10月8日，华民股份（300345.SZ）发布关于签订日常经营重大合同的公告，称公司及控股子公司鸿新新能源科技（云南）有限公司（下称鸿新新能源）与通威股份（600438.SH）旗下6家公司共签订两项合同，合同金额共近100亿元。

值得一提的是，这已经是华民股份今年来斩获的第7个大订单，合同金额累计超200亿元，且合作客户均为大企业，如正泰新能、一道新能源等。实际上，华民股份进入光伏赛道刚满一年，今年上半年公司还处于亏损状态。那么业绩亏损、资产实力不强的华民股份为何能得到行业大佬的青睐？

二级市场方面，华民股份高开低走，截至10月9日收盘，公司股价报收8.73元，跌0.23%，当前总市值为50.42亿元。

公司已斩获超200亿元订单，履约能力受质疑

公告显示，华民股份与通威股份旗下公司共签订了2份合同，分别为《多晶硅购销框架协议》（下称合同一）、《硅片采购框架合同》（下称合同二），在供销两端均建立了合作。

合同一涉及华民股份及其子公司鸿新新能源向永祥多晶硅、永祥新能源、内蒙古通威、云南通威以及永祥科技的5家公司共采购多晶硅料，总采购量为5.68万吨，预计合同总金额为51亿元。

合同二则涉及鸿新新能源向眉山通威销售单晶硅片，总销售数量为15.2亿片，预计合同总金额为45亿元。

值得一提的是，上述交易对手方均为通威股份实际控制的公司。公开资料显示，通威股份作为光伏行业“一哥”，其高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，国内市占率超过30%，目前公司市值超过1400亿元。

实际上，自2023年初以来，华民股份已与通威股份及其关联方建立合作关系，不过交易金额相对较小。据悉，今年初至9月中旬，鸿新新能源向通威股份及其关联方采购多晶硅料共计2.08亿元，向其销售单晶硅片为4032.99万元。

钛媒体APP注意到，近半年以来，公司斩获多个大额订单，合同金额累计超过200亿元。

具体来看，今年5月，华民股份发布公告称客户A及其关联方计划向鸿新新能源采购单晶硅片合计1.08亿片，合同金额为4.56亿元，该客户截至9月底已采购1881.64万片。

随后在7月份，鸿新新能源又先后获得棒杰新能源及其关联方、先韦能源两家公司的两笔订单，上述两家公司分别向鸿新新能源采购单晶硅片8700万片、6000万片，订单金额合计4.2亿元。截至9月底，棒杰新能源、先韦能源分别已采购70万片、1066.4万片。

8月份，华民股份更是斩获了两笔金额共计近100亿元的大单。华民股份先是于8月16日宣布控股子公司鸿晖新能源与华晟新能源签署了一份15GW异质结单晶硅片订单，预计合同总金额55亿元。随后在8月22日，公司又宣布鸿新新能源与一道新能源签署13.6亿片单晶硅片订单，预计合同总金额44亿元。

9月5日，鸿新新能源与正泰新能签署的63亿元的合同，正泰新能及其关联方计划向鸿新新能源及其关联方采购单晶硅片合计约15GW，每年采购约5GW。

虽然华民股份近期斩获了超200亿元的订单，但公司履约能力一直备受质疑。

据悉，2022年12月8日，鸿新新能源曾与鹏展新能源签署协议，鹏展新能源计划向起采购单晶硅片5000万片，金额预计超2亿元。然而，该笔交易于今年8月以“双方在产品定位方面无法完全匹配，虽多次磋商终未能达成统一供货方案，合同未履行”为由终止。

深交所随后便下发关注函，要求华民股份说明公司历次磋商时点、磋商过程、关于终止该协议的筹划时点等。

业绩亏损、资金实力不强的华民股份如何博弈光伏市场？

实际上，华民股份属于光伏新玩家，至今追光刚满一年。公开资料显示，华民股份此前主要以新材料研发和技术应用为主。近年来，公司业绩陷入低迷，其扣非净利润已连续多年为负。

业绩承压之下，公司开始推进战略转型。2022年9月，华民股份以5600万元收购鸿新新能源80%的股权，正式成为追光者一员。目前公司主营业务为光伏硅棒、单晶硅片和多晶提纯硅锭的生产及销售。

有意思的是，华民股份宣布收购鸿新新能源时，标的公司成立还未满一年，尚未开展实际经营。公开资料显示，鸿新新能源成立于2022年1月，主要做光伏产业链上游单晶硅棒及单晶硅片材料环节。

截至2022年末，鸿新新能源已开展实质性经营，实现营收为9357.05万元。不过，受人员及货物流通不畅，叠加行业周期、经济下行、再生硅料需求萎缩等因素的影响，该公司处于亏损状态，其净利润为-1867.29万元。

今年上半年，鸿新新能源营业收入大幅增加，为3.69亿元，但其亏损程度却扩大，净利润为-1亿元。华民股份称其亏损的主要原因为今年上半年，受光伏行业波动影响，硅料、硅片价格持续走低，鸿新新能源6月末计提存货跌价损失1.03亿元，致其亏损较大。

这也正是华民股份上半年营收暴增，但出现亏损的原因。报告期内，公司实现营业收入4.34亿元，同比增加434.94%；归母净利润为-1.14 亿元，同比下滑53053.26%。

进入光伏行业之后，公司开始斥巨资建设项目。

华民股份先于今年2月份宣布拟投资10亿元投资建设年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目，该项目计划于今年11月下旬投产、2024年1月底完成验收。

随后又在今年6月份与大理州政府、祥云县政府签订投资协议，斥资40亿元投资建设高效N型单晶硅棒、硅片项目。两大项目共计斥资50亿元。

需要说明的是，光伏行业属于资本密集型和高新技术行业，无论在行业竞争中研发与产能扩充均需要大量资金，那么公司资金状况如何？

截至今年6月末，华民股份总资产为19.15亿元，其中货币资金仅为1亿元；公司总负债为10.17亿元，与年初相比增加了6.86亿元，其资产负债率也有年初的24.76%上升至52.14%。

另外，公司在研发上的投入也不高。今年上半年，公司的研发费用为642.41万元，研发费用占营收比例为1.48%，低于同行可比公司TCL中环（002129.SZ）的5.2%、弘元绿能（603185.SH）的4.89%、双良节能（600481.SH）的2.05%以及京运通（601908.SH）的2.69%。

那么资金实力不高以及研发费用投入均不高的华民股份拿什么在光伏市场站稳脚跟？又为何能频频能斩获大额订单？对此，钛媒体APP致电华民股份，公司表示虽为行业的新进入者，但具有一定的后发优势，且公司近期签订的大额订单均在前期经过双方验证。

此外，华民股份表示公司当前任务是逐渐释放产能释放并履行订单交付。在研发费用方面，公司会加大自主研发投入，并考虑聘请专业人士。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)