数量进而降低海上风电场工程建设与运维成本。
（图源：信达证券）
目前漂浮式海风体量尚小，中远期看其具备较大发展潜力。根据GWEC，2022年漂浮式海风装机量为66.4MW，占全球海风装机量较少。GWEC预测，2026年全球新增装机量将达到约0.8GW，2030年将达4.3GW，未来市场空间有望迅速打开。
截至10月，我国已实现安装的漂浮式机组样机共3台。其中，“三峡引领号”实现了并网，中国海装“扶摇号”漂浮式风电装备已完成总装，并在平均水深65m的广东湛江海域进行试验；中海油“海油观澜号”漂浮式机组已经下线，且在离岸136km、水深120m的海域完成了安装，并入海上油田群电网。
漂浮式海风近年成本已实现快速下降。CWEA和中国电建数据显示，国内已下线的两台样机造价在38000-40000元/千瓦之间，万宁漂浮式海上风电100万千瓦试验项目一期将降本至25000元/千瓦，未来将达到20000元/千瓦以下。据德邦证券测算，预测2025-2030年漂浮式风电造价将下降40-56%。
（图源：德邦证券）
投资策略
（图源：国信证券）
（研报来源：中信证券、中信建投证券、国信证券、开源证券、中银证券、信达证券、德邦证券）
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